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昨夜，纳斯达克指数仍旧惊魂不定，大跌2.28%。 跌幅最为明显的是半导体概念股，其中，阿斯麦大跌5.65%，英伟达大跌4.48%，AMD大跌4.6%，连半导体指数ETF（代码：SMH）都下跌了3.96%。 这场美股崩盘行情，半导体算的上是震中了。 消息面上，传言英伟达将放弃收购ARM，而软银方面正在加紧准备ARM公开募股，以代替被英伟达收购的选择。 自2020年9月英伟达宣布斥资400亿美元收购全球移动CPU主导者ARM时，便引发全球震动，如果收购完成，将成为史上最大的芯片并购案！ 而经过长达一年多的博弈，半导体行业多数巨头对这笔交易表达反对意见，同时，各国审查进展不顺，这或许是英伟达不得不放弃收购ARM的原因。 虽然世纪并购案无法达成，但实际上，2021年英伟达股价大涨125%的主要原因来自业绩和史无前例的美联储大放水。 根据彭博分析师一致预测，英伟达2022财年营收规模约267亿美元，同比大增60%，是最近十年来最快的增速： 业绩大爆发的背景与疫情时代电子产品需求暴增相关，而历史上，电子产品需求屡有波动，从英伟达历年营收增速上也可以看出剧烈波动的特征。 根据彭博分析师对2023财年营收规模的预测，英伟达今年的营收增速或将放缓至19%。 复盘英伟达历年股价走势，不难发现，当营收高速增长时，股价大涨，反过来，增速放低或将对股价形成巨大压力。 目前，无论是按照半导体行业传统的PB估值，抑或采用市盈率，英伟达的估值都史无前例的高： 因此，管理层对2023财年营收增速的指引，将成为未来股价运行方向的根据，而最新的财报公布日在2月16日，在此之前，美联储加息将对高估值的个股形成巨大压力。 除英伟达之外，其他半导体概念股同样不容乐观。 已经公布四季度财报的台积电和阿斯麦，两家公司都给出了超预期的2022年收入增速指引，但无奈估值高企，超预期财报并未在这场美股大跌中幸存。 根据管理层的指引，台积电2022年收入增速在20%以上，阿斯麦在20%左右，即使采用市盈率计算，台积电当下静态估值为30PE，阿斯麦40PE。 估值更高的阿斯麦在近期调整中，跌幅明显超过了台积电。 全球市值一哥苹果，2022年的情况可能也不太乐观，从历史收入上看，苹果增速快慢不定： 而从历年估值来看，当下30倍市盈率也是历史高位： 因此，今年苹果营收增速的高低或将决定股价下跌的幅度。 无论如何，高估值的半导体公司，在美联储加息收紧货币之下，恐怕泡沫已经破裂了！$英伟达(NVDA)$ $半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$ $苹果(AAPL)$ $阿斯麦(ASML)$ $台积电(TSM)$