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自8月28日$环球新材国际(06616)$ 披露2022年中期业绩以来，多家大行接连发布跟踪研究报告，持续看好环球新材国际未来增长趋势，纷纷维持“买入”评级，买入目标价在7港元至9.49港元区间，对比截至9月16日（周五）收盘价报3.96港元/股，仍有约77%至147%的上涨空间。大行一致的肯定也是基于公司上半年持续亮眼的业绩表现；2022年上半年环球新材国际收入3.8亿元，同比增长24%。其中代表高端产品的合成云母基材的珠光颜料收入达1.5亿元，同比增长32%，公司的产品结构持续改善。天然云母基材的珠光颜料收入2亿元，同比增长17%。合成云母粉收入同比增长774%，主要是公司增加了合成云母产能，向一部分终端客户销售，用于做生产功能性填料、绝缘材料、耐火材料及镍氢电池的原料，未来收入有望快速持续增长。公司在合成云母领域拥有独家技术优势，是行业中唯一可以对合成云母产线进行大规模扩产的企业，未来也将进一步享受合成云母技术带来的巨大潜在收益。因此，公司业绩持续稳定的增长态势、多家大行的一致性看好，再加上当前超低的估值水平和触底的股价，这对于投资者而言无疑是极具潜力与诱惑力的投资标的。 南下资金抢占先机环球新材国际作为一名港股通新贵，其在细分行业的领先地位与在港上市企业细分行业的稀缺性优势，使得环球新材国际一直受到全球各路资金的关注，尤其是自2月底纳入港股通标的以来，便持续受到南下资金的不断增持。自3月30日环球新材国际披露2021年度业绩以来，南下资金通过港股通持有环球新材国际自由流通股本从2.61%增加至目前的13.72%，持股量超9700万股，持股市值近4亿港元。 数据源自Wind 在南下资金连续净流入的背后，有以下几点原因。首先，2022年仍是以经济复苏为主线，因此在投资逻辑中，低估值港股有望获得更好收益率表现。其次，近两年来尽管全球经济深受疫情的困扰和地缘政治的影响，尤其是今年来美联储连续不断地加息等短期波动也会对港股市场造成一定的影响，但从目前的位置来看，港股市场也进入了底部区间，到了可以布局的位置。最后，与外资机构相比，内资机构对于中国的经济和企业研究能力和覆盖范围会更加有优势，因此，除了目前在全球范围内已经有广泛影响力的“大龙头”公司外，港股市场像环球新材国际等细分行业龙头公司可以被更多机构投资者挖掘，从而实现价值重估。 超强的韧性与成长属性 近两年来，全球经济受到疫情的滋扰，导致经济环境出现下行风险，这也使得许多行业遭受业务亏损。同样，珠光材料行业也一定程度上受到大环境下行的影响；但是，由于珠光材料产品行业应用广泛且行业本身稳定性较强，因此受到的冲击有限。尤其是近年来网红经济的迅猛发展和国家对新能源车发展的支持，因此珠光材料反而获得了良好的发展环境；因为珠光材料被广泛应用于化妆品，汽车，涂料等各个行业，因此营业收入并不会受制于单一行业的影响，这也有利于分散化经济环境下行所带来的风险。最后，从近年来环球新材国际持续性的业务增长和优秀的财务表现我们不难发现，作为珠光材料行业的领先企业，公司对金融萧条同样具有强大的抵抗力。 根据2022年中期财报显示，环球新材国际2022年上半年销量为7963吨，同比增加接近250吨。二期工厂正在建设中，第一阶段6000吨产能，厂房和生产线安装已经完工，预计三季度陆续投产。随着产能的进一步释放，预期公司将实现较快发展。另外，环球新材国际研发投入持续增加，且布局新能源材料赛道。2022年上半年研发费用2370万，同比增长32%。 公司希望借助在合成云母领域的技术优势，充分挖掘在新能源电池领域的发展机会。也得益于合成云母具有绝缘、耐热、耐高压等良好性能，可以用于生产新能源电池的涂覆隔膜和绝缘隔热材料。截至今年7月份，环球新材国际在电池隔膜材料、绝缘隔热材料等方面的研发取得阶段性成果，开发了多款以人工合成云母为基材的新能源电池隔热阻燃材料，部分研发产品正与多家新能源电池厂家和浙大实验室进行应用前测试，整体进展顺利，测试产品耐高温指标达到1150℃，耐高压击穿指标达到20KV/mm，产品质量优异。此外，环球新材国际与浙江大学联合研发团队围绕珠光材料、合成云母开展的一系列系统性研究，也取得了一定进展，新形成的多项新产品、新技术正在申请专利，预计可为公司再增加一批具有自主知识产权的科技成果。 环球新材国际作为中国在珠光颜料行业领域的龙头企业，具有良好的发展前景，随着公司对产品结构的改善与提升，产品利润率依旧还有向上的增长空间。此外我们也看好其利用现有优势基础持续在新能源领域的探索与发展。