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老虎的朋友们端午安康！ 昨天看到@期权小班长 关于今年收购案的期权套利，不谋而合，我也一直很关注收购案，虽然做收购套利收益不会特别高，但胜在稳健，在今年这个波动市中反而值得更多关注。 随着美国进入加息周期，成长股今年都超跌了，这正是巨头出手的好时候。凭我的经验根据市场的波动和达成的阶段，收购在正式落地之前价格会是收购价格的80%-95%之间，提供了我们交易机会。而对于这类交易最大的风险来自于收购失败，因此我们需要针对每个案子情况去评估失败的可能性。 很感谢小班长将目前所有的已发收购邀约的案子和有传闻的案子都整理了，非常具体，大家可以参考：轻松赚钱：2022年美股收购套利机会一览 趁着假期，整理一下我做的收购案和思路。 $动视暴雪(ATVI)$ ATVI说的比较多次了，这个跟小班长的思路一致。收购价是$95，距离现价有近22%的空间，。我会在$80以下不断通过Sell Put买入。虽然这个收购目前争议颇多，但巴菲特在收购邀约出来之后加仓了ATVI，显得对微软相当有信心，巴菲特跟比尔盖茨是老友，比尔盖茨的基金第一重仓是伯克希尔，我相信巴菲特对这个项目的判断会比我更准确，因为有信息优势。 ATVI是微软历史上最大的收购，微软在科技巨头中一直不是激进的，反而是稳字当头的蓝筹，当它宣布这个收购项目的时候，相信内部早已通过非常全面的评估和有相对的胜算。 我目前持有一些$80成本的ATVI，账面浮亏，但不断通过Sell Covered Call，实际不亏。并且持有行权价为$77的Sell Put，本周到期，如果不被行权，则我会换到6月17 或者7月1日的合约继续Sell Put。$威睿(VMW)$ 第二个是VMware，博通以610亿美元折合每股$142.5的价格收购VMware，后者现价已经$131，可见市场对这个收购是相当有信心。 在半导体行业一直以并购狂魔著称的$博通(AVGO)$ ，并不是之前的博通，现在的博通代码是AVGO，来源于新加坡的半导体公司安华高Avago，而原来的博通代码是BRCM，已经没有了。2015年Avago的CEO陈福阳以惊人的财务手法蛇吞象合并了博通，让Avago华丽变身成第五大半导体公司，成为半导体史上最知名的并购案，留下了AVGO的ticker和Broadcom的公司名称。 让科技圈和华尔街更为惊愕的是，2017年博通差一点就收购$高通(QCOM)$，当时博通拟以1300多亿美元收购高通，欲将改变整个半导体行业格局，但这个案子在2018年因国家安全问题被特朗普政府否决，博通撤回了收购，几乎是陈福阳唯一没成功的案例。 关于AVGO的并购故事大家有兴趣可以搜搜资料，陈福阳可以说是在科技圈和华尔街最有影响力的华裔，他是马来西亚人。这次对VMware的出手，显然规模不如高通，不存在国家安全问题，软硬件有别，也不存在反垄断问题，市场显得相当有信心。 从VMware的角度看，自2000年以后VMware就多次易主，2003年，VMware被存储企业EMC以6.35亿美元收购，后在2015年以670亿美元卖给了戴尔。随着戴尔主营业务的江河日下，早在两年前就传戴尔要出售VMware套现。2021年，VMware当时的CEO帕特·基辛格（Pat Gelsinger）离开VMware，重回英特尔接任CEO，这位硅谷十大CEO的离开，可以说加速了VMware出售的步伐，后来VMware一直没有特别担当的CEO，主要投票权也由Dell 创始人把控，在新闻发布会上Dell 显得非常促成交易，因此华尔街判断这个交易达成的速度可能会更快。 按照我上面的判断，股价会收购价格的80%-95%之间波动，则对应VMW股价$114-135。由于VMware的在收购消息出来当天股价涨太多了，我看到Sell Put $115的权利金太少了，就没有做，而是选择了向上$140的Sell Call，6月月权。这个风险就是如果事件快速达成，股价涨到$140以上，我不得不行权以140的价格做空VMW。我判断600亿美元基本的按照，就算再看整个周期也是要4-6个月，因此如果股价维持在$130左右的高位，我会连续做几个月$140的Sell Call。 如果股价随着市场波动回落到$125以内，那我就会做$115-$120之间的Sell Put。关于$Twitter(TWTR)$ ，我现在没有仓位，如果要做，目前的价格会选择$35-38的Sell Put，之前有专门写过思路，就不复述了，感兴趣可以看：Twitter期权交易的复盘与思考 小班长的文章，提醒我把 $Alleghany Corp(Y)$ 加入watchlist，一直忘记了这个了。巴菲特收购小伯克希尔，这个案子从现价$835较收购价$848.02仅不到2%的折扣，大家也能看出市场对巴菲特的信心。由于折扣太小，股价几乎没有波动，交易机会也比较少。 看了期权链，做7月到期Sell Call还挺划算的，比较套利的方式是选择行权价$850的，高于收购价几乎稳赚，但是交易量很小，买卖价gap也比较大，现在看到权利金7块不是真实的，上一波成交在5块多，我预计要是有$3以上的权利金我会出手。Sell Call $850还有风险吗？风险来自于提价，万一巴菲特把收购价格提高了，股价可能会很快涨破这个价格。但是我的判断是伯克希尔对这笔收购已经溢价30%，巴菲特在股东大会时候解释说116亿美元是我愿意付出的价格，我认为他不会再提价。 Sell Call $840靠谱吗？我觉得短线是可以，有一定风险。这个案子根据伯克希尔的计划是今年Q4完成，再临近完成之前，股价应该不会达到840以上，那相当于几乎没有了时间折扣，这个从历史上任何项目看都不太现实。 好了，关于并购事件的操作我就分享这么多，希望对大家交易有帮助。