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翻看了一下我自己的学习笔记，4月份正好是我开始学习期权的两周年的日子，有些感想想要记录下来，正巧这个月老虎社区有一个《寻找期权头号玩家活动》 的活动，那我也来写些文字就凑个热闹吧。 无心插柳的开始 我知道期权这个金融衍生工具是十几年前的事情了，我身边有一些朋友一直以此为副业的，和他们闲聊的时候也问起什么是期权，半懂不懂地听了一些一言半语的解释，还是一头雾水，感觉这玩意儿是不是加了杠杆的股票？压方向是不是和赌博差不多？于是内心里先入为主地就把期权归类到投机工具而把它放在一边了。 2020年4月正是新加坡疫情开始蔓延，人心惶惶开始居家办公的时候。通勤的时间少了，和电脑手机作伴的时间多了，另一边公司的业绩如雪崩般下滑，心里的焦虑感挥之不去，心里想找点什么东西学学转移注意力吧。于是我就开始了我的期权学习之旅，一开始学习我就一发不可收拾，乐此不疲，看书、看视频、做笔记、上课程、翻资料、定计划。 在期权学习过程中，认知变现给我带来的快乐甚至远远超过盈利所得金钱的快乐。我算是一个爱好不少的人，玩航拍、蝴蝶摄影、贝壳收藏、下象棋等等，这两年下来期权交易却成了我另一种新爱好 。 期权是个什么梗 期权的英文是option，我觉得“期权”这个翻译比英文的原文更加准确地描述了这个期权的特性，“期”，就是未来某个时间；“权”，就是一种权利，持有期权的人可以在未来的某个时间，以约定的价格，来买入或者卖出相应的股票。 如果把股票比喻成一个锤子，那么期权就是一个包含锤子、剪刀、扳手、螺丝刀等等一大堆工具的工具箱。为什么这么说它是个完整的工具项呢？因为股票只能在股市上涨这一个方向上盈利，而期权则能在市场上涨、震荡、下跌的所有方向上赚钱。如果说股票是在一个二维的空间里操作的话，那么期权就是在三维甚至是四维的空间都能操作，而且尺度上更加精确。因此两者的盈利不是一个级别的。 比如，有4个投资者A、B、C、D，他们都对股市接下来的一个月趋势做出预测： A说股市能大涨 B说股市在1个月内大涨 C说股市一个月内涨10% D说股市一个月内涨至少10%，但不超过15% 一个月后，股市涨了12%。 如果他们四个人只能交易股票的话，那么这四个人的收益就都是12%。但是如果BCD可以交易期权的话，结果就大不一样了： B通过买ATM看涨期权，回报率是120%； C通过买OTM看涨期权，回报率跳升250%； D精准地预测了股市上涨的范围，使用期权Spread策略，回报率高达500%. 你看，期权就像一个放大器，一下子就把水平不同的投资者的收益区分出来了。 然而，这只是一种管中窥豹式的解释，期权的用处的广泛和灵活性其实远远超出上面简单化的描述。如同红楼梦的刘姥姥，我们现在才进了期权大观园的第一进门。 期权是高杠杆的投机工具？ 这个误会好大啊！ 对于90%以上的初学者（包括我自己），这极有可能是接触期权的第一印象：期权就是加了杠杆的股票，高风险，高回报。 去看看关于期权的文章，浏览量最高的大多是什么盈利百倍千倍的故事，又或者什么巴菲特段永平依靠期权策略赚了多少个多少个亿，又或者是某大佬因为期权亏损了多少多少而上天台。 对于想让山鸡变凤凰，单车变摩托的散户来说，这是有莫大诱惑力的。 我可以告诉你的是，那些盈利百倍千倍的故事是真的，赚上天和上天台的故事也是真的，但是这些故事和99.99%的散户没有一毛钱关系，最重要是，这并不是我们散户运用期权工具的正确姿势。 掌握期权的正确姿势：长期主义 大家不妨想想，巴菲特的平均年化收益只是20-30%，却是被业界封为天神了。不要说百倍千倍的收益，即使是2-3倍的年化收益，也能把巴菲特挤到角落里去了。可是，这样的事情并没有发生，可见金融市场里还是有其固定法则的，这个法则就是，这些暴利的手段都是不可持续。是的，的确有百倍千倍盈利的出现，但那只是一种极小概率的事件，但是那些盈利者的“经验”其实他们自己也无法复制。就像那些中了彩票的人向你介绍他们中彩票的经验：比如几点几刻去买的，填单的是左手还是右手，进投注站是先迈左脚还是右脚，你觉得这样的经验能帮助你买中彩票吗？ 期权是提高收益，降低风险的工具。 提高收益这点很容易理解，但是期权更重要的一面其实是降低风险，理解了这一点，才算是对期权全面的了解。而要理解这一点，我们需要秉承的是长期主义，而不是一锤子的买卖。 期权也可能并不适合你 如果有人说你不适合做程序员，或者不适合做管理岗位，又或者说你一辈子也参加不了奥运会，你可能只是一笑置之，但是如果有人说不适合做投资，你可能觉得你被冒犯了：低买高卖，这么简单的事情谁不会！ 事实上，股市里七亏二平一赚，你要是在炒股的人当中做调查，至少9成以上的人都会认为自己属于那三成里的。换句话说，炒股的人里至少6成以上的人都是过度自信的。 不管做哪一行都需要一定的技能和素质，也都需要一定时间的投入和实践才能掌握这些技巧的，有时候我们总归会意识到，有一些能力或许是我们永远无法具备的。知道自己不适合某个行业某某个领域不丢人，早点知道这点反而会让你少浪费时间和金钱，少走很多人生的弯路。 期权也是一样的，作为一个金融衍生品工具，在能熟悉应用在你的投资里之前，是需要有一个至少一年以上的学习和熟悉过程的，这当中需要一些抽象思维和对数字的敏感性，更需要大量的时间和精力投入。这时候你需要问自己，这是你想要的吗？你愿意为这些可能的盈利付出你的时间和精力吗？ 每个人都有每个人的天赋，也有自己不同的人生阶段和追求。不使用期权也不等于不能再股市中赚钱。在美股投资的好处就是：从亿万富翁到**丝，从专业金融人员到理财小白，总有一款投资的方案能适合你。 期权的是美股的“手筋” 对于能够付出时间精力学习的美股投资者来说，他们将体会期权作为美股投资“手筋”的妙处（注：手筋是围棋术语，意思是局部对弈中的最佳妙著。） 在A股中，你只能做多。投资操作上只有一个维度。 在港股中，你能做多也能做空，但是因为期权的交易量偏低，波动率和时间的维度控制有限。 只有在美股里，你能从期权的三个维度：股价、波动率、时间来进行认知的变现。 股价的维度，就是你能对股价走势的判断。 时间的维度，就是你对趋势时间区间的判断。 波动率维度，就是你的股价变化幅度的判断。 这个月的收益情况 这里插播一下我期权策略这个月的收益情况：亏损5千刀。2022年平均每月收益5,309刀。 这个月的亏损主要来自于COIN的SP转仓操作。随着加密货币市场的回暖，我有信心在6月份之前挽回所有的浮亏。3月份完成的期权交易一共12笔，记录如下 截至4月1日我的$特斯拉(TSLA)$ 持仓 截至4月1日我的$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 持仓 截至4月1日我的$微软(MSFT)$ 持仓 截至4月1日我的$摩根大通(JPM)$ 持仓 下面是我总结的一些学习心得。 1）实践出真知，多实践才能掌握期权的要领 如果说做股票就像跑步，那么做期权就像骑自行车。 做期权的难度的确会比做股票难一些，需要一些逻辑思维和对数字的敏感，需要更多的时间和精力的投入。然而说一千道一万，看的再多，学的再多，总归是需要实践才能将这些知识变成自己的认知的。 对于初学者来说，入手的期权最好选择像微软、麦当劳这样的股价相对稳定的标的，交易量从1手起跳吧，即使亏损，也不会对学习热情带来太大的打击。等操作几次熟悉了再转到自己心仪的标的上。 还有，我觉得新手做波动率IV超过100%的标的是不合适的，这样的股票本来波动就大，反应到期权上波动就更大了，波动太大的标的会让你赚更多，但是让你亏的概率会更大。 2）期权策略宜精不宜广，适合你的才是最好的 期权策略林林总总，初学期权者很容易就看花了眼。 然而万变不离其宗，只要记住一点：没有那种策略是包赚的。不同的策略之间的差别只是取舍的不同。 对于散户来说，凡是超过两腿的期权策略都不适合，因为维护这样的期权策略的注意力成本很高，人的注意力总是有限的，总是处于紧张状态的话，就容易忽略更为重要的消息。 金箍棒使顺了一根就够了，能深刻理解Sell Put、Covered Call、牛（熊）市价差的简单几种期权策略已经足以应付90%的市场情况了。记住，我们学期权的目的只是赚钱，不是为了考试考满分。 3）接受自己的失败，保持开放的心态 下面一张单子，因为保证金不足，担心被强行平仓，我在3月15日认亏平仓。特斯拉的股价正是从这一天开始大举反弹，短短几天从800一直涨到900多，如果我没有认亏平仓的话，这张期权我是应该赚1万多的，现在是倒亏了9千，从时间上看我是倒在了黎明前的最后一刻，这张单子让我懊悔了整整一个星期。 也是“失之东隅 收之桑榆”，我手上的另一张期权却给我带来补偿。然而我还是清晰地记得盈利的快乐还是抵不过亏损给我带来的懊悔，总在想，为什么当初就不坚持那么最后几个小时呢？然而后来再仔细回想，当时俄乌战争的阴霾正浓，正是市场最悲观的时候，我也吧例外，要是特斯拉的股价继续下跌呢？问题还是出在我没有建立保护的仓位，下方的风险敞开的，倒在黎明前一刻运气是不大好，但是认亏平仓规避风险的操作还是对的。 举出这样的例子不是为了告诉你我亏了多少，又赚了多少。而是想说盈亏多少以后及时的总结是非常重要的，尤其是当股价大跌的过程，一定要把当时的感觉想法记录下来，这都是难能可贵的经验，这是你看了多少书上了多少课都无法获得的经验。 之前的系列文章（500万+ 阅读量） 【月入两万刀期权实战】花小钱办大事的策略（2月篇） 【月入两万刀期权实战】期权卖家的时间机器（1月篇） 【月入一万美元的期权实战策略】最强的下跌保护PP（12月篇） 【月入一万美元的期权实战策略】论期权卖家的修养（11月篇） 期权进阶篇：【月入一万美元的期权实战策略】给Sell Put加条腿（10月篇） 期权进阶篇：【月入一万美元的期权实战策略】稳赚不赔的期权策略了解一下？（9月篇） 期权入门篇：【期权系列特别篇】苹果新品发布在即，期权咋整？ 期权入门篇：【月入一万美元的期权实战策略】期权是一个什么梗？（7月篇） 期权策略图解：【月入一万美元的期权实战策略】图解信仰派打法（6月篇） 危机应对：【暴跌启示录】裸卖看跌期权策略的危机应对特别篇 勿忘初心 我们投资的目的是让我们的生活变得更好，有更多的时间陪伴家人或者做自己喜欢的事情，而不是相反。 本人爱好航拍，下面分享一个我的航拍照片。新加坡龟屿，摄于2019年