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于最近已发布的十五篇文章，我们讨论了三种技术指标，分别是OBV、CHO和CMF，其中OBV和CMF为成交量指标；CHO则是股价指标之中的动力指标的一种。诚如上回文末与大家表示，继探讨RSI后，已有超过四个半月未有再看任何股价指标当中的逆向指标，所以今次与大家分享的是一种逆向指标的原理及应用，就是随机指标 (KDJ)。

该指标由已故的乔治‧莱恩 (George C．Lane) 所创制，他是证券交易员，作家，教育家，演讲者和技术分析师。生前是芝加哥期货交易员小组的一员，该小组开发了随机震荡指标，这是当今技术分析师使用的核心指标之一。论到KDJ，综合了动量观念、相对强弱指数 (RSI) 及移动平均线 (MA) 的优点，用来度量股价偏离价格正常范围的变异程度。该指标不仅考虑收市价，并有近期的股价高位及低位纳入分析之中，避免了部份技术标指仅以收市价为参数，而忽视真正波动幅度的缺点。

KDJ是根据统计学的原理，通过一个特定的周期 (常见为9天) 内出现的最高价、最低价和最后交易日的收市价，以及三者之间的比例关系，计出未成熟随机值 (Raw Stochastic Value, RSV)，再根据平滑移动平均线 (又名「指数移动平均线」，EMA) 的方法计出K值、D值和J值，并绘成曲线图来研判股票走势。上述的RSV为最后交易日的收市价与期内低位的差距，与期内高位及低位差距之比例，再以百分比作表示。RSV反映最后交易日的收市价处于期内高低差之间的怎样位置，以0%至100%作表示，数值越大越靠近期内高位，反之数值越小靠近期内低位。公式如下：

RSV = (Cn – Ln) / (Hn – Ln) x 100%

n: 观察的交易日数 (一般以 9 日为基准)

Cn: 第n日的收市价

Hn和Ln: 分别是过去n日内的最高价及最低价

若RSV介乎20%至80%，反映分析时股价处于正常摆动范围内，对后市走势没有启示性。当RSV小于20%，反映分析时股价处于「超卖」状态，理解为股价将要见底，视为买入讯号。至于当RSV大于80%，反映分析时股价处于「超买」状态，理解为股价将要见顶，视为卖出讯号。不过单纯应用RSV而不是全面地运用KDJ，会面对与相对强弱指数 (RSI) 同样问题，就是存在过早作出操作结论可能。虽然上述RSV小于20%视为买入讯号，而前提是看股价将要见底。

不过，两者没有必然关系，意思是当RSV小于20%，股价可以继续下行一段日子才见底，而非乎合即将要见底的预期。毕竟由小于20%直至0%还有明显差距，随着RSV小于20%进入「超卖」状态后，RSV可以继续减少至靠近0%的「极超卖」状态，因此若于RSV才刚小于20%便进场，或许仍是太早进场，仍要「捱价」一段日子方能见股价真正进入上升趋势。同样道理，当RSV大于80%仍可出现股价尚要一段日子才见顶的形势，RSV刚大于80%虽为「超买」状态，仍可继续增至接近100%的「极超买」状态，方能看到股价真正见顶回落，那么早前已止赚离场便是太早了，错过了后来本应可以取得的利润部分。

对于KDJ还要涉及甚么公式，以及与KD指标有何分别，下回再作探讨。

聂振邦(聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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