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高通胀环境让消费者囊中羞涩，许多厂商在过去两年上调了价格，大型商超依靠供应平价食品、服装、家居用品等必需品，获得了史上最好收入。

2月21日，沃尔玛公布了预料之中的好业绩：2023财年（截至2023.1.27），总营收史上首次超过6000亿美元（6113亿美元），增长了6.7%，如果以固定汇率计算，增速达到7.4%。这高于过去五年沃尔玛6%的复合年增长率。

通胀压力下，消费者调整家庭消费支出，少买服装、电子产品，转而购买更多的食品和消耗品，这在增加商超营收的同时、也会挤压一些利润率。

2022年12月，沃尔玛美国创造了史上最高单月销售额，食品销售强劲增长，抵消了玩具、电子产品等的销售疲软。但第四季度，沃尔玛综合毛利率下降了83个基点，主要就是由于为解决结转库存余额而采取的额外减计、混合销售、以及成本结构中的潜在通胀；全年经调整后的每股收益下降了2.6%。

沃尔玛中国电商占比接近50%

沃尔玛在20多个国家拥有10500多家门店，以及众多电商网站，上个季度整体市场拥有超过4亿个SKU。在定价方面沃尔玛有竞争力，保持低价是他们获得流量的保障。特别是在通货膨胀率背景下，比如第四季度美国市场食品类别通货膨胀率达到了15%左右，与第三季度持平。

沃尔玛CEO董明伦（Doug McMillon）在财报后的电话会议上表达了乐观，“我们致力于帮助人们省钱，过上更好的生活。我一直欣赏公司的一点是，它天生具有对冲能力……如果经济强劲，客户就会有更多的钱，这很好。如果情况艰难，他们会来找我们寻求价值（性价比）。在通货膨胀情况下，我们在各个收入群体的市场份额都在增长。”

同时，对于下一个财年，董明伦表达了谨慎态度，提醒消费者的谨慎支出可能会压低利润率，预计干杂货和消耗品的“顽固通胀”将产生复杂影响。2024财年，公司预计沃尔玛在美国的销售增长2%-2.5%，国际市场增长约6%，山姆会员商店销售增长约5%。

分市场来看，最近两年来，美国沃尔玛的可比销售额分别增长了6.6%和13.0%。国际市场中，中国、墨西哥、印度表现出众。墨西哥市场新开了126家店，而中国沃尔玛的亮点在于电商，第四季度电商的净销售额占沃尔玛中国总净销售额的48%，这一渗透率远高于其他市场，增长率达到70%。沃尔玛中国第四季度净销售额增长了13.5%，可比销售额增长13.3%。

全球广告业务也为沃尔玛赚了27亿美元，增长近30%。

CEO陈述要点

过去两个季度的业绩表明，我们采取的迅速而积极的行动，解决了去年的库存和成本挑战。

2023财年，我们的全球销售额增加了380亿美元，在公司历史上首次超过了6000亿美元。在全球范围内，电子商务的销售额超过800亿美元，占总销售额的13%以上。

沃尔玛美国的销售额增长了270多亿美元；国际市场今年表现强劲，不包括资产剥离、重组和汇率因素，销售额和利润增长约9%。山姆会员商店美国地区销售额增长超过100亿美元，连续第三年实现了两位数的增长，会员人数创下历史新高，会员收入强劲增长。

在全球范围内，依靠食品和消耗品优势，公司在美国和加拿大等地增加了份额。本季度结束时，库存与去年持平，这比预期的要好。如果考虑到通胀是如何推高库存的，情况就更好了。

我们是一家以人为本、以科技为动力的全渠道零售商，致力于帮助人们省钱，过上更好的生活。我一直欣赏公司的一点是，它天生具有对冲能力。我们会根据客户需求某种商品多、某种商品少来调整库存。如果经济强劲，客户就会有更多的钱，这很好。如果情况艰难，他们会来找我们寻求价值（性价比）。

在今天通货膨胀情况下，我们将继续看到这种情况发生。我们在各个收入群体的市场份额都在增长，包括在高端市场，这部分市场份额占我们本季度在美国市场增长的近一半。此外，我们还在美国的山姆会员店赢得了更大份额，包括中高收入消费者。我们的目标是让他们在门店获得（好）体验，结合配送和会员服务等，让他们在通货膨胀消退时依旧选择我们。

规划新的财政年度时，我们预计干杂货和消耗品的顽固性通货膨胀将带来一些复杂影响。我们将继续专注于一般商品，并在这些类别中赚取销售额，尽可能抵消这种（通胀）影响。考虑到今天的业务与之前经济低迷时期相比，公司提供了更有吸引力的服务、真正的全渠道体验，有提货、送货和会员服务，我们乐观地判断，更多高收入家庭将继续与我们一起。

我们在服装和家居等品类上在进步。最近重新装修是美国门店重点关注的领域，顾客的早期反应令人期待。我们也在改进这些类别的电子商务分类和展示。

我们在价格方面的声誉依旧良好，在便利性方面也上升到了相近水平，沃尔玛Plus会员甚至比普通顾客更认可便利性优势。我们通过在Walmart.com上增加产品种类来扩大消费者选择，同时也改善与体验有关的选择。

作为大规模全渠道零售商，我们创新消费者体验。这包括山姆会员商店的扫一扫结账服务，人工智能对话平台，该平台具有语音和聊天功能，在美国、墨西哥、加拿大和智利有超过5000万客户和100万名员工使用。

公司内部推动了很多变革。我们知道如何在成本和库存上踩刹车，也更关注的与产品种类增长和客户体验相关的战略改进。我们将通过在市场、履约服务和广告等领域相互增强，继续塑造业务模式。在刚刚结束的一年里，我们的全球广告业务增长到27亿美元，这令人兴奋，这有近30%的增长。

在过去三年里，一线工作重点是应对疫情和通货膨胀，但我们仍然在利用长期开发的技术和专业知识，扩大新的互补业务，如宣布与Salesforce合作，帮助客户在电子商务平台上扩大本地履约交付解决方案，全新的沃尔玛商业电商网站是另一个例子，我们在帮助中小企业和非营利组织节省资金，减少购物支出。

山姆会员店美国团队宣布了扩张计划，在未来几年里，我们将在全国范围内开设30多家新店，还计划投资供应链。 $沃尔玛(WMT)$ $京东(JD)$ $阿里巴巴(BABA)$