社区

4月20日，特斯拉发布2023Q1财报，利润下滑超过两成，且CEO马斯克表示为了销量可以牺牲利润率。当日特斯拉股价应声大跌近10%，但木头姐却趁机抄底，买入约4200万美元，并预测特斯拉2027年目标价为2000美元。

01.利润下滑了，但价格战还会继续

4月20日，特斯拉发布了2023年第一季度的财报业绩：营收同比增长24.4%至233.3亿美元，净利润同比下降23.5%至25.4亿美元；毛利率为19.3%，同比减少近10个百分点。

图片

图片

来源：LiveReport大数据

主动发起价格战的特斯拉，尽管保住了销量和收入增长，但利润率显然受到了降价策略的冲击。23Q1毛利率同比和环比均下滑，创下2020年以来新低的同时也逊于市场预期的21.2%；净利润下滑超过两成，同样低于市场预期的26亿美元。

在财报发布后的电话会议上，CEO马斯克还表示，特斯拉可以牺牲其行业领先的利润率，以在经济衰退期间推动销量增长，并与中国市场的竞争对手保持同步。也就是说，特斯拉的价格战还会继续进行。特斯拉股价应声大跌近10%，单日市值蒸发超过3800亿人民币。

图片

来源：LiveReport大数据

02.木头姐趁机抄底特斯拉，预测其2027年目标价为2000美元

有人担忧价格战影响利润，也有人因此更看好特斯拉的竞争优势了：在特斯拉大跌之际，木头姐选择趁机抄底。根据LiveReport大数据，ARK于2023年4月20日买入特斯拉25.6万股（约占其买入前持仓的5%），耗资约4200万美元。

图片

来源：LiveReport大数据

此次买入与木头姐3月23、24日卖出特斯拉的数量基本相当，等于进行了一次“高卖低买”，每股赚取的价差大约为30美元。目前，ARK在特斯拉的持仓成本（估）约为147.8美元，浮盈仍超过10%。

4月20日，ARK也同步公布了其对特斯拉的开源估值模型，预测特斯拉2027年的每股价值为2000美元，牛市和熊市分别调整为2500美元和1400美元。

图片

来源：ARK Investment Management LLC, 2023

此外，ARK认为特斯拉未来的自动驾驶出租车业务线是一个关键驱动因素，将在2027年贡献58%的预期企业价值和45%的预期EBITDA（息税折旧摊销前利润）。在其模拟集合中，电动汽车在2027年占收入的62%，但利润率远低于自动驾驶出租车的收入。

图片

来源：ARK Investment Management LLC, 2023

03.特斯拉的降价策略还有多大空间，“新势力”们能扛得住吗？

从马斯克的表态可以看出，特斯拉在2023年的战略十分清晰，即以更低的价格去获得更大的市场份额。由于特斯拉在品牌和成本上占据的优势，其降价保量的策略将很大程度上影响国内新能源车企的发展。

根据乘联会的数据，哪吒、小鹏等新势力在今年一季度有所掉队，销量出现一定程度的同比下滑。零售方面，2023年一季度，哪吒累计销售22449辆，同比下降25%；小鹏累计交付18230辆，同比下降47.25%。

图片

来源：乘联会

从业绩来看，即便特斯拉的整体毛利率已降至20%以内，仍然领先于国内各大新能源车企，并且其在单车利润上仍具备最多优势。2022年，国内新能源车企除比亚迪有微弱盈利外，理想、蔚来、小鹏、零跑等“新势力”均处于单车亏损状态，对于特斯拉的“进攻”明显有些难以招架。

图片

来源：LiveReport大数据

2023Q1特斯拉的毛利率、单车收入及单车净利分别约为19.34%、5.52万美元及0.59万美元。因此，若特斯拉继续执行降价保量的办法，国内“新势力”们将面临销量和盈利的两难抉择。但特斯拉仍有足够的利润空间提升竞争力。若要达到单车转亏的程度，特斯拉的毛利率甚至还可以降至15%以下。

难得的好消息是，电动车电池核心原材料「电池级碳酸锂」价格仍在下探，这对于存在较大盈利压力的车厂而言无疑是“救命稻草”。数据显示，截至4月20日，电池级碳酸锂的每吨价格已掉至17.85万元。

图片