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早上打开手机，吓了一跳，纳斯达克综合指数暴跌2.72%！我看了一下K线图，从11月底16212点开始至今已经下跌15%，算是进入技术性熊市了。 下跌的原因很简单，美联储在通胀压力下要加息，市场认为科技股的估值较高，需要调整。 中证白酒指数从2021年2月底开始调整，从21663点跌到16817点，下跌了22.3%。 最近医药100指数从2020年8月份的21235点跌到15584点，下跌了26.6%。 这三个指数基本上代表了所谓的“赛道股”现状，最近一直有人问我，能不能抄底？ 这张指数估值图是我从蛋卷基金摘取的。这些数据很能说明问题。 因为这三个行业的盈利能力中软实力比硬资产更重要，所以PB没有什么参考价值。 从指数类型看，纳指100是宽基指数，尽管其核心是科技股，但是从逻辑上讲，宽基指数的安全性比行业指数是要更高一些。从PE估值看，纳指100是最低估的，而ROE代表了资产的盈利能力，两个资产相差5%基本上就属于两个等级的资产了。比如一个公司ROE是20%，一个是15%，在其他因素相同的情况下，前者的合理估值会比后者高得多。 我们国家的医药行业中有三部分：创新药、仿制药和中药。中药里面有两个异类：云南白药和片仔癀，如果我记忆不差的话，应该没有其他盈利能力很强的企业了。（这里不考虑东阿阿胶）股市有句调侃的话：中国人，白酒+中药。我其实不是很理解为什么中国的股市这么喜欢中药，因为从数据看，中药真的不赚钱。 仿制药这块基本上会被集采**，很难有超额利润。创新药这两年发展很快，但是权重还比较低，盈利能力也还没有全面的数据供参考，我是比较看好的，买了创新药ETF。 从逻辑看，医药100指数是盈利能力最差的指数，就算放在全部指数基金看，也是一个三流的指数。再说一次，我实在不理解为什么中国的股民喜欢医药（尤其是中药），给了这么高的估值。 中证白酒和纳斯达克的比较，大家看数据就明白了，纳斯达克的盈利能力稳压中证白酒，估值比中证白酒低了一大截。 我知道从感情上很难接受，但确实，纳斯达克指数即使涨了十年，即使已经十年十倍，也比我们最引以为豪的白酒盈利能力更强。这背后的逻辑：科学技术是第一生产力。 所以我的观点就是：从中长期投资看，尽管纳斯达克指数在美联储加息的背景下大概率调整，但是仍然比我们的白酒医药有投资价值。 最后给大家介绍一下纳斯达克指数的基本信息：纳斯达克100 指数的成分股选择以大市值为核心逻辑，包括了在纳斯达克股票市场上市且市值最大的前100 家美国内外非金融公司。纳斯达克100 指数主要覆盖了如信息技术、消费、零售/批发贸易和生物技术等高成长行业中的科技龙头，例如苹果（AAPL.O）、谷歌（GOOG.O）、亚马逊（AMZN.O）、FACEBOOK（FB.O）和特斯拉（TSLA.O）等，这些股票大多属于在各自赛道赫赫有名的全球“领跑者”，体量巨大且先发优势明显，具有较高的长期配置价值。 如图是纳斯达克指数成分股的前20只股票，大家看一下它的行业结构，主要是信息技术，其次是可选消费，然后是必选消费和电信服务。 所以很多人认为中概互联是可以和纳斯达克指数相媲美的，其实不然，这里的苹果、特斯拉其实也可以理解为高端制造，一个国家的科技兴起，除了软科技，还应该有硬科技，我觉得恒生科技指数和纳斯达克指数更像一些。 目前我持有中概互联和恒生科技两个指数，后者权重略重于前者。