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$奈飞(NFLX)$ Q3财报真是亮瞎眼了，盘后大涨14%。而从上周四开始也是从215左右触底反弹，财报前收在240。如果你没有参与“赌财报”的话，可能都没有很好的机会上车。 那么，现在盘后价已经到275了，没上车的人，要怎样参与奈飞的交易呢？ 基础条件：奈飞的大涨必有延续性。 从基本面上，奈飞今年的两次大型滑铁卢，都是因为财报的新增订阅用户不及预期。一直以来，新增订阅用户这个核心指标是市场给奈飞定价的基础。今年前两个季度都是负增长，突然来了一波超预期150%的正增长，市场当然欣喜若狂了。 同时，Q4的公司指引有450万新增，也是高于市场预期的。既然市场没有放弃“订阅用户”这个核心定价指标，那么很明显这就是个非常利好的消息。 我不得不说奈飞管理层是越来越会“预期管理”了，毕竟也是吃了两次滑铁卢的亏。所以，接下来他们表示不再公布新增用户的预期了，言下之意，是告诉市场，你们也别太在意这个指标了。 那以后在意啥？ 货币化能力。 为什么奈飞管理层要这么引导呢？很显然，跟他们要开发的广告业务很有关系。虽然目前宏观环境不太好，广告整体按理来说都不会很好。但是奈飞广告的直接竞争对手是谁？很显然是那些传统有线电视商，从它们那边挖蛋糕过来，就跟过家家似的。毕竟奈飞广告业务是“从0到1”，并不需要跟之前的季度相比，“心有多大市场就有多大”。 现在其实没有人能知道奈飞广告业务的极限在哪里，意味着没有分析师能准确地用估值模型给奈飞算出合理的价值。那么问题来了—— 在一个明知有前途的新业务面前，基金管理者在做相应配置时，是宁可去抢跑"信其有"，还是保守地待在原地“信其无”呢？ 很显然，信其有的基金经理在Q3中完成了建仓（加仓），这也是为何Q3奈飞的股价一直比较坚挺的原因。而“信其无”的基金经理，只能去买275美元以上的奈飞了。 PS：大型基金的建仓并不像散户交易那么随意，如果确定要持仓某一直票，即便财报出来后涨飞了，他们该买还是要买，这是交易纪律。 所以财报后大涨10%以上，然后继续上涨的票，比比皆是。 交易方法：直接买正股还是用期权交易好？ 1. 正股建仓，外加备兑期权 如果你认为盘后涨14%之后，还能继续在短期内暴涨，那么，直接买正股或者直接购买看涨期权（财报后的IV会下降，性价比提高）都是不错的。 收益增强小建议：可以卖出你认为目标价的备兑期权来增强收益。比如你是打算275美元入手，并且在一个月内涨到300美元卖出，那你可以再买100股NFLX的情况下继续卖出11月18日到期的300美元的Call来增强收益。 2. 裸卖出看跌期权 这种交易适合你认为不太容易大跌，或者在短期内也同时不太容易连续大涨的情况。 如果你的风险偏好较低，可以选择较卖出低价位的Put，比如250以下的。主要是拿未来一段时间内的时间价值。 如果你的风险偏好高一些，甚至是有想要接货建仓的，那就完全可以选择平价或者稍稍价内的Put，比如卖出275美元或者280美元的Put。 通过卖出看跌期权来建仓，也是巴菲特曾经比较喜欢的交易方法。这样做的好处是，建仓和囊获时间价值两不误。 3. 领口策略 这种交易适合看涨，但是又想要避免极端回撤的情况。 在有一手正股的情况下，同时在上端价外卖出一张备兑看涨期权，以及在下端价外买入一张看跌期权。例如，以275美元买入NFLX的100股正股，卖出11月18日到期300美元的Call，买入11月18日到期的265美元的Put。 4. 铁鹰组合 这种交易适合股价在一定范围内波动的情况。 铁鹰的本质是上下两组“垂直差价”（Credit Spread），卖出更价内的期权（权利金收益），同时买入同期的更价外期权（保护），因此它的最大亏损是有限的，并且最大收益也是有限的。 同时，股价不可能同时涨或者跌，因此两个方向上的垂直价差策略，只会收取一份保证金。 举个例子，如果你认为NFLX在未来一个月的股价会在260-300之间波动，你可以做一份11月18日到期的期权铁鹰策略： 卖出297.5美元的Call，买入302.5美元的Call； 卖出262.5美元的Put，买入257.5美元的Put。 以上四种奈飞的交易方法中，前两种较为直观，比较适合新手，而后两种方式，则更需要一定的经验。但并不代表复杂的方式更能赚钱。 我个人是比较看好奈飞股价在年底的表现的，因为大部分的定价机构，是不太可能太频繁的调仓，尤其是在广告新业务还没有正式反馈的时候，就选择退出的。 而由于新的财报非常乐观，可能会有新的机构入场，市场上的买盘力量会大于卖盘，因此即便NFLX股价在暴涨后出现一定回调，也会是不少机构投资者建仓的时机。 但由于美股大环境的限制，我也不认为NFLX会继续暴涨，因此，较为激进的裸卖平价Put或者有保护的备兑期权可能是性价比较高的方法。 Happy Trading