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如果你不知道现在的市场做什么可以躺着赚钱， 那么可以看看这篇文章。 先说说发文时间点股市是何种行情： 周二，中国疫情接近尾声，无论从供应链还是消费，对于世界经济都是一个好消息。股市大幅反弹三天。但美国总统拜登将于5月31日会见美联储主席鲍威尔讨论在目前通胀率走高的背景下，“美国和全球的经济状况”，这将是拜登和鲍威尔自去年11月以来的首次会晤。 此次会谈正值市场宣传加息预期降温之后，不过几天时间，而且会谈恰逢端午节前，让我想起之前清明节和劳动节令人不愉快的市场走势。 叠加不太平的亚太局势，以及日益严重的欧洲通胀问题。今年的股市就两个字：费心。所以特整理一份较为确定的收购套利机会，徐徐赚期权的时间价值，何乐而不为。 正在进行收购流程的5家公司 1、$微软(MSFT)$ 收购$动视暴雪(ATVI)$ 新闻：1月18日微软召开新闻发布会宣布将以每股95美元的价格全现金收购动视暴雪，包括动视暴雪的净现金在内，交易价值687亿美元。根据彭博计算，此次收购溢价约45%，股权价值约740亿美元。Bobby Kotick将继续担任动视暴雪的首席执行官。一旦交易完成，动视暴雪业务将向微软游戏首席执行官Phil Spencer汇报。交易预计将在2023财年完成。 收购方式：现金收购 收购价格：95美元/股 分析：截止落笔当天，暴雪股价78美元，距离收购价格有21%的涨幅。套利空间如此之大，和收购宣布后的一系列麻烦有关：首先是SEC质疑收购信息泄露有人进行内幕交易，其中最冤枉的就是一季度买入暴雪的巴菲特。之所以说冤枉是因为暴雪某种程度很符合巴菲特的购买标准。其次是引来联邦贸易委员会的反垄断调查，因为某些团体举报称将威胁到数据隐私与安全，消费者权益以及员工工资。 有的分析师认为反垄断是将市场恐惧归因于对电子游戏行业的不熟悉，我深以为然。目前的暴雪没有任何创意和竞争力，只是将自家IP压榨到极限的工厂机器，对于需要创新和新鲜的游戏界来说何谈垄断？还不如早早卖个好价格。我认为这场收购完成的概率极大，价格波动参考区间75～82。 套利方式：考虑做月权sell put进行时间价值套利，以6月17日到期行权价为75的put举例，年化收益约为8%。或者可以卖出平价put，如果被行权买入股票后，一直做sell call备兑策略即可。 2、$博通(AVGO)$ 收购$威睿(VMW)$ 新闻：5月27日，芯片巨头博通(AVGO)宣布将以610亿美元现金或股票收购云服务提供商、虚拟机软件巨头威睿(VMW)，同时前者将承担后者约80亿美元的净债务。根据收购计划，威睿股东可以选择以142.50美元/股的价格现金出售股票或以1:0.252的比例换取博通普通股。 收购方式：现金或股票收购 收购价格：142.50美元/股或1:0.252的比例换取博通普通股 分析：截止落笔当天，VMW股价129美元，距离142.5美元收购价还有10%的涨幅，是比较合理的距离，说明市场对此收购信心较大。尚无看到任何反垄断意见以及认为协议无法达成的媒体意见，也没有看到潜在竞争收购之类的消息。所以这笔交易成功概率很大。预计收购完成前股价会在111～129之间波动。 套利方式：考虑做月权sell put进行时间价值套利，以6月17日到期行权价为120的put举例，年化收益约为5.9%。或者可以卖出平价put，如果被行权买入股票后，一直做sell call备兑策略即可。 3、$伯克希尔B(BRK.B)$ 收购$Alleghany Corp(Y)$ 新闻：3月21日，沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦表示，同意以116亿美元(合每股848.02美元)的价格现金收购保险公司Alleghany。伯克希尔哈撒韦表示，交易价格“相当于Alleghany在2021年12月31日账面价值的1.26倍”，较Alleghany过去30天的平均股价溢价16%。该交易预计将于今年第四季度完成。 收购方式：现金收购 收购价格：848.02美元/股 分析：截止落笔当天，Alleghany股价832.93美元，距离收购价格尚有2%的涨幅。这表示市场认为这场收购达成没有任何困难。 套利方法：根据股价历史达到价位，高于848时可考虑逢高卖call。 4、$MaxLinear(MXL)$ 收购$慧荣科技(SIMO)$ 新闻：5月5日，MaxLinear和慧荣科技双方已达成最终协议，MaxLinear将以现金加股票的方式收购慧荣科技，合并后公司的企业价值为80亿美元。在合并中，慧荣科技的每股美国存托股（ADS），即4股公司普通股，将获得93.54美元现金和0.388股MaxLinear普通股，每股ADS对价为114.34美元（基于MaxLinear 2022年5月4日的收盘价）。合并后的营收预计每年将超过20亿美元。该交易不受任何融资条件的约束，预计将在2023年上半年完成。 收购方式：现金+股票收购 收购价格：93.54美元现金和0.388股MaxLinear普通股，约合114美元/股 分析：截止落笔当天，慧荣科技股价为90美元，距离收购价格(经计算为108.58)约有20%的涨幅。我觉得这体现了在行情动荡下市场对于小市值公司收购的谨慎。两家公司市值相仿，都在30亿左右，无法和上面的巨头级别收购相比，但也省去了反垄断审查的麻烦，收购完成概率较高。预计股价会在87～92之间波动。 套利方法：考虑做月权sell put进行时间价值套利，以6月17日到期行权价为85的put举例，年化收益约为26%。风险溢价比较高，所以和上面大厂收购不同，不太建议卖出平价put。如果被行权买入股票后，一直做sell call备兑策略即可。 5、马斯克收购$Twitter(TWTR)$ 新闻：4月14日，推特盘前一度拉升15%；特斯拉CEO马斯克宣布将以54.20美元/每股的现金收购推特。在双方经过短暂拉锯后，4月25日推特董事会宣布达成最终协议，马斯克全资持有的实体将以每股54.2美元现金收购推特，对推特估值约为440亿美元。推特董事会称，马斯克已获得255亿美元的债务和保证金贷款融资承诺，并将提供约210亿美元的股权融资承诺。推特董事会称，收购交易得到了董事会成员的一致同意，预计将在今年内完成。 根据公开的信息，收购资金来自三个渠道，两笔来自$摩根士丹利(MS)$等金融机构，价值约130亿美元和125亿美元，第三笔是马斯克本人的股权，预计约为210亿美元。高昂的价格为收购风险埋下伏笔。 4月29日，美国证交会文件显示，埃隆·马斯克于4月26日卖出315万股（价值约28亿美元）的特斯拉股票。就在卖出股票的前一日（4月25日），马斯克宣布440亿美元收购推特，其中210亿美元资金需要个人承担。由于担心马斯克抛售特斯拉股票用以收购，特斯拉股价近三日累计跌超12%，市值蒸发1200亿美元。马斯克对此表示，在完成这些股票出售后，他没有进一步出售特斯拉股票的计划。 5月12日，推特大跌18%，马斯克在推特上表示：“推特交易暂时搁置，等待详细信息支持计算，即垃圾邮件/虚假账户确实只占不到5%的用户。”对此行为媒体解读为马斯克打算降价收购推特。而后5月17日，马斯克再度表示，以更低的价格达成可行的交易并非“不可能”，推特股价继续暴跌8% 收购方式：现金收购 收购价格：目前不确定是否依然为54.20美元/每股 分析：对于马斯克的压价行为，有些分析师解读为放弃收购的手段。我不太认可这个判断，从意图来看，网红起家的马斯克一定会将推特收购，使之成为真正属于自己的言论平台。但也不得不考虑，市场环境如果真的特别恶劣，马斯克会不会就此放弃？从上面的行为来看，马斯克更倾向于在市场恶劣的时候一拖再拖，甚至压价。 相比糟糕的融资情况我更担心SEC插手这个外力因素，这才是可能导致收购失败的缘由。 目前推特股价回到了收购前起跳价格39，价格处于关键支撑位，在普遍反弹的市场行情下，没看出特别的利好因素作用于股价，只是普通水平波动，说明市场没再把这次收购当回事。 套利方法：因为已经跌回收购前价格，所以理论上可以当作有潜在收购利好的股票做sell put。 潜在收购传闻 1、$电子艺界(EA)$ 寻求被收购 新闻：5月23日媒体消息，有媒体曝出游戏开发巨头艺电在今年已与“一些潜在卖家”进行谈判，包括苹果、迪士尼和亚马逊。苹果和其他公司拒绝发表评论，目前还不知道会谈的情况，但苹果由于其苹果街机服务，确实对游戏有兴趣。 EA曾在3月与迪斯尼接触，以建立比授权交易 "更有意义的关系"，但迪斯尼决定不进行收购。EA还与NBCUniversal进行了交谈，并接近于达成交易，但由于在定价和结构上存在分歧，谈判解散了。 分析：虽然提前透露收购传闻，但从游戏市场状态以及EA的市值和基本面判断，很大概率EA可能确实想寻求被收购。另外值得注意的是5月24日有一张期权成交额为305万美元的期权大单 $EA 20220916 150.0 CALL$ ，建议考虑当彩票。 2、RC Ventures对$3B家居(BBBY)$ 提出收购提议 新闻：3月8日，BBBY开盘一度上涨超过70%，收盘仍维持34.2%的涨幅。该公司证实将考虑RC Ventures的收购提议。3B家居表示：“公司的董事会和管理团队与我们的股东保持着一致的对话，虽然我们事先没有与RC Ventures接触，但我们将仔细审查他们的提议，并希望围绕他们提出的想法进行建设性的接触。” 分析：后来此事不了了之，公司也由最高点30块跌到现在价格8.9。收购诚意不足。 3、$科尔士百货(KSS)$ 的多家收购邀约 新闻：1月24日，科尔士百货盘前大涨超20%，据悉激进投资公司Starboard支持的Acacia Research提出以每股64美元的价格收购柯尔百货。此前另一家投资公司Sycamore Partners也与柯尔百货接洽，考虑对该公司的估值约为90亿美元。该消息人士称，该公司愿意以每股至少65美元的现金收购该公司。 3月8日，科尔士百货表示，在今年1月至3月期间，其财务顾问高盛与20多家潜在买家进行了接洽，包括各种金融公司、零售公司和专注于房地产的投资者。一些公司已经与柯尔百货签订了保密协议，并被邀请向柯尔百货提交提案。3月16日，华尔街曰报援引知情人士，Sycamore Partners和Hudson‘s Bay计划提交对Kohl’s的收购价，该公司的价值可能超过90亿美元，或每股60美元的高价。 4月26日，$彭尼百货(JCP)$ 的所有者提出以每股68美元的价格收购柯尔百货。5月20日，科尔士百货公布Q1财报暴雷，股价超跌9%，市场认为业绩惨淡劝退收购方。 分析：管理层更像是靠收购预期来维持股价。 4、$Peloton Interactive, Inc.(PTON)$ 寻求收购方 新闻：2月7日盘前，Peloton涨21.34%。有消息称，亚马逊、耐克等公司有意收购陷入困境的Peloton。知情人士表示，亚马逊和耐克均未与Peloton展开任何谈判，目前的收购评估还处于初级阶段。 2月14日，Peloton(PTON.US)新任首席执行官近日否认了公司可能会被出售的传言，并承诺通过加倍投资内容、向新市场扩张和增加产品组合来实现增长。 分析：很有意义的失败案例，没有展开谈判就传出的收购新闻大概率只是拉升股价的一种方法。 5、$万国数据(GDS)$ 等公司有意收购$秦淮数据(CD)$ 新闻：4月22日，据彭博社报道，万国数据据称正在评估对秦淮数据的收购报价。此外，EdgeConneX等竞争对手也可能考虑竞购这家公司。据报道，目前谈判还处于初步阶段，相关股权还未正式出售。 分析：有一定收购可能性，建议只当彩票。 收购成功案例 1月11日，Take-Two$Take-Two Interactive Software(TTWO)$ 公布将以每股9.86美元收购Zynga$Zynga(ZNGA)$ 的所有已发行股份，其中包含每股3.5美元的现金和每股获得价值6.36美元的Take-Two股票，较该公司上周五收盘价溢价约64%。消息公布时预计该项交易将在今年上半年完成。目前已于5月19日完成收购。 分析：收购中股票占比过大容易导致最终收购价随市场剧烈波动。不是理想的套利标的。 收购失败传闻 2月12日，据知情人士透露，$思科(CSCO)$提议以超过200亿美元的代价收购加州智能软件平台供应商Splunk$Splunk Inc(SPLK)$ 。但随后马上有市场消息澄清谈判破裂，两家公司已不再进行交易谈判。另有分析师指出这与思科最近重申的“不进行大规模收购”的政策不一致，并补充道，由于这两家公司都处于静默期(即将公布财报)，因此公布上述收购的时机“不同寻常”。 分析：这是我见过最快的收购谣言澄清事件之一。