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11月28日，美股盘前，拼多多发布了2022年第三季度财报，受到这份财报刺激，昨天拼多多大涨12.62%，今天美股收盘又涨了5.9%，两天合计涨幅为19.29%，这是得咋样的业绩能有这么逆天的表现。

一、业绩超预期，领跑电商大盘

在疫情的冲击下，各大互联网企业都在勒紧裤腰带过日子，腾讯阿里都在紧衣缩食，大力倡导降本增效，才使得财务数据不至于太糟糕，但是拼多多这Q3逆天业绩，简直是叹为观止、惊为天人！

营收方面：在本季度内，拼多多实现营收355亿元，去年同期为215亿元，同比增长65.1%，环比增长11.4%。

利润方面：归属于普通股股东的净利润为105.86亿元，比去年同期的16.4亿元增长了546%；调整后归属于普通股股东的净利润为124.72亿元，同比增长295%。

销售费用：在本季度内，拼多多在销售和营销支出费用为140.88亿元，同比增长40%。与阿里京东在想方设法开源节流不同，拼多多是一点都不在节省的，毕竟持续不断的百亿补贴那可是实实在在地砸钱给消费者。

探员认为，拼多多在Q3大超预期的原因主要有以下几个方面：

（1）拼多多主打商品门类以小家电、日化、农产品等生活常用必需品为主，虽然在Q3依然有疫情的不断侵扰，但是消费者在这方面的需求不减反增，这也让拼多多从中获取了大量的用户。

（2）更便宜的价格，没有套路的超低价，在拼多多买东西不用等双十一，感觉每天都是双十一，比如探员之前从来不用拼多多，最近一段时间已经成为了拼多多的重度用户，用过一次拼多多爽一次，一直用拼多多那就一直爽。

（3）拼多多一直定位于三线城市以及广大农村地区，而这些地区受到疫情影响远不及城市地区。

二、广告营销，一骑绝尘

广告收入一直以来都是互联网行业赖其生存的基本盘，只要广告相关业务跟得上，这家公司的发展前景就不会太差，换句话说，如果这家互联网公司赚钱，那基本上也可以断定这家公司的广告业务搞的也是风生水起，比如拼多多就是榜样。

2.1 在线营销方面

拼多多在Q3电商广告业务实现收入284.3亿元，去年同期为179.5亿元，同比增长58.4%，环比增长13.0%。之前探员写过百度Q3季报分析的时候，百度的广告业务基本停滞不前，现在看到拼多多的的这个广告业务的时候，拼多多真的是太强了。

2.2 佣金方面：

2022年Q3收取佣金为70.2亿，去年同期为34.8亿元，同比增长101.7%，环比增长12.9%。在笔者统计范围之内，拼多多在佣金收取方面已经连续7个季度实现正增长。

2.3 自营销售

在本季度内，拼多多的自营销售营收为0.6亿元，去年同期为0.8亿元，同比减少25%，环比增长20%。其实拼多多的自营业务从统计的历史数据来看，大趋势是不断下滑，尤其是在2021年Q2，此时自营业务营收19.6亿元，而到了Q3骤降至0.8亿元，也就说从2021年Q3以来，自营业务的营收就没超过1亿元，应该是拼多多的运营战略不在自营业务，前期可能是为了提高商家数量，现在商家数量已经达到，那么不赚钱的自营业务也就可退居二线了，当然这些也都是探员根据财报数据推断。

三、高毛利率，不二法宝

在看了拼多多的毛利率之后，相信很多人都不会大吃一惊，拼多多的毛利率能有这么高？在本季度内，公司毛利润为280.9亿元，去年同期为149.5亿元，毛利率为79.1%，去年同期69.5%，同比提高了将近10个百分点，达到了历史最高值。

如果单看拼多多的数据可能不会很直观，笔者将京东和阿里巴巴的最近7个季度的毛利率与拼多多进行了对比分析，拼多多的毛利率在三者之中一直都是最高的，处于绝对领先地位，京东的毛利率不到拼多多的一般，只有36.92%，阿里巴巴的数据更糟糕，不足15%。

四、科技兴农，扎根农业

在本季度的电话会议上，拼多多的管理层对于公司的整体业绩并没有进行过多渲染，反而很低调，但是在农业方面却表现出了异常的高调，其实在Q2的电话会议上，管理层就一直强调农业是公司未来战略法中的重点项目。

通过更有效的农产品，让消费者买到更新鲜实惠的产品，在流通端，通过技术提高农产品的流动效率。在生产端，通过推广农业科技，帮助农户提高产量，积极推进针对小农商户的培训，帮助他们获得更高的收入。

据不完全统计，拼多多直连全国超1000个农产区，助力农副产品出村进城及农民增产增收；多多买菜创新供应链及“田间直达餐桌”模式，进一步提升农副产品流通效率；以市场化及科技普惠引导农业现代化升级，培养新农人，有效赋能农业。

拼多多充分得益于中国农业的发展。作为腿上有泥的新电商，拼多多深入到最基础产业带以及最基层村庄，始终与中国农民、农业一起共同成长。拼多多把重点放在广大农村地区，还是很正确的，无论从哪个角度来看。相信在未来的电商行业，谁能扎根农村，谁就掌握了主动权，拭目以待。

五、星辰大海，便是出海

今年9月初，拼多多在北美地区上线了跨境电商平台Temu，其实就是海外版的拼多多，拼多多这是要把国内砍一刀拓展到五大洲。因此在本次季报中，外界对于拼多多的海外业务尤为关注，但是拼多多似乎并不愿意透露更多信息。

不过根据之前媒体公布的一组数据，海外版的拼多多Temu已夺得11月美国AppStore所有应用下载榜榜首，连续两周成为美国Android应用下载榜第一的APP。Temu日均GMV已经突破1000万美元，入驻商家数量已经超过3万家，SKU数量在30-40万，涵盖了24个一级类目，按此推算，Temu月GMV已经超过3亿元。不过上述数据并非官方透漏，不过按照拼多多在国内的打法，这份数据的可信度还是很高的。

要知道Temu才上线2个月而已，就有这样的成绩，一年GMV达到30--50亿美元基本没问题，顺便提一下，跨境电商巨头SHEIN在2022年的GMV目标是300亿美元。

六、中概之星，实至名归

拼多多这些年，应该是电商领域最大的黑马，无论是在资本市场还是在大众视野，大家总能从中找到话题点。每一次拼多多的吊炸天的财报都会让我们觉得这是消费降级的表现，其实并不然，只能说说是消费者的消费理念已经发生了深刻变化，而拼多多的出现恰好满足了消费者的需求而已。

总而言之，拼多多的这份Q3财报，各项业务数据都很亮眼，探员最近也看了不少财报，当然也写了很多财报分析，几乎所有的厂商都提到因为疫情以及宏观环境影响，导致业绩受损，但是看到拼多多这些逆势增长的数字，不知道那些叫苦连天的大厂会做何感想。

拼多多，中概之星，实至名归！

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