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1月20日盘后，著名的流媒体巨头奈飞发布2021年第四季度财报，财报一经发布，股价就开始大跌，到盘后交易截止，总体跌幅达到了20%，那么它的财报到底有多差，我们一起来分析一下。

在我开始分析之前，我曾在二年前写过三篇分析奈飞的文章，里面详细的分析了我对他的订阅人数增长，利润，估值和股价的预期，如果有兴趣可以去看一下。

奈飞（NFLX）的前世今生之一 -- 因40块滞纳金而诞生的公司

奈飞的前世今生之二 -- 订阅人数分析及预测

奈飞的前世今生之三 -- 奈飞的估值是多少，还有多少成长空间

奈飞整个2021年的利润达到了30 Billion(以下简称B)， 比率来看增长了19%. 营业收入增长了35%。 订阅人数一共有222 Million(以下简称M)。

其实对于奈飞来说主要的指标就是订阅人数（Paid membership), 财报中给出了订阅用户增长(Paid Net Additions)数据，我自己做了一个表格这样可以方便进行比较。

下方的表格是我两年前做的预测

比我当时预测总的订阅人数多出了10M. 总体来说订阅人数方面Q4增长的稍比公司估计要低一些（公司估值为8.5M），但还是稳定的增长。

当时我在预测人数的时候有提到北美地区虽然是奈飞的主场，但市场趋于饱和。Q4北美增长的还是不错的，北美现在一共有75.22M订阅者，说明北美还有一些开发空间，不过如果你看一下整个2021年其它三个季度都表现不怎么样。

财报中提到了欧中非这个季度的订阅人数增加的最多，这也是我认为奈飞主要应该开发的二个市场中的一个（另一个为亚洲），亚洲这季度增长了2.6M, 好于去年同期和今年其它几个季度，主要原因是在韩国推出了一系列的比较不错的剧集，比如鱿鱼游戏等。

从以上数据来看奈飞的重要指标并没有多么的差，但是在财报中给的今年1月的预期非常的低，只有2.5M, 而2021年同期则为3.98M, 少了大概1.5M。这也是直接造成股价大跌的原因。这里我觉的很有可能是管理层给了一个相对保守的估值，Q4和Q1通常是人数增长的旺季，增长人数应该不会这么低。而且我们看到现在欧中非和亚洲增长速度开始加快了，奈飞在财报采访中也提到2022年会多开发一些外语节目，比如鱿鱼游戏2等，专门针对亚洲和欧中非市场。这也会推动这两个市场订阅人数的增加。

财报中还有提到奈飞11月发布了几款手游，我查了一下，这几款游戏都比较初级，但是明显可以看到管理层有要向游戏市场拓展的趋势。估计管理层看到最近微软收购暴雪的新闻心里肯定都是WTF，不得不感叹有钱就是好。

至于这次大跌，我觉的完全是一种抛售的行为。关于奈飞的财报如何操作我在之前的文章中就有过总结，基本就是财报前买put 赌下跌（可惜这次收盘了才想起来奈飞发财报），财报后等股价止跌果断抄底。所以我们只要坐等他止跌就OK了。

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