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本周开始科技股将陆续披露财报，预期展望比较悲观。据FactSet汇编数据，预计标普500指数成份股企业的2023年第一季度收益将比去年同期下降6.8%，这将是自2020年第二季度暴跌超过30%以来的最大跌幅，美国企业面临疫情以来最大利润下滑。 截至4月4日，押注股市下跌的标普500指数e-mini期货合约已增至321459份，为2011年10月以来的最高水平。 不过，股票策略师通常将期货市场的仓位视为反指标，这意味着股市走势往往与期货交易员的预期相反，尤其是当仓位明显集中在一个方向或另一个方向时。当然，过去并不能保证未来的表现。 期权策略上，普遍而言科技股的财报往往会导致股价大幅波动，所以交易者可以使用期权进行无方向**易。这意味着价格变动幅度重要性要高于股票走势。对于设计非方向性策略来说，最重要的考虑因素是评判股价上下振幅，然后尝试围绕预计波动幅度选择最佳期权策略。 例如，假设你预计震动幅度可能是3%或更多，但平价跨式策略数据显示振幅有2%。显然跨式期权被低估，是一种不错的交易期权策略。交易者可以将几种备选策略与预期进行比较，选出最佳执行策略。 $奈飞(NFLX)$ 奈飞将于4月18日公布财报。上一次财报日是1月19日，股价上涨 8.5%，收于 342.5 美元。 如图所示，财报前两周奈飞股价绝对平均回报为±5.4%。财报当天绝对平均回报为±11%。此前12份财报中有8份发布后立即下跌。NFLX更有可能在财报发布后的第一天走高，平均涨幅为0.5%。 非定向期权策略在收益前后的表现： 在过去12次财报中，期权市场有58%的时间高估了NFLX股票的收益波动。收益公布后的预测变动平均为±9.0%，而实际收益变动平均为11.0%(绝对值)。这表明NFLX比期权市场预测的收益股价反应更不稳定。 策略 平均回报 赢率 买入跨市策略 31% 42% 买入勒式策略 64% 33% 贷方铁蝴蝶策略 -39% 30% 贷方铁秃鹰策略 -6% 58% 期权交易策略： 从历史数据来看，NFLX表现最好的期权策略是蝴蝶差价看跌期权，胜率为80%(基于过去10次财报)。平均净回报率为+60.1%。 详细策略：财报日当天做空2手平价看跌期权，做多1手价内看跌期权，做多1手价外看跌期权。在财报日后第三天平仓。根据统计计算，在过去10次财报中，平均净回报率为+60.1%。成功概率为80%（8次）。 $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉将于4月19日公布财报。上一次财报日是1月25日，股价上涨 11%，收于160.27 美元。 如图所示，财报前两周特斯拉股价绝对平均回报为±8.5%。财报当天绝对平均回报为±5.3%。在之前发布的12次财报中，TSLA的股价有7次在发布后立即下跌。 非定向期权策略在收益前后的表现： 在过去12次财报中，期权市场有75%的时间高估了TSLA股票的收益波动。收益公布后的预测变动平均为±8.4%，而实际收益变动平均为5.3%(绝对值)。 策略 平均回报 赢率 买入跨市策略 -24% 25% 买入勒式策略 -44% 25% 贷方铁蝴蝶策略 16% 60% 贷方铁秃鹰策略 13% 75 期权交易策略： 从历史上看，TSLA表现最好的盈利期权是买入25-Delta看涨期权，胜率为58%(基于过去12次财报)。平均策略回报率为+172.8%。 详细策略：买入125 delta看涨期权，在财报后第一天买入，财报后第三天平仓。在过去12次财报中平均净回报率为+172.8%，成功概率为58%（7次）。 $微软(MSFT)$ 微软将于4月25日公布财报。上一次财报日是1月25日，股价下跌0.6%，收于240.61 美元。 如图所示，财报前两周微软股价绝对平均回报为±4.6%。财报当天绝对平均回报为±3.4%。在之前发布的12次财报中，微软的股价有7次在发布后立即下跌。微软此前12份财报中有6份发布后，股价随即走高。根据之前发布的12份业绩，微软更有可能在公布业绩后的第一天走高，平均涨幅为0.6%。 非定向期权策略在收益前后的表现： 期权价格预测盈利后波动为±5.0%，而实际波动为-0.6%。在过去13次财报中，期权市场有69%的时间高估了微软股票的收益变动。收益公布后的预测变动平均为±4.6%，而实际收益变动平均为3.3%(绝对值)。 策略 平均回报 赢率 买入跨市策略 -8% 42% 买入勒式策略 -12% 33% 贷方铁蝴蝶策略 8% 42% 贷方铁秃鹰策略 0% 50 期权交易策略： 从历史上看，微软表现最好的盈利期权是看跌价差策略 (S75P, L50P)，胜率为58%(基于过去12次财报)。 详细策略：做空1手75delta的看跌期权，做多1个平价看跌期权。财报当日开始，一周后平仓——在过去12次财报的平均净回报率为+52.1%。 $谷歌(GOOG)$ 谷歌将于4月25日公布财报。上一次财报日是2月3日，股价下跌3.3%，收于105.22 美元。 如图所示，财报前两周谷歌股价绝对平均回报为±4.9%。财报当天绝对平均回报为±5.2%。从历史上看，谷歌在财报公布时往往会走高。在盈利前的两周内，该股平均上涨2.0%。此前12份财报中有7份发布后，谷歌股价随即走高。 非定向期权策略在收益前后的表现： 期权价格预测盈利后变动为±7.3%，而实际变动为-3.3%。在过去13次财报中，期权市场有54%的时间高估了谷歌股票的财报波动。收益公布后的预测变动平均为±5.4%，而实际收益变动平均为5.0%(绝对值)。 策略 平均回报 赢率 买入跨市策略 2% 50% 买入勒式策略 -12% 42% 贷方铁蝴蝶策略 -43% 18% 贷方铁秃鹰策略 3% 50% 期权交易策略： 从历史上看，谷歌表现最好的盈利期权是看跌价差策略(S50P, L25P)，胜率为67%(基于过去12次财报。 详细策略：做空1个平价看跌期权，做多1个25-delta看跌期权。财报当天开仓，两天后平仓。在过去12次财报的平均净回报率为+1660.4%。成功概率为67%（8次）。 $Meta Platforms(META)$ Meta将于4月26日公布财报。上一次财报日是2月1日，股价上涨23.3%，收于188.77 美元。 如图所示，财报前两周Meta股价绝对平均回报为±6.3%。财报当天绝对平均回报为±11.2%。从历史上看，META股价在此前12次财报中的有7次发布后立即走低。META更有可能在收益公布后的第一天下跌，平均损失为-1.0%。 非定向期权策略在收益前后的表现： 期权价格预测盈利后变动为±9.0%，而实际变动为+23.3%。在过去13次财报中，期权市场有38%的时间高估了META股票的收益波动。收益公布后的预测变动平均为±7.5%，而实际收益变动平均为10.8%(绝对值)。这表明META往往比期权市场预测的收益股价反应更不稳定。 策略 平均回报 赢率 买入跨市策略 41% 50% 买入勒式策略 85% 42% 贷方铁蝴蝶策略 -49% 25% 贷方铁秃鹰策略 -30% 45% 期权交易策略： 从历史上看，META表现最好的盈利期权策略是买入25-Delta勒式组合，胜率为58%(基于过去12次财报)。 详细策略：做多1手25 -delta看涨期权，同时做多1手25 -delta看跌期权。在财报公布前3天开仓，财报公布当天平仓。在过去12次财报中平均净回报率为+111.4%。胜率58%。 $亚马逊(AMZN)$ Meta将于4月27日公布财报。上一次财报日是2月2日，股价下跌8.4%，收于103.39美元。 如图所示，财报前两周亚马逊股价绝对平均回报为±5.9%。财报当天绝对平均回报为±6.8%。从历史上看，此前12份财报中有9份发布后，亚马逊股价随即走低。在发布财报后一日更有可能下跌，平均亏损0.5%。 非定向期权策略在收益前后的表现： 期权价格预测盈利后变动为±9.1%，而实际变动为-8.4%。在过去13次财报中，期权市场有46%的时间高估了亚马逊股票的收益波动。收益公布后的预测波动平均为±5.7%，而实际收益波动平均为6.9%(绝对值)。这表明，亚马逊的波动性往往比期权市场预测的收益股价反应更大。 策略 平均回报 赢率 买入跨市策略 19% 50% 买入勒式策略 37% 50% 贷方铁秃鹰策略 -24% 50% 期权交易策略： 从历史上看，亚马逊表现最好的盈利期权是看跌价差策略(买入25P, 卖出15P)，胜率为67%(基于过去12次财报)。 详细策略：做多1个25-delta看跌期权，做空1个15-delta看跌期权。财报公布前一天开仓，财报公布后两天平仓——在过去12次财报的平均净回报率为+76.3%。成功概率为67%（8次）。 $苹果(AAPL)$ 苹果将于5月4日公布财报。上一次财报日是2月2日，股价上涨2.4%，收于154.5美元。 如图所示，财报前两周苹果股价绝对平均回报为±4.3%。财报当天绝对平均回报为±4.0%。此前12份财报中有7份发布后，苹果股价随即走低。在财报发布后的第一天苹果更可能会下跌，平均亏损0.2%。 非定向期权策略在收益前后的表现： 期权价格预测收益后的变动幅度为±4.4%，而实际变动幅度为+2.4%。在过去13次财报，期权市场有69%的时间高估了苹果股票的收益波动。收益公布后的预测变动平均为±4.5%，而实际收益变动平均为3.9%(绝对值)。 策略 平均回报 赢率 买入跨市策略 -6% 33% 买入勒式策略 -14% 25% 贷方铁蝴蝶策略 -23% 40% 贷方铁秃鹰策略 -5% 56% 期权交易策略： 从历史上看，苹果表现最好的盈利期权是看跌价差策略(卖出75P, 买入50P)，胜率为58%(基于过去12次财报)。 详细策略：做空1手75 -delta看跌期权，做多1手平值看跌期权。在财报公布后一天开始，财报公布后一周平仓。在过去12次财报中带来了+35.9%的平均净回报率。