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港股这波反弹让人目瞪口呆，恒指一口气涨了49%，股王腾讯更是完成翻倍壮举！

遥想2个月前，港股还是一片哀嚎，腾讯一度跌破200港币，段永平、唐朝等大V被粉丝骂的体无完肤，谁能想到，牛熊转换如此剧烈！

当腾讯都从底部翻倍，一个现实的问题是：走还是留？

从技术面来看，翻倍后的腾讯累计了大量的获利盘，抄底资金有足够的动力获利了结，而当前接近380港币的价格，也恰好来到了压力位：

从基本面来看，按照2021年的净利润计算，腾讯目前的市盈率仅13.6倍，对于一家社交巨头来说并不贵。

但是，如何给腾讯估值争议颇大。

拿市盈率为例，计算方法是市值/净利润，腾讯2021年的净利润中，包含大量的其他收益，如处置投资公司收益，也有股权价值变动损益，这两类利润可持续性较差，且不稳定。

因此，如果和经营利润合并计算市盈率，腾讯估值被人为的“低估”。而如果拿“扣非”净利润计算，腾讯当前的静态市盈率高达39倍：

当然，其他收益中有的项目也能带来真金白银流入，完全不给估值是不合理的，但给多少的市盈率，则一千个人心中有一千个哈姆雷特。

因此，市场也常用市销率来评估腾讯估值的高低。

2019年，腾讯的市销率均值在7.5倍，目前为5.6倍：

2018年后，腾讯估值较高的时候也不过10倍市销率。

展望未来，腾讯能否重回历史均值，与营收增速强相关，业绩增长越快，估值倍数越高，反之同理。

目前，彭博分析师对腾讯2023年的营收预测为6156亿，同比增长11%，低于近年来20%左右的增速：

分析师的预测未必能反应真实的经营结果，毕竟没有人预测到中国会在11月放开疫情管控，更没有人能想到中国仅用一个多月就渡过疫情感染高峰。

从腾讯的业务来看，游戏业务刚刚拿到重磅版号，未来的版号下发有望常态化；广告业务中，腾讯视频号开始发力，券商预计2024年能带来240亿的增量广告收入；金融及企业业务受益于疫情放开，高增长有望恢复。

总的来说，在腾讯社交基本盘不变的情况下，增长没有问题，有疑虑的只是快慢，因此，翻倍后的腾讯也许上升空间有限，但绝不是股价的顶点！

曾抄底多次的大佬段永平选择卖出腾讯，抄底苹果，你呢？锁定利润，还是做时间的朋友？$腾讯控股(00700)$