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摘要：投资股票需要关注宏观环境，行业前景，企业本身及股价估值与波动 总体来说，投资并不是一件简单的事。 浩瀚如星的标的池，不断跳动的K线，持续变化的经济环境，变幻莫测的投资者心理......每分每秒，投资的世界都是不同的。对于企业来说，上一年傲视群雄，下一年可能就日薄西山，上一天寂寂无名，第二天就可能一飞冲天。 在这种情况下，我们要如何选择自己要投资的股票，才能使我们的投资不至于变成一把生死有命的豪赌呢？ 我们可能无法去细致的了解企业的一切情况，但是关键因素，我们还是需要熟悉的， 简单来说，就是这几个方面： 1.宏观环境 在投资一家企业之前，我们首先要了解现在的宏观经济形势如何，没有一家企业能脱离宏观的大环境独善其身。 以最近的美联储加息举例，由于美国经济不断通货膨胀，美联储坚持鹰派态度大举加息，利率连带着美债和美元一同疯涨，资金从股市外流，股票流动性降低，市场情绪悲观，美股三大指数齐齐下跌。 在这种情况下，市场的风险偏好降低，投资者会更偏向Beta值低的价值型行业，而放弃风险系数高的成长型行业。 如下图，在2022年，风险系数较低的能源板块涨幅最高，而风险系数高的科技板块则下跌严重。 finviz 因此，我们在投资前，可以从宏观经济政策、资金流入流出情况等方面先了解当下的宏观经济情况，然后在确定在当下经济状况下适合的投资方向。 2.行业 小米$小米集团-W(01810)$ 创始人雷军曾经说过：“站在风口上，猪都会飞。” 这句话也体现了行业是否景气的重要性。 所有行业都有其周期，企业所在行业政策偏向如何，景气度如何，赛道竞争如何，上下游产业链如何等，都会在很大程度上影响企业。 1.政策的偏向 对于中概股来说，政策的偏向对行业的影响程度不是一般的大。 以房地产为例，银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展后，奄奄一息的房地产接连暴涨，仅在11月，$碧桂园(02007)$ 就创下了198%的涨幅，$万科企业(02202)$ 创下59%的涨幅。 反面例子则有$新东方(EDU)$ ，21年7月，随着“双减”政策正式落地后，新东方股价就一路狂泄，在当月直接下跌73.5%，当时有多少人都觉得俞敏洪会和新东方从此一蹶不振。好在东方甄选开立后，新东方打了个漂亮的翻身仗。 2.行业的景气度及竞争度 行业是否景气可以从数据上看，如销售量如何，出货量如何，剩余库存如何，同比是增长还是下降，增长的程度如何等等。从数据反馈上，我们能看出行业正处于上坡路还是下坡路，景气程度如何。 此外还需要关注行业的竞争度，赛道是否拥挤是企业能否盈利更多的一个因素。如新能源汽车行业，之前特斯拉$特斯拉(TSLA)$ 称霸，如今迪王$比亚迪股份(01211)$ 反超，蔚小理$蔚来(NIO)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $理想汽车(LI)$ 追赶，老牌车企也不断发展新能源，还有$苹果(AAPL)$ 小米等要进军行业。在竞争程度如此激烈的情况下，企业想要大额盈利是比较困难的。 3.行业的上下游 企业还会受其上下游产业链的影响，如之前房地产暴雷，物业股纷纷扑街。特斯拉降价，锂电池股价上涨。苹果股价上涨时，投资者会想找到是谁给苹果供货，然后找到立讯精密。富士康受疫情影响，无法开工，苹果出货量受到影响等。 4.是否是行业中的龙头股 从企业来看，龙头股代表可以行业，而反映到股价上，则是上涨时冲锋陷阵在先，回调时抗跌，能够起到稳定军心作用的“旗舰”。如果行业中的所有龙头股都出现了问题，则说明了整个行业都出现了问题。 龙头股通常有大资金介入背景，有实质性题材或业绩提升为依托，利润率和营业额一般也较为优质。因此，在确定一个行业之后，最好的选择是投资行业中的龙头股。 3.企业本身 在企业本身这个方面，我们要关注企业的商业模式、是否有好的管理层等。 段永平曾经说过，没有好的产品，企业很难活的好，产品如果没有差异化，未来必然要面对激烈的价格战，很难是好的商业模式。他认为苹果的商业模式和企业文化决定了大概率苹果会继续非常赚钱的，因此他投资苹果，并大赚一笔。 此外，企业的管理层是否合适，企业的运营如何，也会影响到企业未来的发展 4.股价 企业股价的变动是最直观的方面，股价体现了企业价值，往往能反映出企业的现状和未来如何，股价的变动也代表了市场的情绪及资金的博弈。 1.财报 财报能反映企业的经营情况及未来的预期。企业的重要数据往往会在财报中公布，如业绩、利润、现金流、负债等财务。每次企业财报前后，股价都会有一定程度的波动。若高于市场预期，一般会呈现上涨趋势，低于市场预期，则呈现下跌趋势。 不同的企业的关注点可能不一样，比如银行要关注拨备和坏账等数据、重资产的要关注资本开支等等。 2.股东 大股东的操作也会影响到股价的变化，大股东手中握有大量筹码，他们的增减持，对股价的影响较大，甚至会影响到市场对企业的看法。 从上图可以看出，马斯克对特斯拉的抛售，一定程度上影响了特斯拉的股价。 除了马斯克抛售特斯拉，巴菲特减持比亚迪、Naspers减持腾讯等，股价都会受到一定程度的影响。 3.估值 对公司的估值往往体现在股价上。 在常用的相对估值方法中，常用的指标有市盈率（P/E）、市净率（PB）、市销率（ps）等。 市盈率亦称本益比，是股票价格除以每股盈利的比率。一般情况下，一只股票市盈率越低，市价相对于股票的盈利能力越低，表明投资回收期越短，投资风险就越小，股票的投资价值就越大；反之则结论相反。一般认为市盈率保持在20－30之间是正常的,但是具体情况还是需要具体分析。 市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低；但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。 对于成熟期的企业，通常使用市盈率（PE）来估值，而对于尚未盈利的高成长性企业，则使用市销率（PS）来估值更为可靠。 市销率主要用于创业板的企业或高科技企业，在NASDAQ市场上市的公司不要求有盈利业绩，因此无法用市盈率对股票投资的价值或风险进行判断，而用该指标进行评判。收入分析是评估企业经营前景至关重要的一步。没有销售，就不可能有收益。因此该项指标既有助于考察公司收益基础的稳定性和可靠性，又能有效把握其收益的质量水平。 我们在评判当前股价是否可以买入时，可以根据上述数据分析，看股票的估值状况处于高估还是低估状态，并分析企业未来前景进行投资。 亲爱的虎友们， 投资世界奥妙无穷，每个人都有自己不同的投资方法，有朋友喜欢做短线波段，也有朋友喜欢做长线价值。但无论哪种投资方法，都需要对自己所持有的的标的有着充分的理解，并根据情况的发展来不断修正自己对企业的看法与收益预期。 人不可能赚到自己认知以外的钱，因此，在投资的道路上我们要不断学习。