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投资研读政策，是常规操作。例如结合国家“十四五”规划，从“数字中国”的规划中寻找投资机会。最近这段时间，在A股已经反映出来了，数字政通和神思电子从底部起来已经翻倍。这时候追怕被套，不追担心错失机会，真让人纠结。 不过，我们把格局放大亿点。 数字政通是做智慧城市管理系统，神思电子做的是身份认证系统。可以说，这两个算非常细分的行业了。在“数字中国”建设的大背景下，受益的行业肯定不仅仅局限于这两个，而是更加大范围。 既然范围更加大的话，投资方向就更不容易找了。这时候往往有一个万金油的解决方案，那就是选择基础设施的投资机会。 无论是5G还是VR，是人工智能还是云计算，都少不了数据传输，数据传输就少不了光纤铺设。没错，这篇文章就是来说光纤的。 简单回顾一下国内光纤市场情况，2015年到2018年受益于4G网络及光纤入户相关政策，运营商大量铺设光纤网络，造成光纤供不应求的局面。当时4G的建设末期和5G建设政策机会是连在一起的，作为用户，你可能觉得用上4G没多久，就开始用5G了（除了苹果用户）。 具体来看，4G牌照在2018年4月初发放，2019年6月，工信部正式向电信、移动、联通和广电发放5G商用牌照，标志中国正式进入5G商用元年。 4G牌照和5G商用牌照中间间隔只有1年，很多光纤厂商在4G建设中都还没赚够，看到5G政策来了，当然继续加足马力去生产了。 但是当时刚建设完4G基础设施的运营商们，气都没缓过来，自然不可能像4G建设初期那样，投入大量资本开支到5G建设中。因此，光纤的供给格局很快就变成供过于求了。因此在后来的运营商集中采购中（简称集采）光纤厂商们也遭遇了灵魂砍价，2019年的集采平均单价下降50%，2020年再砍30%。看到集采，瑟瑟发抖的不仅有药厂，还有光纤厂家。 从上面这段历史来看，国内的光纤市场由政策推动叠加行业供需情况，是一个政策型的周期行业。 既然是周期行业，首先要看行业现状处于什么情况。 在政策上，工信部发布了《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》，以千兆光网和5G为代表的“双千兆”网络，能向单个用户提供固定和移动网络千兆接入能力，在2023年要达到，千兆光纤网络具备覆盖4亿户家庭，5G网络基本实现乡镇级以上区域和重点行政村覆盖。这个建设量将带动光纤的需求。 在消息上可以看到，中国移动2022年的需求较上一次招标提高大概20%，价格也上涨了58%。在长飞光纤的业绩上早已经体现，从长飞光纤的收入和净利润来看，在2018年达到了顶峰，恰好长飞在2018年7月回到A股上市（之前仅在港股上市）。 来源：理杏仁 2019年和2020年经历了两年痛苦的负增长，股价也经历了两年漫长地下跌。现在港股的长飞光纤市净率只有0.85倍，A股的则有2.63倍。不过，从业绩上也可以看到，2021年业绩触底反弹，收入同比增长27.74%，净利润同比增长84.88%。 来源：理杏仁 股价已经反映出来，从底部到最高已经上涨超过70%，最近经历了超过1个季度的盘整，当然H股一如既往地比A股弱势，调整地更多一些。从这个角度来看，股价已经不是左侧了，已经进入到右侧。 总之，从中国移动的采购价格以及行业龙头长飞的业绩变化来看，行业确实达到拐点了。如果要布局这个行业的话，应该买什么呢？国内的光纤光缆第一梯队是长飞光纤，第二梯队是中天科技和亨通光电，我更加看好的是长飞光纤。 产业链上，光纤上游的预制棒，长飞光纤是绝对龙头，因此长飞拥有成本优势。 在业务拓展方面，今年长飞更加注重海外业务和多元化业务。尤其是海外业务，海外经过了疫苗的肆虐，更多用户习惯远程办公，对数据流量的需求提高，海外的数据网络建设和国内是有一定差距的。 长飞在全球格局中排名靠前，在2020年的全球光纤光缆市场份额中，康宁占比第一，长飞第三。在这种市场格局下，即使优势不是特别明显，也至少不会被碾压。目前在海外客户方面，主要来自于东南亚，海外第一大客户来自于菲律宾。 在去年上半年，长飞还收购了一家巴西的线缆公司，通过这家公司，看看未来南美洲市场的开发情况。 在业务多元化方面，长飞在去年的半年报明确提出了这一目标，未来除了光纤光缆，还要发展特种产品和器件业务。特种产品和器件数据光纤光缆的下游，未来可能可以提供一些解决方案，而不仅仅卖产品。 最后从玄学的角度来看一下，A股的长飞在2018年行业顶部上市，经过几年的下跌，当时的高点至今为突破，港股已经破净。未来进入景气周期，突破刚上市时的高点，只是第一个小目标。 $长飞光纤(601869)$ $数字政通(300075)$ $长飞光纤光缆(06869)$