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“美股算是到底了吗？“，“熊市来了吗？”，“经济衰退了吗？”，相信这是美股投资者们这一周萦绕在脑中挥之不去的问题。周五的行情给出了一个模凌两可的答案：三大指数盘中虽然大幅下挫2%-3%，跌入技术性熊市，收盘前的一个多小时开始回升，最后精确地回到了开盘的位置，勉强回到牛熊分界线上。这些问题的答案就留到下个星期让投资者们继续猜了。 标普500周线图 标普500全周继续了下跌的势头，本周已经是连续第8周下跌，继续刷新了2001年以来最长周下跌的记录。 新入市的朋友们对于2020/21年的牛市还记忆犹新，但对于熊市和经济衰退可能还没有太多的了解，随之熊市和经济衰退来临的概率不断增加，我们也应该来了解一下熊市和经济衰退到底长什么样？ 熊市和经济衰退长什么样？ 技术性熊市的定义：股指从最近的高点下跌超过20%。 不必找其他的信息来源，在老虎App上我们就能自己找到数据。下图是老虎App上标普500的周K图，我们可以看到标普500的近期高点是2021年12月份的479.98，那么技术性熊市的点位就是480x80%=384。由此可见，星期五的行情已经跌下了熊市的分界线，只是收盘的时候勉强涨回来一点点。 来源：老虎App 经济衰退（Economic recession）的定义：指经济出现停滞或负增长的时期。 具体地说，就是在一年中，一个国家的国内生产总值（GDP）增长连续两个或两个以上季度出现下跌。 美国2022年1季度GDP环比折年率-1.4%，同比增速仍录得3.57%。从环比数据看，是低于市场预期，但从同比增速看，美国当前仍处于经济“过热”的状态。因此是否会出现经济衰退仍然不明朗。下一次公布GDP数据要到7月30日了。 作为观察经济衰退最重要的前瞻性指标——美债收益率倒挂比值，用的是10年期国债和2年期国债收益率的比值，该比值在正常情况下都应该是正值，如果负值则预示经济衰退会在12-18月里发生，该指标在过往历史回测的准确率到达90%。 来源：Ycharts 截止5月20日，该指标勉强停留在正负值分界线上，后续走势依然迷茫。 总要相信，光明就在前头 这两个星期坏消息一个接着一个，作为散户，太多的坏消息容易影响情绪。我在推特上看到Sundial Capital Research的首席研究官 Jason Goepfert发的一个短文，贴出来和大家分享一下，算是在这大风大雨中喝一口暖暖的鸡汤吧。 今天，超过29%的纽交所上市公司跌到了52周的最低，纳斯达克里这个数字则是33%。从1984年开始算，只有18天有过这样的情形。以标普500为基准统计这18天一年后的回报，只有一天的回报是-0.2%，其他17天的平均回报是33%！ 来源：推特 来源：推特 这两个星期铺天盖地的坏消息太多了，让我们暂时从这样悲观的氛围中跳脱出来，转过身去看看好的一面吧：经历这轮大跌以后，市场其实已经Price In了美联储年底可能加息到3%的坏消息，币圈崩盘，以及俄乌战争和中国疫情给供应链带来的糟糕情况。从现在开始，任何一点点好消息都能点燃投资者价值回归的情绪。 和熊市相关的历史数据 自1950年以来的熊市：标普500有83％的概率在一个月后上涨，平均涨幅为3.7%。进入熊市一年后，回报率在75％的交易日为正，平均回报为17%。 自二战以夹的12次熊市中，有9次至少下跌25%，平均跌幅为38%。 其中三次大抛售，1973年、2000年和2007年，跌幅超过40%。 除去1973年、2000年和2007年超过40％的跌幅，平均跌幅为31%。 另外还有五次，标普500非常接近熊市区域，就像现在的行情一样，但没有超过20％的跌幅。 以上数据来自油管财经频道“环球视野财经”。 对于Sell Put被提前行权的说明 上个星期的文章中，我提到了我卖出4手COINBASE的Sell Put，结果第二天被提前行权，以250的价格买入了400股COINBASE的正股，不少朋友以为这笔交易我是亏大了，有留言表示同情的，有表示惋惜的，也有讥讽的。不管是正面的还是负面的评论，我都表示感谢，你们的留言都能给我一个自我检视的机会，你们的点赞转发评论都是我持续输出内容的最大动力。 但是对于这笔期权交易，我其实并没有亏的。因为在卖出这笔期权的时候，我收获了每手$194的权利金，尽管我以250的超高价格买入了正股，但是我的成本是$250 - $194 = $56，只要股价高于这个数字，我就是赚的。以星期五的收盘价66元算，我在这400股正股的浮盈是（66-56）x400=$4000。 当然，之前买入的COINBASE就都在70%以上的亏损中。如我上周说的，我打算放弃COINBASE的仓位了，但是不是现在。因为现在COINBASE的市值只有146亿，和blockchain的估值相当，这是相当不合理的，因为COINBASE的客户质量和交易量都远好于blockchain，COINBASE的合理市值区间对应的股价应该在100-120之间，我将会在这个价格区间逐步减仓，一直到清仓。 这个星期的操作 这个星期的操作也很多，但是没有上星期的慌乱了。主要的思路是卖CC做保护，也给特斯拉买入Put做保护。遇到认为合适的时机，继续加仓微软和特斯拉。另外。还有一个大的转变是打算清仓摩根大通，而买入新加坡的$星展集团控股(D05.SI)$ ，相对于美国的银行股，现在新加坡的银行股对我来说似乎是一个更好的选择，一是股息不用交税，二是新加坡的整体经济复苏要好于美国，而作为最大银行股的DBS将是受惠者之一。 1）COINBASE：卖出CC做保护 这个卖出了8手CC，现在一共有12手。因为我手头有1500股COINBASE正股，因此还有3手可以卖，会等到股价回升到80以上在做决定。 2）特斯拉：坚决加仓 周五特斯拉再次跌破700，我在680的价位上买入了50股，继续摊低成本。现阶段马老板负面新闻不断，但是这些拉链门的破事根本不涉及基本面的，现在的下挫都是情绪面的操作。 之前也买入2手Put作为保护，看到跌下来的时候卖出获利，同时买入正股，这样我买入时的底气会更足一些。 3）微软：加仓SP 星期三的时候以为大盘会进一步上涨，因此卖出2手7月份的SP追涨，现在看来判断错了，不过因为行权日是7月份，还有纠错的机会。 4）摩根大通和DBS：卖出JPM，买入DBS 卖出JPM后腾出来的仓位将买入DBS，因为新加坡银行股对我来说是一个更好的选择。这个星期卖出300JPM正股，然后卖出10手ATM call，期望能清仓JPM。腾出来的仓位会买入DBS。星期五买入了1000股DBS。 风控状态 随着周五的再次大跌，风控状态来到了14%的“预警”状态。杠杆率升至1.47，上周是1.25。下星期需要采取一些降低杠杆率了。 加密货币市场继续下探 华文社区最优秀的链上数据研究团体WatchTowerR认为：长期持有者开始抛售，这表明市场的信心开始动摇。 这段时间里的币市已经和美股的科技股高度相关，荣衰与共。因此有意投资加密货币的朋友要注意到这点，做好风险对冲。币圈的波动远比股市要大，切勿加杠杆，是闲钱才投资哦。 下周计划（5月23日 - 5月27日） 经过这个星期的调整，我现在的仓位中看多看空的仓位都有了，这给了我下一个阶段更灵活的操作空间。 这是我下个星期的计划： 如果特斯拉股价能突破750，平仓2手行权价为900的SP，保本离场。 等待股价在80-100左右卖出入300股COINBASE正股。 过去3个星期的周记 2022年第19周 ——我把子弹都打出去了 2022年第18周 ——我大力加仓了，大伙自便 2022年第17周 ——科技巨头的财报怎么读 我的期权策略系列文章（600万+阅读量） 期权入门篇：【月入两万刀期权实战】给期权初学者的建言（3月篇） 期权进阶篇：【月入两万刀期权实战】花小钱办大事的策略（2月篇） 期权进阶篇：【月入两万刀期权实战】期权卖家的时间机器（1月篇） 期权进阶篇：【月入一万美元的期权实战策略】最强的下跌保护PP（12月篇） 期权进阶篇：【月入一万美元的期权实战策略】论期权卖家的修养（11月篇） 期权进阶篇：【月入一万美元的期权实战策略】给Sell Put加条腿（10月篇） 期权进阶篇：【月入一万美元的期权实战策略】稳赚不赔的期权策略了解一下？（9月篇） 期权进阶篇：【月入一万美元的期权实战策略】做买家还是卖家？（8月篇） 期权入门篇：【期权系列特别篇】苹果新品发布在即，期权咋整？ 期权入门篇：【月入一万美元的期权实战策略】期权是一个什么梗？（7月篇） 期权策略图解：【月入一万美元的期权实战策略】图解信仰派打法（6月篇） 危机应对：【暴跌启示录】裸卖看跌期权策略的危机应对特别篇 勿忘初心 我们投资的目的是让我们的生活变得更好，有更多的时间陪伴家人或者做自己喜欢的事情，而不是相反。 本人爱好航拍，这里分享一张我的航拍作品：马尔代夫，摄于2019年。这是我最远的飞行记录，在海面上飞行了4公里远。 $特斯拉(TSLA)$ $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ $微软(MSFT)$