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注：美国的医疗保健行业在故事下行周期为投资者提供了防御性。但同时，由于医疗保健行业也在不断发展，这也为长期投资者提供了更多的机会。文中讨论了医疗保健行业进入黄金发展时期的四个驱动因素。（1）现在正处于药物发现的黄金时代；（2）基因医学以及数字技术的应用带来更快的突破；（3）新的管理式医疗服务模式改善了治疗结果并降低了成本；（4）重组的资本为企业未来的发展和创新，以及行业中的并购带来了足够的机遇。 正文： 在2022年上半年的市场动荡中，医疗保健是为投资者提供庇护的少数行业之一。 无论市场波动或经济周期如何，医疗保健行业的服务需求往往会保持不变。事实上，该行业在过去八个市场下跌15%或以上的时间周期里，股票表现都超过了市场平均水平。 另外，医疗行业部分公司的前景似乎正在好转，其中一些公司有可能在未来几年保持引人注目的投资机会。 自疫情爆发以来，医疗保健一直是一个很好的投资市场。首先，生物制药公司开发新冠疫苗和治疗方法。现在，你有其他医药公司将受益于在市场不确定性时期的防御性。 医疗保健是在市场低迷时表现良好的行业之一 但这不是全部。在药物开发、基因测序、数据收集和医疗服务提供方面的创新正在加速。这推动了一些小型公司的成长，并为长期投资者创造了机会。” 这引出了一个问题：21世纪20年代是否会是全球医疗保健在市场中占据主导地位的十年？ 新的市场领导地位往往在熊市结束时出现。我们不确定医疗保健行业是否会引领下一轮牛市。但确定的是，许多市场头部的医疗保健公司支付了相对较高的股息，并具有加速创新的增长潜力，同时也具有令人信服的估值。我相信，这些公司中管理最好的公司可能会成为新的市场领导者。” 以下是我们可能进入医疗保健黄金时代的四个原因以及对投资者的潜在影响。 1.我们正处于药物发现的黄金时代 我们正处于生物技术和药物发现领域第三次重大创新浪潮的初期。在第一波浪潮中，老牌化学公司认识到他们可以用化学药来治疗疾病。第二波是基于蛋白质的疗法的出现，这些疗法更有针对性，利用免疫系统来治疗疾病。 现在则的第三次浪潮称可以为医学的基因时代。我们从近年来完成的基因测序中对疾病进行理解，可以快速处理大量数据，以及拥有更聚焦干预疾病生成过程的新治疗干预和技术的疗法。这是一个令人难以置信的激动时刻。 近年来，获得批准的药物数量有所增加 我们现在正在着手解决几个主要疾病。以肥胖为例，据经合组织（OECD）的数据，到2016年，肥胖可能是世界上最大的健康风险源，影响全球超过6.5亿成年人。 与肥胖相关，威胁生命的健康问题包括心血管疾病、糖尿病和肾衰竭等。它还使个人面临新冠等传染病后遗症的更高风险。几十年来，肥胖被不公平地指责为仅仅是不良生活方式选择的反映，但今天，它已经被大家接受是一个更复杂的健康问题。 现在的好消息是，市场领先的制药公司已经开发出新一代药物，可以将患者的体重降低20%至25%——与减肥手术的效果相当。这些药物通过模仿自然产生的激素来起作用，这些激素帮助人们在进食后感到饱足。 诺和诺德公司和礼来公司已经推出了这些用于治疗2型糖尿病的药物，他们正在进行这些药物的开发。这些药物的减肥水平对大多数患者来说是显著的。虽然“神奇药物”这个词有点过，但这些药物真的非常有效，不仅能减轻体重，还能帮助糖尿病前期患者控制糖分，并提供其他潜在益处。这将改变美国和全世界代谢性疾病的整体格局。 肥胖不再只是美国的问题 2.基因医学带来更快的突破 在过去几年中，投资者向生物技术和制药行业投入了惊人的资金。这些资金推动了行业创新，创造了大量知识产权和Know-How方法。并且我们很可能会在未来几年继续发展。 行业的一个关键进展是允许在基因序列或“蓝图”的水平上干预疾病途径（比许多传统药物更上游）。通过测序和数据处理，药物开发人员可以应用高度特异和精确的干预措施，如基因治疗，我们移植正常基因代替缺失或有缺陷的基因来治疗疾病。 为了快速研制新冠疫苗，科学家在新冠鉴定后的几天或几周内对病毒进行测序，然后将该序列翻译成各种疫苗和mRNA。这是一个例子，与之前通过大量实验确定疗法的方法相比，通过基因靶向病原体可以非常快地创造出有效的药物。 新冠疫情成为创新的促进剂，将该行业之前可能需要10年才能完成的工作浓缩为两年的工作。这种新的药物开发方法可能会导致更高的成功率和更多的药物以更快的速度上市。 另一项新兴技术是RNA干扰疗法。RNA干扰是一种通过干扰信使RNA（mRNA）来调节基因表达的自然生物学过程，mRNA携带DNA的指令来制造新的蛋白质。这对各种疾病都很重要。 随着这些技术的进步，在未来十年里，潜在的新治疗机会将激增。当你找到一家能做到这一点的公司时，随着时间的推移，这可能会成为一项非常优质的投资。 3.新的管理式医疗服务模式改善了治疗结果并降低了成本 我们也看到了医疗服务领域的一个新时代。如果你看看当今大多数医生的执业方式，尤其是初级保健医生，他们是按照传统的收费服务模式运作的，他们按数量付费。所以从本质上说，你病得越重，他们提供的服务越多，赚的钱也越多。 但如今，UnitedHealth Group和Humana，以及Agilon等新兴公司，正在开发奖励医生保持患者健康和出院的模式。这将初级保健医生从医疗保健金字塔的底部提升到顶部。 这些模式是朝着实现 “四重目标”的医疗保健迈出的重要一步：更好的健康结果、更高的患者满意度、更高医生满意度和更低的人均成本。 我们已经开始看到这类商业模式的激增。预计在未来五到十年内，他们会来到你附近的一家医生诊所，在那里，你也可以获得减肥药，以帮助以更低的系统成本获得更好的长期健康结果。 相对于更广泛的市场，医疗保健公司的价值被低估 4.资本充足的公司可以为自己的发展提供资金 公司加速创新的时期可以为良好的长期投资创造机会。多年来，创新往往推动了收益和投资回报。此外，许多大型制药公司资本充足，资产负债表上有大量现金，为它们提供了通过收购和其他战略为自身增长提供更多的机会。 全球制药公司已做好并购准备 在过去几年中，生物技术领域投入了令人难以置信的资金，这为开发有形知识产权提供了资源，这些知识产权很可能会继续取得进展。在利率上升、资本成本上升的时期，公司的资产负债表上有拥有足够现金非常重要。 最终，推动医疗保健长期价值创造的是创新。当然，并非所有创新都会成功。有些药物将无法获得批准或获得市场认可。但是，如果一种创新的产品或服务是特别的，那么它就有可能在数年内推动投资主题。这些创新可以带来真实的收益和真实的现金流。这类医疗保健公司有潜力成为下一轮牛市的领导者。 Source: Capital Group