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近期有不少社区的大咖都在做预警，说美股短期是积极的，但长期难改下跌的慢慢路程： 加息鞋子落地：美股短期积极，长期难改漫漫下跌路 我来凑个热闹，聊一下为什么大家对于中长期美股的走势都不太乐观。纯属个人观点，不喜勿喷哈。 时刻保持风险意识非常重要 给最近盈利不少的朋友泼一些冷水：全球市场的小阳春可能已经过半，你要时刻注意自己的账户止盈了。 可惜的是，上次预计的大A市场上的周末降准降息的大招并没有出现，取而代之的利好，是减税降费的财政，还有一系列行业政策的发力，我们对于货币政策还是非常谨慎的。 你可能还不知道，全球的债券市场已经因为美联储的加息出现了大幅下跌，目前这个跌幅仍然在扩大。 美国国债，出现了自1975年以来最严重的季度跌幅，也就是说，自开年后美联储确定要加息以来，美债的价格就一直狂跌，幅度甚至超过2018年雷曼危机的时候。 而放眼全球债市，这个”末日景象“更是可怕，本季度全球债券总体指数已经从1月的高点下跌了11%，按照指数代表的资金规模，差不多2.6万亿美元的债市头寸已经蒸发。 看一下图中红色的幅度柱状示意图，这个季度跌幅已经是2002年以来的最大，也高出了2018年的下跌幅度。 债市的狂跌说明了什么？ 说明市场正在担忧疯涨的物价水平，各国CPI的爆表会倒逼债券必要收益率的增长，压低债券估值。更重要的是，之前托底债市的资金随着美联储加息缩表的开始也已经逐步撤回，固定收益资产现在处于风暴的核心地带，也就是说，由美联储加息引发的市场风暴已经开始了。 当乌俄战争陷入延宕撞上了美联储开始大幅加息控通胀，经济想要软着陆的可能性真的很小， 就在本周二，鲍威尔刚刚在公开会议上表示，准备在下次会议上将利率提高到0.5个百分点。在坐的分析师向鲍威尔提问说“有什么可以阻止我们这么做吗？”，鲍威尔回答：“没有什么可以阻止我们。” 这场对话给了美债市场一个明确的预期：到年底会有起码7次加息，其中一次是50个基点的加息，也就是说，从现行利率基础上，起码要加200个基点。你看下目前2年期美债收益率的走势，已经明显计入了2.25%的利率水平。 我们这边等的也就是这样一个明确的表述，既然你这边明确要超预期加息，那么我们的货币支持也就再等一等，等市场对美元飞涨的利空消化完成后，我们再谨慎放松货币政策。从这点来看，降息降准的措施很可能还要后移一些。 来让我们来梳理一下这个复杂的逻辑链： 由于乌俄战争造成了全球大宗商品供应链危机，由此引发了全球物价的飞涨，粮食和能源价格难以控制，由此造成全球CPI的暴涨，特别是美国CPI的爆表，由此加大了美联储超预期加息的压力，美联储不得已放出全年200个基点的加息预期试图控制通胀，由此带来了美债价格的暴跌和全球资金回流美元，所以近期的偏宽松的手段我们这边就需要谨慎。 从目前的市场反应看，虽然鲍威尔已经把鹰派的加息预期值拉到了最大，但未来的通胀预期仍然是居高不下，不信可以看下5年期和10年期平准通胀率的走势，根本没有见要涨势放缓的迹象。 这一波美元的货币收紧会到什么时候？市场的押注是到明年Q2 目前的欧洲美元期货市场上，交易员已经押注利率会在明年6月份见顶，随后在2024年12月之前降息两次。 欧洲美元期货市场跟踪的是欧洲银行间美元拆借市场的利率走势，所以利率更为敏感对未来预期的波动捕捉的也更为准确。 全球经济衰退并不是危言耸听 从上图可以看出，市场已经押注美联储会在明年Q2之后加息停滞，这意味着人们已经相信，在明年可能会有萧条出现，从债市暴跌的走向上，我们已经看到了经济衰退的红灯，另外从美国10年债券收益率的长期走势上，我们也可以看出端倪： 现在10年美债收益率已经来到了长期下降渠道的顶端，1985年以来，10年美债收益都在这个区间中做着有规律的运动，如果现在的市场仍然延续着20多年来的规律的话，说明目前的美债价格已经触底，10年美债收益率会遇阻回落，那么是什么造成了美债价格的突然上涨呢？也许只有股市的二次下跌，资金从股市重新回流债市。 从上面彭博的统计上可以看出，每次10年美债收益率暴涨之后，都会引发股市暴跌甚至出现经济衰退，很可能这次也不例外。 这就不难理解，为什么这两天会有全球市场的小阳春出现，其实就是债市的热钱突然跑到股市里面了，标普500ETF和20年美债价格ETF的比值出现了突然的跳升。 但这并非常态。 亚太债券市场上出现的近期的砸盘，也是全球美元热钱回流的一个缩影，非美货币和美元的固定资产的收益差正在因为美联储的加息而逐渐扩大。 不要以为我们不会受到什么影响，你看下恒大和佳兆业就知道了。好在俄罗斯的主权债的风险已经暂时消除，第一期到期的主权债，俄罗斯已经已美元货币还上，但未来的到期部分仍是未知。 还有近期阿里巴巴，和小米等中概股纷纷祭出回购大招，其实也是利用这波难得的喘息机会自救，同时很多上市企业都和我们一样，等待着债市风险溢出，美林时钟转动后，那波风险资产杀跌的屠刀落下。。。 所以，在市场的二次探底来临前，我们万事小心。 哎，本来在公号里聊的内容更加敏感，但谁知道被封掉了，所以来这边找人唠一唠，你有什么不同看法么？ $NQ100指数主连 2206(NQmain)$ $道琼斯指数主连(YMmain)$ $SP500指数主连 2206(ESmain)$ $标普500ETF(SPY)$ $黄金主连 2204(GCmain)$ $A50指数主连 2203(CNmain)$ $WTI原油主连 2205(CLmain)$