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这行情真是活久见。玩了窝轮才知道，买对方向，不一定赚钱。

单边反复打脸，熄机关门打狗，缩窝剥你头皮。

收盘后，开着我刚买的新能源车，出去兜兜风，顺便干点活

回来关灯码字。废话少说，上干货！

一、什么是窝轮牛熊？

窝轮，也叫权证，是英文warrants的谐音，是认股证的一种，分为认购证（call）和认沽证（put）。牛熊证，可以认为是期权。对于日内交易员来说，窝轮和牛熊的最重要的区别是，每一支牛熊证都有一个回收价，当相关资产在到期前触及回收价，牛熊证便会立即停止买卖并回收。

二、窝轮牛熊日内交易的逻辑是什么？

窝轮是波动性极强的衍生品，会紧随正股的波动而波动。窝轮市场是做市商交易，发行商会根据正股的波动开出相应的窝轮的价格，开价方式相对规律。窝轮价格锚定的是正股价格，正股价格变动后窝轮才变价。

 如图所示，当正股瑞声科技（02018.hk）的价格从33.65涨到33.70时，窝轮(28624.hk)的价格也从0.325涨到了0.330。正股上涨和窝轮上涨存在时间差，我们利用时间差，买到正股变价但窝轮尚未变价的价格，从而实现买入即平手。例如上图，可以在正股上涨到33.70时时买到0.330的价格，若正股跌穿33.70也可以以0.330的价格卖出。

有时正股再涨几个价位甚至一个价位，窝轮就涨了一格。如图，正股涨到33.80时，窝轮就涨到了0.335，此时平仓收益高达1.5%。

如图，正股瑞声科技（02018.hk）的49.05的关口有577K的压单，卖二至卖5的单稀稀落落，从而可以判断，当价格突破49.05后，正股极大概率可以涨到四五个价位以上，窝轮理论上也会涨好几格。

三、交易工具

正股价格变动后窝轮才变价，但是时间差在毫秒级别。在上述的两个例子中，肉眼识别及手动买卖是无法实现在正股涨到33.70的瞬间以0.330这个价格买入，同理也无法在49.05的大单打穿的瞬间买到0.212这个价格。

需要用到专业的交易软件，利用时间差，买到正股变价但窝轮尚未变价的价格，从而实现套利。

四、交易费用

窝轮牛熊的买卖是不需要印花税的，交易费用为港交所收取的杂费和券商的佣金，相对港股双边的印花税，简直是日内交易者的福音。

五、答疑

1.看起来像是捡钱，难道就没有风险吗？

当然有风险，最大的风险就是缩窝风险。即发行商未开出理论价格的价格导致亏钱。上述例子中，瑞声科技（02018.hk）涨到33.70，窝轮的理论价格是0.330，当你买入后，发行商开价为0.320，则表示缩窝了，此时便是浮亏了。常在河边走，哪有不湿鞋。毕竟缩窝是少数。

2.赚钱如此容易，为何要分享？

a.窝轮市场正股和发行商都很多，意味着机会很多，我们整个交易室一天抓住的机会也仅仅是一小部分，不存在教会徒弟，饿死师父。

b.发行商的特性并不是一成不变，需要寻找更多志同道合的伙伴一起研究。

c.每个交易员都有低谷期，希望交易路上相互搀扶。

3.如何成为一名优秀的窝轮日内交易员？

窝轮交易有很多细节要学习，很多坑要去踩。新人最好有人带，我们团队目前在招人，同时也欢迎成熟的交易员加入，共同进步。