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一周财报盘点:拼多多、小米、腾讯
@美港股观察社:
本周多家热门公司发布财报,让我们盘点一下吧。 拼多多 周一,拼多多在美股盘前发布2021年财报,当日股价高开低走收跌6%。 一句话总结:增长跌入半山腰,盈利方显估值高。 2021年,拼多多实现GMV24410亿元,同比增长46.4%,收入939.5亿元,同比增长73.6%,增速继续下滑,相比疫情前的2019年已经腰斩。单看第四季度,平台交易收入271.5亿元,同比增长28%,相比三季度51%的增速也是腰斩。 更重要的是,用户已经不增长了。第四季度月活7.33亿,同比增长1.8%,但是环比第三季度的7.42亿下跌了1.1%。年度活跃买家为8.69亿,环比增长仅为0.2%。 增长不再,那就看盈利了。通过控制成本和销售费用,拼多多成功实现连续三个季度的盈利。第四季度拼多多净利润更是增至66.2亿元,大超市场预期。要知道,第三季度的盈利还不到20亿。不过,可惜的是,这主要是由于一次性返佣带来的,并不可持续。 既然盈利了,估值就得看市盈率了。目前的滚动市盈率有41倍,还是有点高。而根据分析师预期,2022年预计净利润24.8亿美元,对应市盈率20倍,相对阿里巴巴12.6倍的预期市盈率,依然是高。 小米 周二,小米在港股收盘后发布2021年财报,次日股价涨4%。 一句话总结:高端带动单价涨,利润还看互联网。 2021年,小米实现收入3283亿元人民币,同比增长33.5%,调整后净利润220亿元人民币,同比增长69.5%。增长依然很快,业绩略超预期。 尽管面临全球缺芯影响,小米手机全年出货量依然达到1.9亿台,创历史最好水平,全球市占率提升至14.1%,排名第三。这说明小米手机一直深受消费者的喜爱。 更值得关注的是,小米手机高端化效果很不错,ASP持续提升。2021年小米高端手机出货超2400万台,远超2020年的1000万台,ASP也提升到1097.5元,Q4的ASP更是达到1143.6元。2021年底小米推出了高端机型小米12,今年2月又推出了红米K50系列,价格提升至2999起,预计整体ASP还会继续提升。 不过,这也贡献不了多少利润,因为小米曾经承诺,硬件的综合净利润率不会超过5%。那么,是谁贡献了大部分利润呢?答案是:互联网业务。2021年互联网收入282亿元,占比不高,但是毛利率却很高,Q4的毛利率更是达到了76.1%的历史新高。目前,小米MIUI用户已经超过5亿,随着AIoT网络的扩大,互联网业务变现的潜力依然很大。 经过一连串的下跌,小米的市盈率只有12倍了,这跟系统性风险有关。小米宣布了新一轮100亿港币的回购计划,不知道能不能拯救股价,但至少目前的赔率不错。 腾讯 周三,腾讯在港股收盘后发布2021年财报,次日股价低开跌4%。 一句话总结:收入走得有点滑,利润细看不经夸。 腾讯全年实现收入5601亿元,同比增长16%,不及预期。调整后的归母净利润为1238亿元,同比增长仅为1%,单看Q4的调整净利润更是同比下滑25%,也是不及预期。 大家不要被资讯上传播的归母净利润2248亿元,大超预期这些消息给骗到。2248亿里面有1500亿是处置投资公司的收益,其中处置京东股权的收益就有782亿。想必大家对腾讯拿京东股票进行中期分红的消息还记忆犹新,利润就是这样做出来的,但是中看不中用。 分业务来看,由于监管政策的收紧,广告主们业务收缩,广告预算减少,腾讯的广告收入也跟着变少了,同比增长只有8%。新的游戏版号也迟迟不发,刚上线的英雄联盟手游表现也不好,月活一直往下掉,导致国内游戏收入增速只有6%。只有toB业务增长较快,同比34%。 ToB业务当然可以成为腾讯的第二增长曲线,但是,我们还是期待政策稳定后,腾讯的传统强项能够重回增长之路,毕竟这才是“现金奶牛”啊。 最后还是看下估值,按照调整后的利润计算,市盈率有24.6倍,跟22倍的均值相差不大,至少不算是低估。所以,腾讯股价的提升还是要等基本面的好转啊! $拼多多(PDD)$ $小米集团-W(01810)$ $腾讯控股(00700)$
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