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上周五，巨能股份上市，盘中最高涨幅一度到达312%，首日换手率也高达95.53%，直接破了北交所上市首日换手率的最高记录，第二、第三分别是欧福蛋业的90.71%和荣亿精密的85.79%，而且在A股的历史上也相当罕见。

北研君不禁感慨到，北交所近期有多重证据，证明A股资金已经在北交所全面“进场”：

（1）本轮行情点火股，鼎智科技，作为江苏雷利子公司，自带“A股注意力”，上市当天平开高涨，一骑绝尘，截止目前涨幅99.12%。

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（2）本轮行情爆燃股，曙光数创，所谓双龙戏珠，在鼎智之后，随着A股人工智板块行情的演绎，拿下“曙光女神”之称，成为全A股液冷版块的绝对龙头，年初至今区间最高涨幅达533.7%，为全A股第二。

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（3）本轮行情持续演绎股，云创数据、数字人、广咨国际、中纺标……热点轮番轮动，龙头轮动，北证行情持续高潮，不再像之前一样，行情“骗炮”为主。

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（4）本轮行情再次高潮股，巨能股份，在市场以为随着“海达尔”的高开低走行情结束之即，全天强势换手，收盘价较开盘集合竞价涨幅91.29%，可谓上市买入当天就翻倍，赚钱吸睛效应明显，全天霸榜A股涨幅第一。

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由于2022年的发展不及预期，2023年北交所可谓是长期处于“估值混乱纪元”，定价能力较弱，新股发行估值多被压制在10-15倍左右的区间里，企业发行痛苦不堪，投资者没有赚钱效应，恶性循环明显。

但近期上述的种种表现，应充分引起全部北交所参与方的重视，北交所可能在迎接“大行情”，此大行情，北研君注意到市场已取名“北特估”，对比“中特估”。

先复盘中特估：“中特估”板块大幅上涨的核心逻辑，就在于央国企估值体系的重塑。

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“中特估”一词最早源于证监会主席易会满在2022年金融街论坛年会上的一句话：要“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。

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▲易会满主席在2022金融街论坛年会上的主题演讲

“中特估”的定义，大概是：打造中国特色估值体系——以央国企为代表的上市公司，多为具备强现金流、高分红、低估值等特点的价值蓝筹股，应该要有其特色的估值逻辑，以促进市场资源配置功能更好发挥。

反观北交所的成立，源于国家主席**在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞：中国将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

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▲国家主席**在2021年全球服务贸易峰会上发表视频致辞

北研君认为，如果一定要给”北特估”一个学术定义，为其正名，那可能是：打造北京证券交易所特色的估值体系——以创新型中小企业为代表的上市公司，多为具备市场空间不算特别大、细分市场行业地位高、业绩增长空间大、业绩成长确定性高等特点的小盘成长股，应该要有其特色的估值逻辑，以促进市场资源配置功能更好发挥”。

北研君认为，以下股票具备“北特估”核心特点，极具代表性，并且市场已经通过K线图“用资金投票”，充分认可了企业价值。

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其中北研君比较喜爱的一支，则是在今年1月份点评过的利通科技。其诞生于精选层，当时发行价格6.6元/股，发行后其PE长期处于北交所“倒数”，但随着22年三季报、年报预告、年报、一季报的展现，其已经蜕变成为一家高毛利、高增长、依然低估值的“北特估”代表股。详见：【北证深研】利通科技：北交所高成长低PE第一股，超高毛利酸化压裂软管持续放量，1年1倍可期

当然，很多“北特估”股票，自上市当天起就获得了资金的青睐与认可，比如海能技术、硅烷科技、凯德石英等。北研君依旧认为，好的股票在北交所，基本没有特别便宜过，少数特别便宜过的，都已经给了投资者充足的历史盈利机会了。

最后，北交所除了“北特估”以外，还有像贝特瑞、连城数控、吉林碳谷、安达科技这些大块头公司，这类企业来北交所上市对北交所整体市场是有极大好处的，但是北交所吸引此类企业上市的难度目前来看的确比较大。这些大块头企业，基本也都是“历史遗留问题”才在北交所上市。

北研君认为，北交所应基于自身的精准定位，暂时与沪深市场错位竞争，大方地邀请符合“北特估”特点的企业来此上市。交易所只有真正找好自身的卡点，才有可能在“市场竞争”中脱颖而出。

行情火爆的当下，短线的北交所行情怎么走，北研君难以判断，只能观察行情走向，毕竟资金博弈是不可能精准预测的。但是，北研君相信，北交所只有把自己的职责做好，才能告别“北郊所”，迎来“北特估”真正的牛市。

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