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Q1财报季大部分都已经结束，本季呈现的一个特点是企业成本上升，利润下降。不少公司利润意外的低于预期，或者陷入亏损，除了原材料成本上升的“通胀”外，还有人力成本上升带来的“劳动力通胀”。比如$沃尔玛(WMT)$ $塔吉特(TGT)$ 等商超，$亚马逊(AMZN)$ $苹果(AAPL)$ 等科技巨头，以及$摩根大通(JPM)$ $高盛(GS)$ 等大银行。 要知道，除去疫情爆发初期的突如其来的打击，美国的失业率近几年一直呈现下降趋势。而疫情带来的影响也在近几个季度慢慢恢复。 通过每周的空缺职位劳动力与失业率之间的关系，我们可以看到，目前空缺职位已经升至失业人数的2倍，远远高于疫情前的水平，甚至也是2000年以来最高位置。 虽然这些数据可能有延迟，并且未必代表当下的真实经济情况。与5年期通胀保护国债$PIMCO 15+ Year U.S. TIPS Index(LTPZ)$ 的关系，以及与$标普500(.SPX)$ 大盘的关系，都还没有产生同步，后两者今年的下跌拐点已现，而前者的拐点仍未出现。 但是目前来看，空缺职位远高于失业人数，也会带来人力成本的上升。劳动力市场炙手可热，这也难怪JPM GS MS等大投行都在不断涨薪抢人。 不过，领先指标表明劳动力强度的峰值也可能马上迎来拐点，这便意味着继续加息会损害失业率，甚至不排除出现就业率一下子崩盘的情况。而对企业来说，目前高薪吸引的人才，也会持续对利润造成影响。