科技公司裁员,是衰退还是机会?
年初以来的科技公司裁员频频被拿来报道,投资者耳濡目染却也越来越不能当耳边风。一方面,市场通过这些裁员的信息捕风捉影地计入经济衰退预期;另一方面,宏观数据(如非农、失业率)一直保持史上佳位,劳动力供需平衡似乎也没有朝着此前几次衰退期而去。
毕竟,失业率是美联储关注的核心指标之一,与之相等重要的估计只有CPI了。
科技行业的裁员情况如何?
根据三方数据机构Trueup的统计,2022年至今(截至12月5日),共有1338家裁员的科技公司(主要为美股上市公司),213648人受到了裁员影响,其中6月和11月为裁员高峰。
而这些科技公司目前开放的岗位,也从年初的40万个左右下降到了12月初的20万个左右。$苹果(AAPL)$ $谷歌(GOOG)$ 和$微软(MSFT)$ 将招聘限制在小范围,而$亚马逊(AMZN)$ 和$Meta Platforms(META)$ 则是冻结招聘。
科技公司裁员的影响究竟大不大?
从股东的角度来说,公司大规模裁员主要是为了优化成本结构,挺高利润率,优化经营杠杆,可能对当季或者下个季度的财务报表产生一定影响,但是很快就能将利好反应在财务上。
对整体经济来说,
1、科技公司虽然市场规模大(二级市场市值高),但劳动力市场上占比却并不高。在众所周知的非农就业报告中,科技行业在狭义口径下约占总非农就业人口2.6%,在广义口径下的占比约5%,并非很高比例。
2、当前劳动力市场职位空缺率仍然较高,2个空缺职位对应1个失业者。这主要反映了疫情后美国经济复苏的“不对称性”。疫情的影响使得初期线上活动恢复快于线下活动,科技行业受益,也导致其过度招聘,但随着后疫情时代到来,线上需求转向线下,线下服务业的需求增大,而科技公司景气度下降,就出现了这种“不对称性”。
当然,担心科技行业员工被裁员后,是否能胜任服务行业的工作,显得有些为时过早。这些摩擦性的就业错配,也在通胀时期获得一定的补偿。而等下个科技强周期到来之时,需求还是会回来。
刚刚公布的11月非农也依然强劲,市场还因此担心美联储是否会因此更有信心大幅加息。
11月的新增非农就业26.3万人,超过市场预期的20万人,也高于分析师给出的最高预期26.2万人,其中信息服务业仍然增加了1.9万人,显示在扩张。而同时10月的新增就业从26.1万人上调至28.4万人。
虽然非农就业报告有一定的误差和延迟,但是目前的就业状况的确也不能证明有多大影响。
值得关注的是11月劳动参与率继续回落至为 62.1%,环比下降0.1个百分点。劳动参与率迟迟未能恢复,持续时间也超出美联储的预期。
劳动力供给收缩带来的结果是,经济潜在增速下降,工资通胀中枢抬升。经济潜在增速由两个因素所决定,一是劳动力人口,二是劳动生产率。疫情以来美国劳动力人口增长受到抑制,劳动生产率增速又呈现放缓趋势,这将增加“滞胀式”衰退的概率,拉低经济的潜在增速。
根据NABE(National Association for Business Economics)的预计,2023年的实际GDP增速预期将低于1%。
所以,现在的问题并不是裁员本身带来的经济衰退,其他行业仍有较强的劳动力需求,目前的焦点是劳动力参与率较低带来的压力。
科技行业的裁员本身杯水车薪,美联储更看重的是整体就业形势。
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