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有人说，期权是最复杂的金融工具，被誉为金融衍生品皇冠上的明珠。期权之所以会流行，是因为它有着多维度的获利途径，而不像股票或期货那样相对单一。 本期就交给三位懂期权的朋友，让他们来讲述“期权投资的魅力”吧！欢迎@在地狱中仰望天堂、@奥地利的春天、@任性的韭菜 @在地狱中仰望天堂 今年43周岁，浙江人，天津大学本科双学位毕业（生物医学工程本科+英语双学位），2001年毕业后拿到全额奖学金去美国读生物医学工程直博，2007年回到中国。擅长的是托福、雅思和SAT培训和诊断式提升，爱好是出国旅游、美食、篮球、阅读和骰子。 T：您从事的职业和股票投资相关吗？ 没有关联，我2007年回国后，创办了两所留学中介公司和两所英语培训学校。从疫情开始，逐步退出了留学中介业务，2021年双减政策下来后，也关闭了两所培训学校。目前已经是处于退休状态已经快一年，定居在四川。 T：是什么时候开始在老虎进行投资的？最让您满意的功能是？ 老虎是我第一个美股券商。我当时是为了投资阿里巴巴的IPO，2013年7月23日有消息传出阿里巴巴有意赴香港上市。于是我们开始查询如何可以直接参与交易，当时我记得老虎还没有创立，所以我去了香港开了花旗银行的账户，花旗银行账户里面有个证券账户可以直接交易港股和美股。老虎于2014年创立，我当时注意到了老虎，就开通了老虎账户，后来2014年9月19日,阿里巴巴集团于纽约证券交易所正式挂牌上市，那时候我就用老虎账户进行美股正股的交易。 对老虎最满意的地方是界面设计的很简洁，符合中文习惯，当时的交易界面适合看盘和实时交易，老虎的出现减轻了很多的工作量。 T：您决定开始交易期权的契机是什么？ 在2017年6月之前，我只交易正股，只做多不做空。 2017年5月底，有个虎友@核桃妈 在社区分享她的交易经历，她交易正股和期权。连续关注了她几天的交易经历，我开始对她的期权交易产生了兴趣，自行查了资料，决定跟她的单子做实验，主要是做京东的看涨期权，我的账户一个月就多了3万美金的盈利。 老虎用户核桃妈的帖子给我展示了期权交易的魅力，也带我进入了期权交易的世界。另外一位没有老虎账户的股友，greedisgood， 教了我很多sell put的知识和经验，也带我卖过naked call，他稳定的收益率一直是我继续当卖方的精神支柱。 当时的目标是用相对小的投入来获得更大的收益，还有一个当时经济情况也允许去投入部分资金去高风险高收益的项目。 T：第一笔期权交易时您的心态如何呢？ 第一笔期权交易应该在2017年的6月初尝试，一次性会购买20-30手call，总额控制在1万美金之内，选择3个月到期的期权。因为看过一些资料，3个月的期权时间衰减不是很快。 当时心态很平静的，已经做好了愿赌服输的准备，当作是交学费。那段时间交易看涨期权胜率非常高，资金积累的也很快。 T：您对期权的认知是什么？从开始到现在有转变过吗？ 开始对期权的认知是用相对小的投入来获得更大的收益，同时也只承担有限损失。赌对了方向，的确可以一夜暴富，赌输了，损失部分或者全部的损失。 现在对期权的认知是期权是一种衍生品，大部分时间应该作为一种保险形式的出现。比如说手里持有正股，可以买入put作为对冲。思路也逐渐转变到既然期权是一种保险，那为什么我们不来做卖保险的呢？期权的价值会随着时间的消逝而衰减，那为什么我们不去做时间的朋友呢？ T：当前持仓哪些标的相关期权？ 我当前卖出了AAPL、BA、FB和NVDA的看跌期权。绝大部分到期日4.29，有一手是5.20到期。$阿里巴巴(BABA)$ $英伟达(NVDA)$ $苹果(AAPL)$ T：您常用的期权投资策略是什么？ 我是Sell Naked Put，风险还是蛮高的。对个股选股要求高，同时要控制自己的仓位和保证金，随时做好迎接黑天鹅的心理准备。大部分时间我是卖OTM put，个股选择的是基本面好，不会暴涨暴跌的大盘蓝筹股。 T：期权是比股票和期货都要复杂的金融工具。您现在是如何学习和进阶的？ 买了几本关于期权定价和波动率交易的书，比如期权波动率交易策略和期权波动率与定价。另外一个最主要的方法就是实战，将自己的想法在实际交易中验证，比如说卖1手OTM put做尝试，哪怕是出现亏损也可以承受，给下次交易积累经验。 T：您的期权交易风格是什么？怎么安排研究投资的时间呢 平时白天会花1-2小时看看新闻，关心下华尔街见闻。 每周一到周五从开盘前30分钟就位，一般是开盘后2小时左右就去睡觉，持仓过夜，尽量不熬夜。如果有非常重要的FOMC决议这种，也会偶尔定个闹钟起来等决议出来再去休息。周末休息， 有时间会复盘下，看看模拟盘和实盘差异在哪里。如果仓位不重，也可能晚上不看盘，直接休息。 投资风格是单侧交易，短期交易，喜欢重仓，分散均衡持股，关心基本面和时事。 T：迄今为止，印象最深刻的期权交易是哪一笔？ 2018年6月那次加拿大鹅发财报，当时大鹅在国内受欢迎程度很高，我在财报前买入了40手看涨期权，20手是一个月半到期，20手是两个月半到期，总价值是12000美金，财报当日大鹅股票暴涨了40%多，最高盘中涨幅60%，我手里的40手call全部从价外虚值变为深度价内实值，当晚盈利是46000多美金，我选择了盘中全部止盈。盘中最高盈利是6万多美金。这次交易后，我对基本面研究更有信心。 T：您交易期权的时候参考依据是什么呢？ 现在我交易期权的依据是大盘的走势，国际形势，个股K线趋势以及基本面。我倾向于选择不暴涨暴跌的大盘蓝筹股为主，中概股不在我的交易范围。只是在卖小额末日期权的时候，才会选择中概股。 T：外部行情和自身的交易目的，哪个对您交易决策的影响比较大？ 外部行情对我交易决策影响比较大。外部行情好就重仓，行情不好就减仓，遇到极端行情，我也会空仓几天。 T：期权投资在您所有投资中的比重大概是多少呢？ 期权投资在我的美股投资中占100%，偶尔才会有正股交易，而且正股不会持仓过夜。 T： 最后想对虎友们说？ 投资机会是永远都在的，虽然会错过很多机会。虎友们不要加杠杆，别赌期权，不要执迷于中概股，我们都会有一个美好的未来。 @奥地利的春天 30岁，早年在莫斯科开饭店，如今在中国做配电箱和光伏生意。生意人广交朋友，视野开阔，胆子大又有很强的风险控制意识。这些生意经贯穿了我的投资旅程。 T：简单谈谈您的投资背景吧 我曾经遭遇过股灾，几乎在A股市场亏掉半副身家。跑都跑不掉，我至今记得那天是2015年6月22日。 但是2019年，靠美港股打新，我终于重拾了投资的乐趣。起初我重新接触炒股，也从交个朋友开始。记得2019年初，我还在莫斯科开餐厅，心想：餐饮生意始终做不长，得搞点其我收入才行。很偶然的机会，我发现三位留学生来吃饭，每次来吃饭都会聊炒外汇，谈交易经验，赚了多少钱。我一边听，一边想：这也许是一个赚钱的机会。每个人都有自己的故事。你只要愿意听，就有人愿意聊。这三位热衷炒外汇的留学生给我的建议同样实在，"从港股打新开始"。而此后我接触期权，也是受这帮朋友影响。 T：您对期权的初始印象是什么？ 初次聊起期权时，我的第一反应还是，“交易期权风险太大了。我不想搞得很复杂。赚钱主要还是靠做生意。投资和做生意一样，管理好风险，才谈得上赚钱。 T：您常用的期权交易手法和策略有哪些？ 交易手法要看自己的性格和经历，因人而异。作为生意主，我一面进取，又一面时刻注意控制风险。作为一个超高风险性投资者，我又对期权这一衍生品态度谨慎，对自己的底线保持清醒，投资是爱好。 2020年下半年起，面对美股持续震荡的行情，在莫斯科的老朋友推荐下，我学着用期权对冲市场风险。现在，我主要靠卖call（卖出持有股票对应的看涨期权），来增强收益，每个月保底能有几千美金的收益。 这也就是应用最广泛的基础期权策略之一——备兑看涨期权（Covered Call）。通常，当投资者看好目前标的资产，但预期未来一段时间内，其价格只会小幅上涨或震荡，就可以通过备兑看涨来增加额外的收益，降低持股成本。由于能够产生相对稳定的现金流，该期权策略广受投资者欢迎。 T：听说您之前参与了老虎期权模拟大赛，有什么收获吗？ 今年2月开始的老虎期权模拟赛中，我在第四周一度冲上收益排行榜前十，收益翻番。尝试博取超额收益的比赛之外，期权对我而言，更多是面对震荡行情的风险对冲工具，同时帮助降低持仓成本，增强收益。 老虎期权模拟赛中，特斯拉和纳指100ETF是热门标的。我建议新手一定要找盘子大、流动性好的股票期权去练手，更推荐特斯拉。 T：如何评价自己的交易风格？ 交易风格是趋向于高风险和超高风险型的（因为我钱少，各位大大千万别学我）所以我每次买卖之前我想的不是我能涨多少，而是我可以接受赔多少，然后再入相对的资金进行买卖。这样即使全没了也不会心疼，当然最重要的是如果你用心里的底线去买，从心理上说相对于其我而言，这种资金量能给你更大的信心，那么你能等得起，能吃到最大的利润比。 T：您交易期权的过程中，有没有踩过什么“坑”？ 通常，成交量，未平仓合约数量之外，买卖价差是衡量期权市场流动性最直观的指标。买卖报价价差越小，流动性越好，投资者交易成本也就越低。反过来，当买卖盘差价极大，成交量极小，很有可能出现一种情况：你想以一个好的价格卖出却没人接手。 我最早接触期权时，就踩过类似的坑。我买过一个（小盘）金融股的期权，行权价算得很准，但由于流动性太差，到期自动作废，最后连个接盘的人都没有。 T：谈谈您投资过程中遇到最大的困难？ 我在投资过程中遇到最大的困难，就是亏钱。而亏钱也是值得反思的投资经验。虽然没有笔笔交易都总结的习惯，但我“每次亏钱都会总结”。 2015年A股股灾，亏掉半副身家后，我四年再也没碰股票，寄情期货市场，研究黄金、原油和股票指数。从港股打新中逐渐找回投资乐趣的2年后，我又在去年遭遇科济药业破发。"融了1300万打新，从暗盘开盘跌起。"同年3月，我又曾一个月亏掉了400万港币。 面对巨亏，我还总结出两条经验：不要加杠杆，要配置实业。"我赚钱的地方来自科技股，从140万赚到了250万，靠的是1倍杠杆打满。高收益，同时也是高风险。"亏钱也让我反复反思自己的仓位，"减仓科技股，配置传统行业的票。 T：当前的持仓情况可以讲讲吗？ 我有一个主账户，一个副账户，一个迷你账户。主账户坚持长期主义，“一年，甚至两年都难得动两回”，副账户炒短线，而迷你账户用来试验投资想法。 目前，我的主账户重仓晶科能源，占其主账户仓位20%左右。这正是我熟悉的光伏行业。我强调，"买你从事的行业或者公司，或者买你懂的。买股票，买的就是个信心。你对这个行业和公司有信心，同时对自己的判断有信心。" "2016年我做业务，去山东考察一个光伏公司，开始关注太阳能行业。最初的印象是，这个行业政策（扶持）力度特别大。不只中国，全球都是政策导向，越来越严的环保政策下，新能源都有利可图。但风能和水能都比较吃地区，太阳能更有潜力一些。" 在副账户里，我调侃自己，"一支票在我手里拿上2天都算是长情"。即便如此，我始终考虑到自己的资金承受能力。"我每次买卖之前我想的不是我能涨多少，而是我可以接受赔多少，然后再入相对的资金进行买卖。这样即使全没了,也不会太心疼.当然，最重要的是，如果你用心里的底线去买，从心理上说，这种资金量能给你更大的信心，那么你会等得起，能吃到最大的利润比。" T：投资对您来说意味着什么？ 赚钱让我逐渐找回投资的乐趣。我觉得投资和打麻将有点像。牌局和市场一样阵势变幻复杂，我认为其中原理也颇为相似。"打牌和炒股一样都是概率游戏，投资者需要在信息不对称的时候，考虑怎么做出明知的选择。我曾经在老虎社区推荐过《对赌：信息不足时如何做出高明决策》这本书，讲得也是这个道理。" T：最后想对虎友们说？ 功能推荐：老虎平台个股里面有个特别好用的东西叫每分大单侦测，这个东西简直跟外挂一样，大家可以好好研究一下，这东西帮我赚了不少钱 @任性的韭菜 我只是一个普通人，上的是普普通通的本科学校，是千千万万个打工人之一。职业是一位程序员，平时工作也不怎么辛苦，有空闲就会看点书学习或者打打游戏。 T：您如何得知的老虎？是什么时候开始在老虎进行投资的？ 因为我是米粉，在一次机缘巧合的情况下，我看到小米投资了老虎证券的新闻，于是我就开始关注了老虎。但是那时候我对金融和投资一无所知，所以我在18年底的时候才去学习了金融，并且在那个时候才开始入市。 T：为什么会决定投资期权呢？还记得第一笔期权交易吗？ 一开始交易期权主要是因为贪心，确实是看到了老虎社区的部分用户分享的期权收益，于是跃跃欲试想依靠期权实现暴富，可惜事与愿违。 第一笔交易实在太久了，我也记不清楚，大概是标普500吧！我只记得是赚钱了的，于是把我贪婪的欲望给放大了，下单更大胆、果断。 T：从最初到现在，对期权的认知有转变吗？ 一开始对期权可以说是一知半解，只知道期权一个可以做对冲或者是套利工具，也看过很多靠期权一夜暴富的例子，但是随着自己的交易次数增加，渐渐的我发现，期权这个工具在长期的情况下并不能帮我挣钱，于是我在未来一年多的时间里面停止了期权交易。 后来才慢慢的去深入学习和了解期权，直到今年我才开始去交易期权，目前我主要把期权当作了一个对冲工具来使用。 T：当前持仓哪些标的相关期权？ 因为我持有阿里巴巴和腾讯的股票，所以最近买的是阿里巴巴和腾讯的put期权，主要是做对冲，特别是在3月15号那天帮我对冲了风险，让我持有足够的保证金，不至于被强平。具体的操作截图在《期权的答案不在K线里》这篇文章有做过分享。 T：您常用的期权投资策略有哪些？ 我期权常用的交易策略应该是做风险对冲。 期权是有时间限制的，是没有办法做价值投资的。 T：期权是比股票和期货都要复杂的金融工具，您现在是如何学习和进阶的？ 这就要讲一讲期权的历史了。 期权是一种在远期和期货的基础上发展起来的衍生品，它的作用就是提供了更多的风险管理功能。比较正式的期权交易大概是在十六七世纪的荷兰产生的，那个时候欧洲的国际贸易特别发达，很多商人手里都持有远期或者是期货的合约，但是他们又担心这个商品的价格会下跌，所以就想找人来分担这种风险。比如说付一点钱给对方，约定在某一个日期可以以一个约定的价格将这个商品卖给对方，这种赋予卖出权利的合约就是我们前面说的看跌（卖出）期权。同样的道理，另外一些卖出远期合同的人，担心未来的价格上涨了，他会吃亏，所以他也要付一点钱，约定在未来的某个时期以一个约定的价格从对方手里买入商品。所以这种赋予买入权利的合约就叫做看涨（买入）期权。为这个权利所付出的价格就是“权利金”，也就是期权的价格。 所以我觉得学习期权应该先学学期权的历史，知道期权是怎么诞生的，那么我们就知道了期权的本质，不管期权到今天发展成了什么样子，都是万变不离其宗。 T：学习期权交易过程中，那些人和事对您的影响比较大？ 严格的来说，我没有学过期权的交易。我只学过期权的理论知识，我是在《得到》App上跟香帅老师学习的，学习了她的课程之后我才明白期权是什么。其实我也建议大家与多了解期权的理论知识，光是看社区的文章还是不够的，毕竟有专业知识的人还是少数，包括老虎知识学堂也没有介绍期权的历史，我觉得这也是欠缺的地方。 T：您平时怎么安排时间来做投资？如何形容自己的投资风格和理念？ 我是一个价值投资者，平时也是晚上才有时间去看看盘面或者去了解一家公司，一般买入了之后都是长期持有，所以投资风格比较佛系。 T：迄今为止，印象最深刻的一笔期权交易是哪一笔？如何交易的？心理如何变化的？ 印象最深的就是最近阿里巴巴和腾讯的put期权了，因为那段时间A股市场比较悲观，加上国内的政策偏紧，我担心阿里巴巴和腾讯的股票会下跌，所以我给它们上了一份保险，最后我的操作是正确的。这时候我才真正体会到期权的作用。 T：您交易期权的时候参考依据是什么呢？有哪些个人选择偏好？ 依据就是，我现在持有哪支正股。如果要做套利的话，我会选择我比较了解的正股，然后再选出流动性比较好的。 T：外部行情和自身的交易目的，哪个对您交易决策的影响比较大？ 我觉得自身交易的目的比较大，我之前买新能源的股票也是做过一番研究之后才去买的，买了之后行情才起来。这个可以看我之前写的《新能源汽车行业投资逻辑》。 T：期权投资在所有投资中的比重大概是多少呢？ 比重可以说是微乎其微，一般情况下期权主要做对冲，不以赚钱为目的。即便是做套利，风险也很高，所以投入不会太大。 T： 最后想对虎友们说？ 我在老虎社区看到最多的就是虎友们说的庄家和主力。但是我觉得并没有这么多的庄家和主力，因为要撬动一个盘面是需要钱的。像微软、苹果几万亿的市值，要撬动它们那有那么容易。庄家和主力喜欢的是小盘股，因为撬动它们并不需要多少钱，所以只要不玩小盘股，就不会遇到庄家和主力。 最后，谢谢大家的观看，希望能和大家在股市里面学习和进步。 欢迎大家关注本期嘉宾@在地狱中仰望天堂、@奥地利的春天、@任性的韭菜，想和他们交流可以在本帖留言哦～ 另外非常欢迎大家来找虎妞聊天、接受采访，一起来玩吧！虎妞的微信号是：itiger2014，社区昵称@爱发红包的虎妞 $老虎证券(TIGR)$