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俄乌冲突无疑是主导这周行情的主旋律，星期一的时候说快要打了快要打了，标普500大盘一下子就跌了近2个点，周二周三又说俄国人要撤了，大盘噌噌噌地往上窜了三四个点，到了周四周五，又有反转，说俄国人的进攻迫在眉睫了，大盘于是又砰地跌落几个点，最终全周以下跌近2%收场。 对于俄乌局势，在前两周的文章《2022年第4周 - 静等幸福的闪电 》里我做出了我的判断：这是一个极限施压想“不战而屈人之兵”的戏码，但双方不会大打出手。但是乌克兰并非格鲁吉亚那样的软柿子，它是欧洲除了俄罗斯以外国土面积最大的国家，双方要是真的动起手来，那不会是一场很快能结束的血腥冲突，两国将不得不考虑在政治、经济、军事方面所需要付出的沉重代价，我们假设双方的领导层都是理性的话，那么闹一阵后重新回到谈判桌上是一个大概率的事件。 我不是什么国际问题专家，这些观点不完全是我自己一个人瞎琢磨出来。我主要是参考了得到APP上徐弃郁老师的观点和论述，他是原国防大学战略研究所副所长，有一线信息来源的国际问题专家。有兴趣的虎友可以参考他《全球智库报告解读》课程中的第2期《看清一场地缘战略博弈：俄罗斯与乌克兰真会开战吗？》，单看一期文章是免费的。 来源：得到APP 资本市场厌恶不确定性，靴子举在半空的时候是让人最焦虑的。哪天真的打起来了市场情绪说不定反而稳了，俄罗斯和乌克兰的经济就其体量而言对美股的影响并不大。当下，我们只能在当下一惊一乍的市场情绪中寻找各自理解的确定性。 标普500中77%的公司公布了击败预期的每股盈利 尽管股价这段时间一直在跌，但是根据已经发布业绩财报的标普500公司中，77%的公司公布了击败预期的EPS（每股盈利），78%的公司公布了击败预期的营业额。简单地说，美股的基本面还是稳固的。 来源：FactSet 在现在一片悲观的市场情绪中，这一点是值得大家注意的，即使在这样高通胀的的环境中，2022年标普500的EPS每股盈利还是预期会有30%左右的年环比增长。现在是一个杀估值的过程，但是一个基本的事实是，代表美国经济基本面的公司还处在良好的增长速率中。 要对冲的不仅是风险，还有你的心态 在现在如此动荡的市场中，对于我们散户而言，心态失衡被反复收割的主要原因之一。而保持心态的平衡不能仅仅凭借自己的心理承受能力，都是凡夫俗子，你不能指望自己也能像谷爱凌那样在比分落后的心理压力下做出一个自己之前从来做好的高难动作而逆转。做对冲风险就是保证自己心态平衡的重要手段。 在美股里，风险对冲不是那些基金经理们的专利，我们普通散户也能用上的。所谓风险对冲，是指当你的标的股价下行的时候，你能有另外一个标的能反向上涨，即使涨的没有跌的多，也能减少损失，从而维持心态的平衡。散户能用得上的风险对冲手段主要有两种： 1）应用期权策略对冲风险 应对股市下跌，比较常用的期权风险对冲策略就是CC（Covered Call）和PP（Protetive Put）。 CC是拥有正股的情况下，卖出一个看涨期权，收获权利金，以此作为对冲风险的手段。CC保护的优点是不会亏损（只会少赚），缺点是保护的力度比较弱。参考文章《稳赚不赔的期权策略了解一下？（9月篇） 》 PP是拥有正股的情况下，买入一个看跌期权，如果股价跌到行权价以下，你就可以以行权价的价格卖出手上的正股，从而规避了股价大幅跌破行权价的可能损失。PP保护的优点是保护力度大，缺点是付出的权利金比较贵且有时间耗损。参考文章《最强的下跌保护PP（12月篇） 》 2）根据仓位买入大盘反向ETF 如果对期权操作不熟悉，美股中还有反向ETF可作为风险对冲之用。比如你有价值1万美元的微软股票，现在想要对冲股市下行的风险的话，可以买入反向ETF作为风险对冲，激进一点的话，还可以买入3倍做空ETF。 买入方向ETF做保护的办法优点是简单明了，易于操作，缺点是这些ETF都有杠杆，有杠杆就有时间耗损，因此只能适用于短期的投机或者保护。长期持有的话是大概率亏损的，得不偿失。 标普500反向ETF 标普500三倍做空ETF 这个星期的操作 这个星期的操作思路仍然是小心维护账户的风控值以及杠杆率。不大在乎每天上下波动的浮盈浮亏的数字。 账户的杠杆率仍然保持比较健康的1.09。 账户杠杆率为1.09 上个星期我已经把所有2月份的期权仓位都平了，这样即使股市上上下下，我的心情还是比较平静的。 1）买入7手COINBASE的Put做保护。 这样和我手上700股COINBASE正股形成PP（Protective Put）的保护（可参看我的期权系列文章《最强的下跌保护PP（12月篇） 》）。 2）建立特斯拉的保护。 卖出特斯拉的3手Covered Call，以此建立一个弱保护；同时还买入特斯拉的3手Put做一个强保护。 与此同时，加仓卖出一个Put以求更大的利润，时机把握急了一些，但无大碍。 3）转仓COINBASE的CC。 随着COINBASE的股价再次跌下200，原来行权价为250的CC的Delta变成0.1以下了，就是说保护的力度减弱了。于是平仓了行权价为250的CC，再卖出行权价为230的CC，这样的保护力度稍微强一些，收获更多的权利金。 4）加仓了50股微软 这是按照原定计划下的限价单，价格到了就买入，微软不怕长持。 下周计划（2月22日 - 2月25日） 下周一是美国公共假期，因此下周只有4个交易日。感觉保护的仓位还是开得不够大，等待下一次回涨在特斯拉和COINBASE上建立更大的保护仓位。 看机会加仓20股特斯拉正股（要是跌到800以下的话）。 看机会买另外4手特斯拉的Put做保护。 看机会买另外5手COINBASE的Put做保护。 过去3个星期的计划 2022年第5周——工欲善其事必先利其器 2022年第4周 - 静等幸福的闪电 2022年第3周——我把预备队拉上了前线 我的期权策略系列文章（500万+阅读量） 期权进阶篇：【月入两万刀期权实战】期权卖家的时间机器（1月篇） 期权进阶篇：【月入一万美元的期权实战策略】最强的下跌保护PP（12月篇） 期权进阶篇：【月入一万美元的期权实战策略】论期权卖家的修养（11月篇） 期权进阶篇：【月入一万美元的期权实战策略】给Sell Put加条腿（10月篇） 期权进阶篇：【月入一万美元的期权实战策略】稳赚不赔的期权策略了解一下？（9月篇） 期权进阶篇：【月入一万美元的期权实战策略】做买家还是卖家？（8月篇） 期权入门篇：【期权系列特别篇】苹果新品发布在即，期权咋整？ 期权入门篇：【月入一万美元的期权实战策略】期权是一个什么梗？（7月篇） 期权策略图解：【月入一万美元的期权实战策略】图解信仰派打法（6月篇） 危机应对：【暴跌启示录】裸卖看跌期权策略的危机应对特别篇 勿忘初心 我们投资的目的是让我们的生活变得更好，有更多的时间陪伴家人或者做自己喜欢的事情，而不是相反。 本人爱好航拍，这里分享我拍摄的一个视频作品：新加坡Marina Barrage，摄于2019年。