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最近在看宏观和历史相关的资料，多少有些启发，但不确定对不对，谈一下自己的一点小看法。

关于通缩的讨论其实很热烈，又有各种报道说各地平均存款有多少，黄金专柜人头攒动，这些其实都指向通缩，这种现象不一定准确，但我们必须引起重视。

在经济环境不确定的情况下，配置什么类型的资产好呢？我想首先要求不亏钱，进而赚钱，积小胜为大胜，这样才能通过保守的方法赚到钱。

结合我看到的其他国家的历史，以及前期宏观知识的学习，大概可以分为以下几类：

1、高息股

所谓的高息股，是指分红比率高，而且可持续分红的个股，这个前提是具备持续分红的能力，大股东连续大比例分红的意愿，而且最好规则能够明确，符合这样的个股不多，如果跟踪起来比较麻烦，可以精挑细选，我知道的有水电、煤炭行业盈利稳定，而且分红比例比较高；也可以用指数基金来代替，比如中证红利、红利低波动、红利质量、红利潜力、沪港深高股息等指数的质地还是不错的。

经济形势不确定的情况下，能够大比例、持续地提供现金分红，这样的个股值得珍惜，越需要流动性的时候，稳定的现金分红显得弥足珍贵。

2、可转债

可转债本身是中性的，但是由于债性的存在，就使得可转债比个股的性价比更高，我们所关注的可转债必须是没有信用风险的，其次最好是低价、低溢价的可转债，符合这样条件的可转债不多，还有一种情况是博弈可转债的下修，运用这个策略，需要对于可转债的条款了如指掌。

3、套利

套利并不容易，本质上是利用市场的信息差赚钱，这需要我们对于各类规则研究透彻，比如要约收购、封闭基金、市场转板、新股申购等，都需要研究，这些考验投资者的基本功。

4、期权

期权并不是高风险的代名词，用好了就是低风险，而且有很多特性，其他投资工具不具备，比如锁定风险，利用波动率赚钱，要用好期权，同样需要对规则非常熟悉才行。

5、债券

经济形势不好的时候，长期债券的利率会下降的，而债券价格走势则相反，利率下行的时候，债券反而迎来了好时机，投资债券也不错，参照日本过去30年的历史，债券收益率也不错的。

6、黄金

从长期看，持有黄金的收益并不能跑赢优质股权，但是保值、跑赢通胀是完全没有问题的，无论是通胀还是通缩，黄金的保本属性体现出来，短期内甚至出现大幅上涨的情况，比如最近。

7、优质股权

优质股权是可以穿越牛熊的，这里面的优质股权，大家最好以长期的眼光来看待，不是短期的赛道股，而是从历史的角度看价值不变甚至增值的品种，比如茅台、长电这类，所以投资者在投资优质股权时，也需要用长远的眼光来看待。

最后，以上是个人不成熟的一些看法（其实还有个ST股投资法此处不适合多数人不展开），上述大部分资产，大家其实都可以通过公募基金实现配置，比如高息股的创金合信中证红利低波动指数A(005561)、天弘中证红利低波动100A(008114)；债券的易方达稳健收益债券A(110007)、易方达裕丰回报债券A(000171)、黄金的国泰中证有色金属ETF(159881)、博时上证自然资源ETF(510410)，优质股权的中泰沪深300增强A(008238)、易方达上证50增强A(110003)；期权的海富通阿尔法对冲混合A(519062)等。

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