美股即将见顶?(技术分析贴)

最近,经常会看到一些文章说道琼斯指数即将见顶。还看到一篇文章报道,传奇投资人辛格尔在上月(5月)初,花了不到24小时就筹集了50亿美,就等美股崩盘。

但是道指 $(.dji)$ 在6月2号创历史新高,纳指也一直不断的创新高之路中前进着。昨天,群里还讨论到,这段时间 $(vxx)$$(uvxy)$$(svxy)$ 有点背离,股市过于乐观,股指快见顶了。搞得我一头雾水,又忧心忡忡的。心想,多头不是空头也不是,这样肯定不行。必须要自己研究下,明白到底是啥情况,并做出相应策略来应对。

一、VIX指数简介

 

VIX指数(Chicago Board Options Exchange Volatility Index),用以反映S&P 500指数期货的波动程度,测量未来三十天市场预期的波动程度,通常用来评估未来风险,因此波动率指数也有人成为恐慌指数。

VIX指数虽然是反映未来三十天的波动程度,却是以年化百分比表示,并且以正态分布的几率出现。举例来说,假设VIX指数是15,表示预期的年波动率为15%,因此接下来三十天预期的波动率的标准差为4.33%,也就是S&P500指数三十天后波动在正负4.33%以内的概率是68% (正态分布normal distribution正负一个标准器所涵盖的概率68%,正负两个标准差的概率是95%)。换句话说,三十天后,有68%的可能性S&P 500最多涨跌4.33%以内。

通常 VIX 指数超过 40 时,表示市场对未来的非理性恐慌,可能于短期内出现反弹。 相对的,当 VIX 指数低于 15,表示市场出现非理性繁荣(irrational exuberance), 可能会伴随这卖压杀盘。 即使在1998年的金融风暴时,VIX指数也未曾超过60,VIX 指数不一定能准确预测走向,但是多少反映当时市场的气氛。

但是vix只是指数,是不可以交易的。于是就出现以vix为标的,可以进行交易的vxx、uvxy、svxy等etn和etf。

这几篇文章写的不错,想了解更多的朋友,可以点击看看:

“恐慌指数VIX”到底是什么鬼?

VIX解密(一)

VIX解密(二

二、当前vix数值位置

 

图1是vix 2005年10月至今的周K线图。

图1 vix 2005年10月至今的周线图

从上图可以很明显的看出,目前vix所处的位置和2007年金融危机爆发之前的位置相当。

图2是2016年10月至今的日K线。图3 近期vix的数值

图2 vix 2016年10月至今的日K线

图3 近期vix的数值

可以从上面两张图看到,vix近期已经连续好几天出现收盘价低于10的现象。而vix历史最低是2006年12月15日的9.39。08年金融危机后,vix的最低值,就出现在今年的5月9号,为9.56。如果市场再继续这么乐观下去,预计vix将于近期向下突破历史最低9.39。

统计了下,在08年金融危机出现之前,当日vix最低值低于10的天数有11天,收盘价低于10的天数有三天。然而,近期vix最低值低于10的天数有12天,收盘价低于10的天数有6天。

vix低于15,市场就已经处于非理性繁荣。那么可以想象一下,vix低于10的市场,是一种什么情况?

再说,近期的美股指数完全忽略基本面,不断地创新高,不断的“逼空”。由此可知,市场对特朗普政府抱有极大的期望,而且将美国的未来寄托于特朗普的“力挽狂澜”。但特朗普的不确定因素又极大,而且他还完全就不按常理出牌。可以说,他是个“定时炸弹”,说不定哪天就爆炸了。等到这颗“炸弹”爆炸的那天,市场将会用怎么来应对?

写到这里,我自己都毛骨悚然了。

然而从技术面来看,当前美股指数完全无视各种利空,不断新高,多头力量十分强劲。若此时就直接做空美股,是极其不明智的行为。我们必须要等到技术面出现反转信号,股指真正的由多头转为空头后,再开始做空美股。此时安全性才会更高。毕竟资金太少,不允许任性啊。

那用啥办法可以判断美股见顶信号的出现呢?

一种方式是,回测历史,找到某种规律。另一种方式是,根据超精准的“盘感”进行决策。

作为普通人的我,“盘感”不佳,只能借助第一种方式,希望找到某些指标,可以让我成功“逃顶”。

三、回溯历史

1、道指2007年牛熊转换

 

我们可以回测下历史数据,看下在08年金融危机爆发之前,指数是如何变化的。(由于美股市场的道指和标普500的走势趋同,而且道指的关注度更高,故本文将vix和道指结合研究。若读者希望指数标的是vix的母体--标普500,可将本文中的道指换成标普500指数,自行研判。)

图4是2006年vix出现最低值之后到金融危机真正爆发时的vix变化情况。图5是道指同时期的日K线行情。图6是道指同期周K线行情。

图4 2006年11月到2008年3月vix 日线图

图5 2006年9月-2007年11月道指日K线

图6 2006年11月到2008年3月 道指周线图

从图4可以看出,在vix历史最低点(2006年12月15日)前后,vix值长期都是低于15。然而,在vix出现历史最低之后的很长一段时间(8个月),道指整体还一直处于上升趋势。直至2007年10月12日那周,道指创新高,而后开启漫长的下跌之路。

图4中2006年2月27日,vix突然暴涨到17.87,而道指在该周暴跌4.42%,此后道指又继续震荡上行。其实从日线图上,我们可以提前预判出这个暴跌的发生。日线macd持续顶背离,加上周线macd在2007年2月9日死叉,2月16日金叉,2月23日再次死叉后,2月27日发生暴跌。由此可以看出,若周线的macd出现死叉,多头最好离场观望。等行情重新企稳,再回来。

如果在2月27离场后,出现什么信号多头可以回来呢?

图7 2007年2月15-3月30日 道指日线

如图7所示,道指在3月20日突破平台,该日的vix收盘为13.32。说明此时还是处于“非理性繁荣”时期,此时市场还是多头的主场。故可以再次进场。

vix从那之后,波动率变得比之前高一点,振幅在12-16之间。说明此时市场稍微开始理性一点,担心市场变盘的人越来越多,恐慌情绪在积累。出现这种情况后,就应该要开始谨慎交易,不能太过于乐观。在别人贪婪的时候,我们要开始恐惧。

由图5可以看出,在2007年7月25日,日线macd死叉,顶背离出现。再看此时的vix收盘18.76(大于15),此时市场的恐慌情绪越积越多,此时便是第一个最佳的离场位置。

若细心的朋友此时可能会有疑问,

疑问一:6月20日那天,macd的diff线顶背离也出现。为何此时不离场呢?

答:其实此时也是可以离场的。但可以不离场的原因在于这天vix收盘在14.74(低于15),此时多头行情还是大于空头行情。多头可以持仓继续观望。

疑问二:如图8,9月18日,日线突破平台,此时说明市场企稳了吗?多头还可以进场么?

图8 2007年7月11日-10月13日 道指日K线

答:此时最好观望。因为这天的vix收盘20.43(大于15),进场风险相对很高。当然,此时也可以制定策略,快进快出。若进场后,只要日线macd出现死叉,不论盈亏,无条件离场。

从图6,我们可以看出,2007年2月27日之后,道指周线的macd没有出现diff线顶背离信号。而在2007年10月12日之后,道指macd周线出现顶背离信号。此时是多头离场的第二个较佳时机,也是空头进场的最佳时机。

一定要清楚一点,macd背离不一定代表趋势的反转,但趋势的反转一定伴随着macd背离的出现。但只要macd背离出现,就是在提醒我们,此时的风险在增加,要制定好应对策略。

2、道指2010年5月后出现近半年的调整期

 

直接看下面的图9和图10。

图9 道指2010年5月周k线

图10 vix 2010年4月-10月日线

由图9可以看出,道指在4月末周线macd出现顶背离,而后5月出现回调行情。此时vix指攀升到20以上。此时离场观望,是个不错的选择。

此时我选择vix=20,作为参考标准的原因在于,市场经过一轮熊市之后,市场的恐慌情绪还在继续。通过统计还可以发现,从金融危机发生开始到这个时间点,vix收盘没有低于15的情况。而且当前vix在15-20的范围内震荡。

要清楚的一点是,vix的参考价值是相对的,不是绝对的。例如由熊转牛的参考数值可以是:vix=40。这个数值没有统一标准,视情况而定,每个人对行情的理解不一样,可以选择不一样的参考数值。

还有一点需要注意的是,macd背离信号有时候会提前出现,而vix数值会延后。但若macd背离信号和vix数值发生共振,则此时是最佳进场或离场位置。

甚至有时候macd背离信号和vix数值会出现背离(指标失效)。这个特殊情况,出现在2011年4月-9月的行情中。我对该时间段的行情理解是,牛市行情中继,获利多头的止盈离场。此时,市场大部分参与者在空仓或者低仓位观望。

3、2011年4月到9月行情回测

 

直接看下面两张图。

图11 2011年5月 道指周线macd顶背离

图12 2011年1月25日-2011年11月11日 vix日k线

从上面两张图可以看出,在道指周线5月20日macd死叉之时,vix的数值并没有发生明显的变化,指数在15-20之间震荡。在背离发生较长的时间(2个月)之后,vix才突然暴涨。但道指从macd顶背离之后,就开始进入调整期。

通过回测历史数据,还会发现,vix在6月20日收盘,指数才突破20。若多头在此刻选择离场,会让多头的离场位置极其尴尬。因为,此后,道指又重新上涨半个多月。很多离场的多头散户心里可能会不平衡,会再次进场。很不幸,若此刻进场,很容易被套,解套还需等待半年多的时间。

这段行情数据,也间接的告诉我们,任何指标都有bug,没有完美的指标。即使被称为指标之王的macd,也有缺陷。

如下图,2013年6月-2015年6月,道指周线macd持续背离,但每次只是轻微调整,总体趋势一直是多头行情。

图13 道指 2013年5月到2016年2月 周线行情

四、历史会再次重演

 

在市场中,历史总是惊人的相似。原因在于,贪婪和恐惧是人类的本性所在。但若没有贪婪和恐惧的存在,市场也就不会存在。

虽然贪婪和恐惧是人之本性,但我们不能被贪婪和恐惧所奴隶。相反,我们要和贪婪和恐惧成为朋友,了解它并接受它。最终成为巴老所说的“在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧”的一类人。

再次反思,此时此刻的美股所表现出来的情况,会不会太过于乐观?市场一片欣欣向荣,美国三大股指,在不断的创新高。而且前不久巴老还喊话,看高道指到10万点。当然,谁也不能说他错,他没有说具体什么时间点道指会到10万点。可能10年,也可能50年,甚至100年。

此时此刻,美股如此疯狂,令我心生恐惧。但,通过前文的论述,现在我不再那么恐惧,反而心生平静。因为,我不再对股市的未来行情进行主观预判。我可以做全策略,来应对未来各种行情的出现。

我有一同事,他现在一直在准备做空道指。他的一个判断方式是,等美国四大传统板块(银行,汽车,交运和机械)一一见顶后,再进场干空道指。这是他的一个判断策略,我一直觉得这个方法挺不错,是可行的。

我也有自己的判断方法。很简单,就是用前文论述的方法,主要参考macd和vix指数进行技术面判断。

美股见顶信号:

1、道指日线级别macd出现顶背离+vix指数大于15。无条件离场。

图14 近期道指日K线

如上图,可以看到,目前道指新高,日线macd的红柱发散,短期继续看涨。但只要行情继续运行,必然会出现背离现象。当顶背离信号即将出现之时,就要保持高度警惕,随时准备离场。

2、周线macd顶背离,多头无条件离场。不论此时vix数值是多少。

图15 道指 16年1月至今 的周K线

从周线来看,道指出现周线级别的macd顶背离信号概率较大。时刻准备离场。

注:一定要等死叉出现后,才可以判断diff是否出现顶背离。

以上是个人对技术面的研究见解。若有不足之处,还希望朋友能够指出来。大家共同商讨,共同进步。咱们,一起去赚美国佬的的钱。

 

#道琼斯见顶#

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评论35

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  • 九格
    ·2017-06-05
    VIX换过计算方式,这么比不合适。
    另外我记得ppt老师说过vix理论上的合适范围是11-12,不是15
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    • Mikevin
      你是说2003年换的那个计算方式么?
      2017-06-05
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  • 雄起的大树
    ·2017-08-01
    请叫大神!为什么VXX在之前的日线图会跳空200%,我在同花顺看的@Mikevin
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    • 雄起的大树
      是不是合股?美股的etn有和股的吗?
      2017-08-01
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    • 雄起的大树
      2013.11.08
      2017-08-01
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    • Mikevin
      不过,个人感觉同花顺看美股还是不够专业,历史行情不完整,你可以用 tos或者tws看,会好一些~特别是tos的手机app看历史行情超好用~没账户也是可以直接看的,但是不能看实时行情
      2017-08-01
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  • 熊大王
    ·2017-06-05
    楼主分析得非常扎实💪 ps:我阻力线的线条设置和你的一模一样,也是蓝色断点,瞬间有种看到知己的感觉,哈哈
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    • Mikevin
      哈哈哈 握爪
      2017-06-05
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  • 待注销
    ·2017-06-05
    我买的反向做空恐慌指数,可为什么标普涨它也跌?
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    • Mikevin
      刚刚请教了下大神,这些标的交易的是vix的期货,但vix期货和现货的升贴水较大,所以有时候表现会有些出入。你可以看下,6月2号的vix指数,就是下跌的
      2017-06-05
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  • 波西米亚风情
    ·2017-06-05
    做空美股 死伤无数
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    • Mikevin
      是呢 现在还不到时候😁
      2017-06-05
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  • AllahuAkbar
    ·2017-06-05
    请问楼主是原创吗
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    • Mikevin回复AllahuAkbar
      怎么有点像是老虎证券的公众号?但又是个人的…
      2017-06-06
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    • AllahuAkbar回复Mikevin
      叫“梧桐树财富” 你搜索一下 他没写出处
      2017-06-06
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    • Mikevin回复AllahuAkbar
      我去,哪个公众号?告他侵权
      2017-06-06
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  • Bigshort1793
    ·2017-06-05
    vix的实质是反应了人们对市场的的预期,所以当一些不确定性事件出现的时候vix就会暴涨,比如15年人民币汇率问题的时候vix就暴涨到40以上,所以我认为对大盘进行预测而使用vix的时候还应该把利空事件对于vix的影响也计算进去
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  • lcn
    ·2017-06-04
    虽然看不完全懂,但感觉很吊。感谢无私分享。
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    • 沧海100回复核桃妈
      😂😂
      2017-06-05
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    • 核桃妈回复沧海100
      还是你有文化…我感觉一样😂不太明白但是觉得很牛的样子
      2017-06-05
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    • 沧海100
      这叫“不明觉厉”
      2017-06-04
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  • Mikevin
    ·2017-06-04
    @simons的期权实验室 文中链接相关文章,是他写的。想看的朋友,可以关注他哦。
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    • Tony特别帅回复Mikevin
      😂在一起吧
      2017-06-04
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    • Mikevin回复Tony特别帅
      哈哈哈,现在我还是独行侠呢😊我也希望能成为他团队的一员😍
      2017-06-04
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    • Tony特别帅
      你们是一个团队嘛?
      2017-06-04
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  • Mikevin
    ·2017-06-04
    奇怪,为何老虎添加的链接打不开啊?!电脑版的却可以打开…
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  • 已销户
    ·2017-06-04
    收藏了,反正现在3分之1仓位,怕煮熟的鸭子飞了😂
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  • smartbit
    ·2017-06-06
    vix就是个渣,耽误了一片好文章
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