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5月17日，MENA地区领先的社交网络和娱乐平台运营商 Yalla Group（YALA.US）发布了截至2022年3月31日止未经审计的一季度财报。财报显示，Yalla Group在新的一年里依旧维持稳健增长，实现超出公司指引的营收规模。

2022年以来，在海外市场普遍受政策影响的背景下，YALA的股市估值出现了一定幅度的回调。一季度的报告在汇报财务情况的同时，也对公司未来的战略布局给出了方向。中长期来看，Yalla当前正处估值洼地，拥有较好的投资价值。

收入规模稳健增长，结构持续向游戏业务优化

一季度，Yalla Group实现收入7233.7万美元，超出公司在四季度报告中给出的指引（ 6,600~6,900万美元）。从结构上来看，社交服务收入为5187.6万美元，占总收入比重为71.7%，游戏服务收入为2032.2万美元，占收入比重为28.1%。

单从游戏业务来看，一季度Yalla Group的游戏服务收入相较去年同期增长了58%，环比增长9%，尽管没有再出现爆发式的增长，但稳定的收入增速显示Yalla Group的游戏业务规模增长稳定，趋势向好。

运营数据方面，公司一季度平均MAU达到2920.3万人次，付费用户达到940.2万人次，分别实现同比增长55.3%、61.0%。付费用户率达到32.2%，连续四个季度实现增长，ARPPU为7.69美元。

随着公司产品矩阵的扩展和运营策略的推进，公司在费用支出方面有所变动。一季度公司总成本和费用为5410万美元，而2021年一季度为4740万美元，费用增加的主要原因是由于公司产品增加所致，目前Yalla Group正处于新一轮游戏产品的开发投资周期，人员招聘需求、研发与测试的投资、销售宣传费用等，都导致了支出有所增加。

值得注意的是，截至2022年3月31日，Yalla Group拥有在手现金和现金等价物为3.675亿美元，较去年年底小幅上升，充裕的流动资金足以支撑公司的后续业务展开与投资并购需求。

受费用增长影响，公司一季度实现Non-GAAP净利润2596.3万美元，去年同期为3360.5万美元，Non-GAAP利润率为35.9%，保持优于同行的较高水准。结合历史数据来看，预计公司在2022年全年依旧会维持较高的利润水平，保证公司的利润率稳定。

游戏+社交战略逐步推进，市场估值长期存在低估

在2021年，Yalla Group奠定了自身游戏+社交平台的中长期发展战略，并围绕公司的核心语音社交产品Yalla构筑生态，扩展新业务战略。在本次的一季度财务报告中，公司披露了有关战略的新一步布局。

游戏方面，公司表示正在开发多款中重度游戏产品，预计即将上线首款重度游戏的测试版，并预计将于2022年下半年上线另一款RPG类游戏。相较于此前的中度/轻度游戏，重度游戏具有更大的盈利空间，并具有更为丰富的变现方式，能够有效提升公司的ARPU值。

一季度，公司的元宇宙游戏Waha正式上线。同时，公司核心产品持续维持市场优势地位，Yalla、Yalla Ludo持续占据中东地区畅销榜Top10、Top2的位置，Yalla Parchis在哥伦比亚、土耳其、厄瓜多尔等多个国家的App Store棋牌游戏中排名靠前；101 Okey Yalla于2022年Q1进入土耳其谷歌商店棋牌游戏收入榜Top 5以及土耳其苹果商店棋牌游戏收入榜Top 10。

在产品生态方面，Yalla Group对即时通信应用YallaChat进行了迭代升级，由v0.3版本迭代至v1.0版本，加强了与其他产品之间的协同。目前公司生态系统中的部分产品可以使用YallaChat的账号进行登录，为公司产品互相导流打下了基础，预计未来会进一步加强不同产品之间的数据互通。

YallaChat更多被视作沟通产品矩阵之间的桥梁，随着产品之间互联互通，形成更完善的生态，YallaChat会在公司的规划中展现出更为重要的作用，其前期投入的价值将在未来的时间中逐渐体现出来。

今年四月，Yalla Group发布了自2020年上市以来的首份ESG报告。报告显示，截至2021年底，Yalla Group已有来自全球多个国家，超过600人的团队，公司被选为阿联酋政府“国家程序员计划”的合作伙伴，持续为MENA地区的数字经济和社会公益发展作出贡献。

在复杂的市场环境下，当前Yalla的内在价值与市场估值长期处于低估的状态。公开信息显示，Yalla在过去的一年中，其业绩与利润往往会超过市场给出的每股收益预期。而根据中信证券的研究显示，Yalla Group的公司股价对应2022年的Non-GAAP的PE已不足5倍，显著低于一般游戏公司的估值，被认为未能正确反映公司基本面。$Yalla Group(YALA)$