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老黄（英伟达CEO黄仁勋）最近比较郁闷，先是股价从最高点一度下跌近40%，然后是努力了一年多的收购ARM告吹，真是祸不单行。

2月16日（周三）盘后，英伟达将公布2022财年四季度业绩，很多投资者寄希望于英伟达交出一份漂亮的答卷，好逆转跌跌不休的股价。

然而，英伟达当下的主要矛盾已经不是业绩能否超预期，而是美联储疯狂加息之下，高高在上的估值能否吃得消的问题。

Q4业绩前瞻：

根据英伟达在三季报时的预测数据，四季度营收指引在74亿美元，上下浮动2%，毛利率65.3%。

从AMD已披露的超预期四季报情况来看，英伟达Q4超预期是大概率事件，据此推测，英伟达或将连续6个季度实现营收超50%增长：

分业务看，游戏业务目前仍然是英伟达第一大收入来源，从三季报上看，该业务营收32.2亿美元，同比增长41.8%，较二季报时85%的增速明显下降。

数据中心业务是英伟达第二大收入来源，三季度营收20.4亿美元，同比增速54.5%，较二季度时35%的增速有明显提升。

从目前营收规模来看，数据中心业务终将在2022年成为第一大收入来源。

根据AMD和英特尔已发布的四季报，数据中心业务表现普遍亮眼，如英特尔数据中心业务四季度营收73亿美元，同比增长19.7%，远高于二季报：

英特尔近年来经营不善，数据中心业务频繁遭到AMD和英伟达的挑战，如此孱弱境遇之下，表现尚且超预期，何况啧啧逼人的英伟达！

专业可视化业务在最近2个季度实现质的飞跃，单季营收由之前的3亿美元提升至5亿，如无意外，四季度单季营收或突破6亿美元。

汽车业务屡受投资者关注，然而受供应链缺芯等问题困扰，该业务分部的收入规模常年维持在单季1.5亿美元左右，并无明显增长。

OEM及其他业务方面，包含了矿机芯片销售，而比特币在四季度二次冲顶之后，出现大幅下挫，预计挖矿需求会明显下降。

高估值压力山大！

英伟达已经连续2年营收增速超过50%，在历史中十分罕见。

理性预测，年50%的营收增速很难维持，目前，彭博分析师对今年的营收增速预测值为18.9%。

营收增速下滑，美联储加息不断，如此艰难的背景之下，英伟达目前的静态市盈率依然高达60倍以上：

英伟达市盈率历史波动区间主要在20-40PE，当前估值处于近20年来的高位！

不仅英伟达如此，整个半导体板块都有高估值的通病，这也是台积电、阿斯麦、AMD等同行发布超预期财报之后，股价依然难以上涨的原因。

英伟达会给出2023财年超预期的指引吗？拭目以待！

$英伟达(NVDA)$