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刚刚，小米发了一季报。 在财报发布之前，小米堪称港股最惨巨头，股价从35.9港币，一口气跌至11元，中途没有像样的反弹，K线走势让投资者感到窒息： 股价下跌，鬼故事不断，手机出货量断崖下跌的噩耗不断传来，如4月20日，Canalys发布的数据显示，今年一季度，全球智能手机出货量下跌11%，其中，小米的市场份额由14%下降至13%。 各种数据显示，小米一季报“暴雷”已是板上钉钉。 但实际的结果倒也没有太惨,今年一季度，小米总营收734亿元，同比下滑4.6%，市场预期为725亿: 分业务来看，一季度智能手机营收458亿，同比下滑11.1%；IoT营收195亿，同比增长6.8%；互联网服务营收71亿，同比增长8.2%；其他业务营收10亿元，同比增长73%。 从各项业务的增速来看，一季度出现全面降速： 造成各项业务失速的主要原因也不难猜，主要是供应链短缺、国内疫情及全球经济深受通胀困扰。 供应链问题持续已久，完全在市场预料之中，国内疫情和全球经济则超出市场预料。 疫情问题，国内的投资者比较熟悉，不做过多介绍。全球经济方面，主要是通货膨胀居高不下，对消费者的支出构成危险。 根据沃尔玛、塔吉特等零售商一季度财报，即使更为刚需的零售行业，在高通胀之下，也出现业绩滑坡，引发股价大跌。 必需品尚且如此，何况对于可选消费的电子产品。 根据苹果最新的季报显示，今年一季度，除美国以外还能保持19%的增长外，欧洲增速下滑至4.6%，日本连续2个季度负增长，大中华区也由两位数增速降至3.5%，世界其他地区更是录得6.7%的负增长！ 从苹果分区域的情况来看，高通胀对穷人的伤害更大！ 智能手机王者尚且要面临增速下滑风险，何况是小米。 今年一季度，小米智能手机出货量为3850万部，同比大跌22.1%，降幅创2019年来的新低： 虽然出货量断崖下跌，但小米手机的收入降幅只有11%，主要是这两年小米推进的高端化战略，出货量的下滑被更高的单价给抵消了一部分。 今年一季度，小米智能手机销售单价（ASP）为1189元，同比增长14.1%。 IoT业务方面，虽然增速下滑，但一季度毛利率达到15.6%，创历史最高纪录！其中，小米电视出货量同比增长15%，在规模效应的提升下，毛利率改善明显。 互联网服务方面，一季度增速主要由海外市场贡献，季度营收达到16亿元，同比增长71%，占互联网服务收入的比例提升至21.9%，创历史新高。 其他收入增长73%，主要是建筑物及物料销售收入的增长，这部分业务稳定性差，去年四季度还高达27.8亿，而一季度已不足10亿，未来增速堪忧。 收入下滑之下，小米一季度净亏损5.3亿，主要是投资收益变动导致，经调整之后，净利润为28.6亿，同比下滑53%！ 虽然收益在下滑，但费用端仍在扩张。 其中，一季度，小米研发投入35亿，同比增长16%；营销开支53亿，同比增长26%；管理开支12亿，同比增长26%。 费用端的增速皆明显高于收入，这是净利润下滑幅度远大于收入的原因之一。 小米一季报表现不好，已经早已反应在股价当中，从基本面来看，二季度国内疫情、全球经济、供应链短缺皆有所恶化，小米下一季财报或更为惨淡。 此不利因素，或已反应在股价当中，从小米估值来看，已是历史极低值，但股价何时反转，恐怕需要基本面出现有利变化。 $小米集团-W(01810)$ $苹果(AAPL)$