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8号晚上，B站发布了Q2财报。但作为一个6级B元帅（Lv6用户），看完财报之后再度坚定了不看好B站的信念。

先上数据，B站二季度营收达49.1亿元，同比增长9%；而毛利环比同比均出现下降，调整后的非美国会计通用准则（Non-GAAP）净亏损为19.68亿元，对比上年同期的13.25亿元扩大48.5%。整个上半年净亏损42.95亿，同比扩大112%。

再看业务的情况，广告业务收入和增值服务业务收入分别为11.6亿元和21亿元，同比增长10%与29%；游戏业务营收10.46亿元，同比下降15%；本季度市场及销售费用同比下降16%，服务器和带宽单位成本同比降低37%。

最后来看用户和UP主。B站月均活跃UP主数量达360万，同比增长50%；万粉以上的UP主数量同比增长46%，百万粉以上的UP主增长更快，同比增长58%。月均活跃用户数突破3亿大关，日均活跃用户达8350万，分别增长29%和33%。

总结一句话：以巨额亏损换来的用户和营收增长，又有多大价值？

在B站的业绩发布会上，提及比较多的词汇有“年轻人”、“有质量”、“花钱”等等。陈睿一直在强调要把钱花在真正能够实现增长的地方，也在突出强调用户数量及质量的上升。

但在我们看来，上半年B站除了广告收入逆势取得了一定增长之外，这份财报是真的没什么特别亮眼的表现。商业化依然找不到合适的路，Story Mode从无到有表现出的高增长，但是很难突破抖音和快手形成的江湖地位，这些增长实际上也代表不了什么。

陈睿一直强调的年轻用户，他们的增长是有天花板的。初中小学生不太可能会用B站，他们的主战场在视频号、抖音和快手；30岁以上的人用B站比例很少，因为B站上也确实没有什么特别吸引他们的内容。更别说，小红书又突然冒出头来抢走一批00后。因此，吸引那些高中生、大学生和刚步入社会不久的人，月活和日活达到一个数字之后，就会进入明显的用户增长拐点。

而且，年轻用户越变越多等于市场越变越大么？我认为是否定的。再加上B站是所有内容平台中，用户最为苛刻的，对内容质量的要求极高，但真让他们付费支持内容的时候，他们是真的敢于踊跃表达自己的反对意见。

增加的营收，增加的用户，持续下降的毛利，就是目前B站陷入的窘境，几乎沿着“爱奇艺”们的老路在走，现在的现金还能支持多久呢？

最后，在B站的增值服务这一项增长里，公司高管在业绩会上强调了直播的贡献。作为一个B站老用户，实在是觉得直播让平台变得有些乌烟瘴气，平台大量打擦边球的女主播，借着所谓“打赏礼物加微信”来吸引用户观看。B站吸引这么多年轻用户进来，就是为了让他们打赏女主播看擦边球内容的么？

这样的平台，又凭什么自诩自己的增长是“健康”的呢？$哔哩哔哩(BILI)$ $腾讯控股(00700)$ $快手-W(01024)$