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作为去年中概明星公司，水滴在去年中概一片哀嚎的背景下，全年逆势上涨146.7%排名中概第四，也让市场对2022年业绩有较高的期待。

3月17日晚间，水滴公司发布了2022年Q4及全年业绩报告。整体来看，实现净营业收入28.02亿元，净利润6.08亿元，同比扭亏，超预期兑现了年初制定的可持续盈利的业绩承诺；其中Q4在疫情爆发的不利环境下延续良好的增长势头，实现营收6.80亿元，同比增长12.5%，净利润1.26亿元，连续四个季度净利润为正。

拆解公司这份成绩单，线哥认为瘦身增肌的水滴对得起去年的涨幅，良好的现金流和自身造血能力让水滴公司能够从容抵御风险，谋求更高层面的突破。

面对如今内外部复杂环境和经济复苏进程的不确定性，线哥认为水滴2023仍然值得重视，主要逻辑如下：

1、 从大环境看，虽然目前属于强预期弱现实阶段，但整体经济复苏趋势不可阻挡，保险行业经过过去几年的改革后今年整体存在向好的预期，同时，政策对于互联网企业的态度转变也为公司发展提供了良好的预期；

2、 基本盘增肌效果明显。2022年水滴保险业务收入达25.59亿元，，与2021年的30.71亿元相比，同比下降了16.7％，但净收入同比却在提升，增肌效果明显；一方面通过推进保险产品的供给侧创新，深度挖掘用户需求，与保险公司联合研发了多款新产品。数据显示，水滴保2022年共提供了775种保险产品，同比增加了411种。另一方面水滴保持续探索“线上效率+线下深度”结合的运营模式，探索线上经纪人、线下经纪人、企信规划师等新经纪渠道，助力业务可持续增长；

3、 管理层颇具前瞻性，持续推进瘦身。从2021年第三季度开始，公司便开始了有效地成本控制，2022年运营成本和费用同比下降了54.2%。其中销售和营销费用从2021年的31.05亿元下降至6.24亿元，实现五连降。线哥认为，这充分印证了管理层的战略眼光，及时调整战略，也让公司能够更加从容地应对未来复杂的经济形势；

4、 强大现金流打开想象空间。对于一个不到80亿市值的公司，在手现金流高达37亿，而且每年还能实现自身造血，这是一个什么概念？翻开中概股相近市值公司的清单，相信很难找到这样性感的标的，同时，37亿现金流未来也给水滴提供了并购做大做强的想象空间。

5、 发力生物医药和创新药产业，打造第二增长极。水滴公司另一项新业务翼帆医药，2022年通过向医药企业提供数字化临床试验解决方案产生收入，该项业务全年收入为5950万元，占公司全年营业收入的2.12%，同比实现近百倍增长。医药向来是跨越周期的常青行业，水滴发力生物医药显然提升了公司发展的天花板，凭借充裕的现金储备，相信在这个领域未来几年都将为水滴提供充足的增长动能。这也是线哥看好水滴的关键原因。

作为沈鹏的粉丝，线哥还是非常认基因的。鹏哥当年作为美团外卖负责人有着非常成功互联网的创业经验，相信在他的带领下，坐拥保险和生物医药两大厚雪长坡的赛道和数亿级用户优势，水滴未来增长曲线非常令人期待。

$水滴(WDH)$ $美团-W(03690)$ $创新药(159992)$