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昨天晚上国际大行们开始纷纷行动，喊买中国。晚上港股大涨，人民币大涨。市场好的时候，大家都很高兴，但是越是高兴的时候就越容易出事。所以最核心的一个问题：这一波港股/中概股能持续多久？ 在回答这个问题之前，先思考另外一个问题。下面两个问题哪一个对于投资的理解更加重要 A：理解当下市场处于什么状态； B：预测市场即将处于什么状态； 做股票投资的人开口必称Forward Looking，所以B，也就是对市场的预测在投资中更加重要。理论上也对，毕竟股价是未来现金流的折现。但是如果回测一下，就会发现输钱最多的地方，往往是左侧抄底，核心原因是没有理解当下市场处于什么状态。在不该抄底的时候抄底了，心中老是期待会有什么好消息会发生，是机构和个人都容易犯的错误。 择时是一个非常困难的事情，而要把择时的水平提高，核心就是要理解当下市场处于什么状态。与其每天都在Forward Looking，还不如好好理解当下的状态。不用寄希望于抄在最底部（抄在最底部的人，可能之前无数次错误抄底过），只要抄底的时候站在正确的趋势就行。所以我个人认为A的重要性远远高于B。 那么当前处于什么状态呢？ 第一波开始喊转向的卖方，是我们老虎证券，这里有必要强调一下，不要说某某券商早就喊转向了。那些早就喊转向的人，过去2年喊了多少次抄底，所以蒙对一次不说明问题。第二波开始喊转向的卖方，就是国际投行，现在开始行动了，估计喊的力度会越来越大。但是国际买家要进入，还需要时间，所以国际投行的声音也会越来越大。也正是因为国家买家观念转换的缓慢，所以这个市场还会有动力。大胆预测，ARK基金也会逐步扩大中概股的占比。第三波还没有开始喊转向的卖方，是中资券商，但是他们也会跟进。 在接下来的一段时间，我能明确想到，但是市场可能已经忘了的一个重大利好，就是中概股的审计问题。在今年8月26日PCAOB的公开声明中，明确提到了PCAOB将在今年年底重新评估对中概审计问题的看法。 也就是说，这一波涨势持续到这个决定出来之前问题都不大。PCAOB决定出来后(99%的可能性是认为审计已经不再是问题，然后SEC宣布把中概股从下市名单中拿出来)，外国资本市场可能又要重新审视中概股，把中概股重新考虑进投资组合中。之后的利好，可能会来自于国内政策的支持，但是3月份之后的支持可能性会更大。 总结一下，这一段时间会持续有卖方提供兴奋剂，也会有实质性的利好(PCAOB)，再加上外国投资人思维观念转换比较缓慢（比方说Ackman可能还会去做空中国），所以市场跑到年底问题不大。