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通过分析苹果，其实我也在亲自验证并深入了解——

一家优质的公司到底是什么样。

比如，我罗列了苹果的营业利润率、毛利率和销售净利率——

苹果手机、耳机、手表的市场份额几乎都是数一数二，非常稳定。

但在此基础上，苹果呈现出了徐徐上升的营业利润率，证明费用控制得力。

我想，这也许就是为什么苹果迄今为止依然还没有选择裁员的原因。

同时，苹果的毛利率和净利率也在持续上升。

苹果近几年的毛利率都在40%以上，而毛利率＞40%通常具有某种竞争优势，这在苹果的财报中已经体现得非常明显。

备注：苹果23年Q1毛利率为42.96%。

而净利率15%以上，说明苹果的经营活动良好。

然后，我们看苹果的ROE和ROA——

苹果的净资产收益率可以用一骑绝尘来形容——

之前贾宁在自己的财报书中说，如果一家公司的资产收益率能够持续超过6-7%，说明它可能有相对同行业的竞争优势；

而苹果的ROA在近十年基本都在10%以上。

同时，15%的净资产收益率可以说是行业天花板级的存在。

即便是对大量使用财务杠杆的企业，15%的ROE也是筛选高质量公司的最低标准。

而苹果除了过去十年全部满足甚至超额满足这个条件之外，在近几年的ROE也都到达了150%的水平！

这就是一览众山小的感觉。

不过美中不足的是，苹果的杠杆比率也从过去13年-17年间的1-2涨到了现如今的6——

要知道，当财务杠杆比率是4或者5甚至更高时，公司就开始变得相当有风险。

不过，将高ROE和高财务杠杆的问题暂时往后放放，我们关注下苹果的竞争对手——

因为三星的财报不对外披露，所以，我只能选了一个相对“菜鸡”的对手，小米（手机份额第三）。

本来，就是一场悬殊的较量，不过，公平起见，我还是把图表罗列了出来——

苹果和小米本来就不是同一重量级的对手，这样的数据对比也是无可厚非。

毕竟，一个长年盘踞在高端市场，是名副其实的龙头；

另外一个虽然确实通过迅猛的增长占据了一席之地，但依然还在中低端市场向高端市场频频发力着……

段永平说过，从上往下打很容易，从下往上打很难。

但同时，别忘了，一开始就树立一个高端品牌更艰难。

财务数据明确彰显着，苹果有着极为明显的竞争优势：

1，品牌的高粘性：可以做到提高售价，同时不必担心失去市场份额和销量；

2，较高的准入门槛：

1）苹果的技术专利及保护可以追溯到乔布斯时代，就一个短信的删除操作都会有对应的专利，让对手必须绕道模仿；

2）苹果自研芯片后，台积电优先侍奉像苹果一样的大客户，这种模式导致【芯片制作的超高成本】亦是护城河；

3）基于ARM架构的芯片让ipad、mac以及iphone等打通并互联，我相信既是技术优势，也是生态壁垒——

安卓实现这一点很难：华为的手机，小米的耳机虽然都是安卓系统，但显然“各怀心眼”……

3，先发优势：用户转用其他公司的产品或服务，很麻烦或代价很高；

苹果的IOS系统导致用户不习惯安卓系统，确实具备一定的垄断性。

综上，苹果的护城河在于：品牌粘性、产品创新以及系统构建的生态。

就单单品牌粘性一点，这种类茅台的价值性已然非常突显。

因为这些，所以苹果才能在高端市场傲视群雄，独孤求败——

数据显示，苹果在高端市场的占比在70%以上，确实是独占鳌头。

不过，这不代表苹果毫无风险——

未来手机市场如何？

苹果能否占住可穿戴设备市场，持续引领？

苹果在大健康的布局怎样？

以及前面的两个问题，高杠杆和高ROE是否存在隐患？

我们需要持续深入研究~