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时间越往前推进，就越能感受到农夫山泉布局的超前性。

像农夫山泉的NFC纯果汁，虽然足够纯正、好喝，但价格比果汁饮料如鲜橙多贵上不少，在很多人眼中也不如果汁饮料好喝，因此一直都是一款比较小众的产品。

2022H1，农夫山泉一共实现营收 166 亿，同比增长9.4%，其中，包含NFC果汁、农夫果园、水溶C等多款果汁饮品在内的果汁板块一共实现收入12.75亿，占公司整体营收不足8%，仅同比增长4.2%，大幅跑输整体收入增速。

在很多分析师的框架中，农夫山泉的果汁板块可以说毫无存在感。

然而，也就过去不足半年，全民新冠突然让农夫山泉的NFC成了网红，在各大便利店、超市和电解质水一起成为“永远在补货的产品”。

NFC果汁毕竟不是电解质水，后者随着使用场景的缺失，消费逐渐回归常态，但就NFC果汁而言，却真的有不少人在疫情后开始常喝，比如我的很多朋友。

一直以来，我朋友早上都有冲一杯泡腾片水喝的习惯，但也不记得从何时起，开始嫌弃配料表里面那一堆添加剂，又想早上喝一大杯水、又想补充维C、又想比较好喝、又想健康无添加，那最好的选择当然是一大杯果汁，自己榨懒得榨不说，最主要的是懒得洗机器，那么，有现成的NFC果汁喝，何乐而不为呢？

不出意外，2023年农夫山泉的果汁板块在NFC果汁的带动下应该会有不错的表现。在之前的投资者交流中，公司就有讲：NFC是果汁的天花板，未来会持续稳定增长。

本来随着经济增长，居民的健康需求提高，这种无添加、将新鲜原果榨汁杀菌后直接罐装的NFC果汁渗透率就会不断提高，可能公司管理层没有料到新冠会让自家产品增长加速吧。

而NFC果汁的故事，在东方树叶上其实早就上演过一次。

东方树叶带动业绩高增

2022H1，农夫山泉整体实现收入 166 亿，同比+9.4%；归母净利润 46 亿，同比+14.8%。

这在疫情扰动明显且原材料大幅涨价的背景下（农夫山泉最大的成本是塑料瓶，下图为近一年半塑料瓶原料PET价格走势），还是非常不容易的。

但如果仔细拆分公司的业绩贡献，其实全是茶饮料的功劳。

除茶饮料外，其余四大板块谁都没能跑赢整体业绩增速，茶饮料在2021半年营收近22亿的基数上，还能以51.6%的速度增长，不得不说是一个奇迹。

虽然公司没有披露茶饮料具体品种的贡献，但我盲猜东方树叶对增速的贡献更大。

毕竟东方树叶现在已经成潮流了，像我朋友之前健身的健身房，冰柜里除了能量饮料和包装水两大标配产品，唯一的饮料就是东方树叶。

要知道，东方树叶在2011年刚推出时，多次登上“最难喝”饮料榜，但农夫一直坚持耕耘这款产品，一直顶住压力没有下线。统一早先也在大陆推出过无糖纯茶茶里王，就因为销量感人没多久就下线了。

多年的无人问津终于等来了“0 糖 0 卡”风潮，东方树叶凭借多年布局一举翻身，成为其近期最主要的增长动力。据 AC 尼尔森数据显示，东方树叶目前占据了国内50%以上的“0糖茶”市场份额。

和元气森林这些添加代糖的“假0糖”产品不同，东方树叶是真的啥也没加，除了茶水只有茶水。我们以元气森林的某款燃茶为例，配料中还是有赤藓糖醇、食用香精这两样不太好的东西。

NFC果汁也是类似，农夫近期大火的NFC果汁也是早在2016年就推出的产品，培育这么多年，如今才真的等到要收获的时节。

一般而言，水企的旺季都是下半年（高温天气让人更想喝饮料），所以，不出意外，公司2022H2的业绩表现应该比上半年更好。尽管2022年整个国内宏观大环境很拉垮，十个消费企业里9个业绩都下滑，但农夫应该还是有双位数的增长。

农夫未来增长点

2022年，农夫的营收规模应该在350亿左右，一年300多亿的营收规模，未来还有多大的增长空间呢？

这可能是每一个对农夫山泉感兴趣的朋友都需要面对的问题。

我认为，这个空间可能要比我们想象得大。

首先，农夫的基本盘包装水，其实还有非常大的增长空间，也许乍一听上去有点不可思议，但大家仔细想一下，自己平时在家里喝的水都从哪里来的？

部分同学是水站买的水（其实就是一种包装水），部分同学家里装有净水器，但更多的同学应该是直接烧自来水喝，这种被烧开的自来水又称白开水。

这三大类家庭用水场景中，占比最大的白开水以后很大一部分会被包装水取代。

为什么呢？

家里的老人白开水喝惯了，可能不会觉得有啥不对，但正常的年轻人都能感受到白开水有股味，和纯净水、矿泉水不一样，这个味到底是啥说不出来，反正不好喝就对了。

我很小的时候就不愿意喝白开水，都是自己买水喝，后面泡茶，拿白开水泡的茶和纯净水/矿泉水泡的茶茶汤都是不一样的，茶的味道也差得非常远。

这背后的原因就在于，白开水里面有很多重金属，随着以后运输水管道的老化，重金属含量势必越来越多，也越来越不适合饮用。

所以，白开水必将退出历史舞台。

其中，会有一部分分流去家用净水器，但这部分群体总数会较小，更多还是会分流去包装水。

为什么呢？

因为家庭正在变得原子化，如果家里人口较少，装净水器其实是不划算的，一方面，净水器购买成本不低，另一方面，还需要每一到两年换一次滤芯，哪有直接买包装水来得划算？

这也是净水器市场在国内近两年有点增长乏力的原因所在。

2022H1，在疫情影响下，如果剔除茶饮料这个高增长选手，剩下的几大板块里，也是包装水增速最高。盘子最大，一年都贡献200亿收入了，竟然还跑得最快。

目前，包装水销量仅为总饮水量的15.5%，所以，包装水的前景还非常非常大。

我们还可以调个头看发达国家美、日的数据，都发达这么久了，包装水还能以每年5个点左右的速度增长。

农夫山泉，作为国内头号“水王”，在全国已经完成 11 个水源地布局（远超国内其余竞争对手），旗下的水覆盖各种规格、各种场景，从2元到30元各种价格应有尽有，是最能吃到未来包装水市场红利的。

除了包装水这个最大的水饮细分市场，剩下的每个领域公司都有“非常能打”的产品进行卡位，而且细数公司产品矩阵，基本主打健康，虽然也有含糖饮料，但真正具备长期竞争力、拥有“永续性增长潜力”的还是要属那些纯天然、零添加产品。只有纯天然产品，才不会让人觉得“腻”。我们可以一直喝茶、喝白水、喝纯果汁、喝黑咖啡不觉得腻，但鲜有人可以一直喝糖水不觉得腻（也许过不了多久，我们会发现公司推出零添加奶茶）。

虽说农夫山泉这么大体量，想每年有非常快的整体增速不太现实，但想保持长期稳健的增长还是比较容易做到的。