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先看一下近四年回购的总体情况，2018年回购时候的价格最低，为311元。 2021年8月至今的价格最高，目前均价为434元。 肯定会有朋友问为啥都是8月以后回购呢？ 博实认为还是和估值有关。2018年的时候，腾讯最低价格为270元。当时各方面业务情况比现在状态还好些。 包括2019年回购，也差不多，也是腾讯的业务状态还不错，但是价格并不高。 2021年上半年，腾讯达到近几年的新高，770左右。 2020年为啥没回购呢？2020年腾讯价格一直在上涨，而且价格远高于现在的价格。处于一直上升的状态。 插一句题外话，博实觉得腾讯2020年-2021年股价一直上涨，可能和很多人认购公募基金有关。 2018年谷底的时候，基本很多资金都撤出了，2019年形成了半年不到翻一倍的赚钱效应。 随着这种赚钱效应逐步传播，2020-2021年，尤其是2020年下半年到2021年上半年，大众购买公募基金的热情空前高涨。也有很多朋友，人生第一次买入基金就是在这个阶段。 前两天博实帮一个朋友看他持有的几只公募基金，绝大部分都是新发行的，新发行的基金大多都会买点腾讯、买点茅台，这种可能市场公认觉得比较好的公司。 腾讯2020年-2021年从400多涨到700多，包括很多基金抱团买的公司暴涨，可能很多是和资金有关，资金和情绪有关，可能和公司自身的经营关系没那么大。 价值投资中的核心四概念：1.买股票就是买公司。经常被情绪交易者和新手所忽略。2.安全边际。情绪买入的时候怎么会看估值和安全边际呢？大多是买在没有安全边际，甚至是不安全的没边际。3.市场先生。市场先生之所以能成为核心概念，关键就是他能让腾讯2018年跌到270，也能让腾讯2021年涨到770。最高最低是多少？谁知道呢？情绪这东西，还能量化？4.能力圈，新手投资，就像年轻人做决策一样，喜欢进入自己不懂的领域。只有经历过血雨腥风的人，才知道安全的活下来才是最重要的。保本，只有在能力圈内才行。知止而后能定。 回购并不是一次性回购那么多的，最前面的数据只是汇总。博实把从2021年8月开始的每一天的回购金额、数量和成本统计了一下。 在下跌中逐步买入还是需要勇气的。 跌的越多的时候，负面情绪越多，负面情绪越多，负面的解读越多。 涨的越多的时候，乐观情绪越多，乐观情绪越多，乐观的解决越多。 过于乐观的时候，就会有泡沫；但过于悲观的时候，也会过度解读问题。会把价值压缩。这时候可能就是安全边际的来源。 大部分人克服情绪的方式，最好的方式还是定投。 对于一部分专业投资人来说，最好的方式是理性、客观的看到公司的业务，选择在有安全边际的时候买入，在过于高估的时候卖出。 明确买股票就是买公司，才能让人们避免随时成为市场先生，能理性客观的回到公司的业务。能力圈是增加理性、客观判断成功的概率，而安全边际是要预防自己未知部分可能带来的失败的概率。 所以，能听懂买股票就是买公司最重要。 基于买股票就是买公司，才能不断扩大能力圈，同时也能有自知之明，知道安全边际永远都需要，因为能力圈越大，未知越多。未知越多，越谦逊。安全边际，本质上是谦逊程度。 以上内容仅供参考，不构成投资建议。 公司回购，仅代表公司对自己公司的投资观点，也是公司相关负责人能力圈的体现。投资还是要在自己能判断的能力圈内，坚守安全边际。 延伸阅读： 腾讯2021年财报分析 写在腾讯又回到370 腾讯控股分析合集