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大家晚上好，我是刀哥。

最近不少机构都在估，如果阿里巴巴拆分，到底值多少。不少机构都认为起码是现在的2-3倍。我们今天可以简单分析下。当然，这个问题，仁者见仁智者见智，没有标准答案。

实际上，你去看阿里巴巴拆分的这6个部分，是都有对标的公司的。

根据方案，本次调整计划将阿里巴巴拆分为六个业务部门，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团和多家业务公司，涵盖电子商务、媒体和云计算等领域。

张勇亲自带队阿里云，戴珊任淘宝天猫商业集团CEO；俞永福任本地生活集团CEO；万霖继续担任菜鸟集团CEO；蒋凡任国际数字商业集团CEO；樊路远任大文娱集团CEO。

1. 阿里最值钱的，毫无疑问是淘宝天猫商业集团，这是阿里的现金奶牛，几乎所有的业务最终的流量指向都是淘宝天猫商业集团。（还包括1688）

对比看，拼多多目前这块的市值是1000亿美元左右，我个人觉着，如果拆分出这块业务，单独发展，提高效率，在马太效应之下，比拼多多是要值钱的，保持住现在的市场份额，是1.5倍的拼多多，1500亿美元市值。

2. 阿里云。我个人觉着，阿里云发展缺少一个契机，即国内有些金融机构，有些政府集团都没有在用，但国内有些国企的云服务又是真的烂。如果阿里云未来可以解决这个问题，潜力巨大。当然，这个问题没解决，阿里云的国际化又做的不好，阿里云目前的发展也出现了停滞：2022年，阿里云**国云市场份额的36%，排名第一，收入为109.08亿美元（752.97亿元），市场份额同比下降2.7%，收入相比2021年的101.38亿美元，收入同比增长7.6%。

云的价值巨大。在未来的人工智能时代，云更是基础服务。几年之前，很多金融机构对阿里云单独的估值都破千亿美元了。不过彼时非此时，阿里云现在增长乏力，当时估值的逻辑有些不对。但我对阿里云还是比较看好的，如果阿里云单独上市，再加上钉钉现在也是在阿里云板块，600亿美元市值肯定是有人买单的。

3. 本地生活集团。这块可以对标美团，美团目前是1000亿美元市值。当然饿了么被美团吊打，飞猪也被携程、美团吊打。这个行业强者恒强，饿了么未来压力很大。当然，这块还有口碑，以及最重要的高德合并到这个板块了。对比下来，我觉着值美团3/10还是可以的，300亿美元市值。

4. 菜鸟。这个我认为也是非常非常值钱的一个板块。很多人对这个板块无感，是因为可能跟自己接触不多，但我们做企业服务，深知这玩意是真的值钱。

于2022年12月31日止季度，在抵消跨分部交易的影响前，菜鸟收入同比增长17%至230.23亿元（33.38亿美元），当中有72%来自外部客户。在抵消跨分部交易的影响后，菜鸟的收入同比增长27%至165.53亿元（24亿美元）。菜鸟近几年通过加强端到端的物流能力拓展国际物流网，其中包括eHubs、干线、分拣中心以及最后一公里派送网络。于2022年12月31日止季度，菜鸟有五个新国际分拣中心投入服务，使得菜鸟的海外分拣中心总数增至15个。

菜鸟的增长还没有停止。菜鸟的能力还很强大。

中国的商家走向全球，其实配套的物流也会走向全球，物流是软实力，虽然很重，但菜鸟用了一种相对平台化、技术化的思维去做这个事儿，赚的是最顶级商业模式的钱。

我对菜鸟的估值是要高看的。

今日晚间就有消息称阿里巴巴旗下价值200亿美元的物流在准备上市计划。我个人觉着，不止200亿美元市值。菜鸟物流的合理市值应该在400亿美元市值。

5. 国际数字商业。这块主要是速卖通，Lazada，以及阿里国际站。阿里起家其实就是国际站。蒋凡负责这块，他急需要证明自己，过去的1年做的也不错。但这块业务也是有对标的一些空间的。Lazada在东南亚做不过sea，速卖通现在有点鸡肋，国际站这几年在式微。当然，这块业务未来的空间很大，因为速卖通涉及到欧洲、拉美等市场，Lazada涉及到东南亚市场，国际站是中国B端出口市场，给予500亿美元市值是有的。

6. 大文娱。我认为大文娱不值钱。不会比爱奇艺值钱，爱奇艺目前是70亿美元市值，阿里这块20亿美元市值差不多了。

7. 其他值钱的是蚂蚁的股权最值钱。当年蚂蚁在A股准备上市的时候，是值3000亿美元的，而如今，我觉着这个要除以5，可能只有600亿美元市值。

当然，阿里持有30%多的股份，这部分价值是有200亿美元市值的。

综合看下来，1500+600+300+400+500+20+200 = 3520亿美元。考虑到阿里旗下还有不少其他的一些投资，以及子平台，总体看，阿里如果拆开，值4000亿美元是有的。

目前阿里巴巴市值2700亿美元，算起来还是有50%左右的空间的。

而且，对于阿里来说，未来的方向，如果能单独上市以后，最好的方式是引入一些投资者，对每个板块再夯实一些业务。相对来说，估值可能会更高。阿里巴巴则变成一个控股集团。

总体看，我对阿里拆分是看好的。拆分最大的优势是各管各的。就好比以前大锅饭模式一样，在一起，效率可能是很低的，但拆开的效率就起来了。

马云这一回来，动静不小。阿里这次变革，希望可以 给互联网行业的估值带来正面影响。

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