社区

昨日盘后，苹果发布了2023财年一季报（对应自然日为2022年的四季度），其营收自2019年以来首次出现下滑，财报公布之后，苹果盘后股价直线跳水，最终收跌3.24%：

好事的媒体给苹果这次财报赋予了恐怖的标题，如“苹果营收惨遭下滑”、“iPhone卖不动了”、“苹果Q1暴雷”等等，似乎苹果的财报十分糟糕。

从预期上看，苹果Q1的营收和净利润皆低于彭博分析师的一致预期，确实表现不佳，但实际上，苹果的负增长皆来自于不可抗力，如美元升值带来的汇率逆风、再如富士康因疫情管控带来较长时间的停产。

汇率变动给苹果的营收带来了8个百分点的损失，换言之，固定汇率之下，苹果Q1的营收是正增长。

富士康停产更是难以预测的不可抗力，造成iPhone热门机型无法及时交付给消费者。

站在当前时点，中国的疫情管控已经成为历史，将不复存在，与此同时，随着美联储加息进入尾声，美元升值的动力正在熄火，这两项负面因素对苹果的困扰正在减弱。

因此，不要被苹果Q1的负增长吓到，它的基本面依然强劲，尤其是去年全球宏观经济逆风，消费电子出现大幅下滑之下，苹果的这份成绩单更显霸气。

具体来看：

苹果Q1营收1171.5亿美元，同比下滑5.5%，不及分析师预期的1121.4亿：

其中，来自产品的收入为963.9亿美元，同比下滑7.7%；来自服务的营收为207.7亿，同比增长6.4%：

服务收入一直是苹果的压舱石，随着地球上苹果设备保有量越来越多，付费的用户有望节节攀升，截止2022年末，苹果的活跃设备数已经达到20亿台，是7年前的2倍，付费订阅用户数达到9.35亿。

如果不是美元升值，苹果服务收入的增速仍将保持在2位数。

分产品来看，Q1来自iPhone的收入为657.8亿美元，同比下滑8.2%；来自Mac的收入为77亿美元，同比大幅下滑28.7%；来自iPad的收入为94亿美元，同比大增29.6%；来自可穿戴设备的收入为134.8亿美元，同比下滑8.3%：

手机、电脑等消费品在去年受宏观经济和疫情放开影响，出货量大跌，即使大环境如此恶劣，在去除汇率影响后，iPhone Q1的收入与去年同期保持持平。

Mac收入大跌一方面有汇率和宏观经济的影响，但更主要的是新品上市时间差造成，如新版Mac在今年1月下旬推出，而去年同期则有M1 MacBook的带动。

新品对收入的影响是立竿见影的，如iPad新版本在去年10月推出，正好赶上消费旺季，加上22财年一季度时，iPad还遇到了供应短缺，两个因素影响下，iPad收入大增，但管理层预计下个季度iPad收入将有2位数的下滑。

分地区看，Q1美洲营收下滑4.3%、欧洲下滑7%、大中华区下降7.3%、日本下降5%、其他地区下降2.8%：

对于下一季度的指引，苹果没有给出具体的数字，但认为营收增速情况与Q1相似，这意味着营收可能下降约5%，从积极的方面来看，管理层预计下一季iPhone增速有所提升，服务收入同比增长，Mac和iPad有2位数的下滑。

苹果预计下一季的毛利率在43.5%-44.5%之间，去年同期为43.7%：

从Q1的情况来看，去除汇率、停产等不可抗力影响，苹果的业绩依旧强劲。

但是，目前彭博分析师对2023财年的营收预测为4022亿美元，同比增长只有2%。

结合苹果往年的营收增速，个位数增长不是个例：

失去成长性的苹果，未来靠什么拉升股价？生拔估值？现在的市盈率为25.6pe，还有多上上升空间？

能让股价屹立不倒的，也许只有回购注销股份来提升每股价值了：

$苹果(AAPL)$