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这种公司，属于被市场印证过，基本面不错，但是前期被高度定价的公司，需要思考这么2个问题：

1、长期估值中枢在什么位置；

2、谁来接盘买入？

首先看第一个问题，长期估值中枢，过去的长期估值中枢，大约在50倍PE左右，目前基本上已经突破天际，大约在140倍PE，按照2022年业绩来看，大约在85倍PE左右，如果按照港股定价，350-410港元/股，则目前在82倍PE，2022年在50倍PE，明年港股部分，会回到估值中枢附近。

但是第二个问题来看，港股部分存在估值折价，目前按照凯莱英11月29日收盘价532元/股，港股估值定价中枢380港元/股，A/H=1.71，参考同行业情况：

药明康德=1.01

康龙化成=1.38

泰格医药=1.33

但是，近期上涨，明显是公司层面有利好消息释放，同行业公司都没上涨，而凯莱英则通过这个利好消息明显促进了股价的向上波动，这是个什么消息呢？

11月28日 凯莱英子公司签订新订单 金额高达27.2亿元

时点还是很巧妙的，刚刚赶在招股前发布。

但是咱们从更长的逻辑来看，作为医药行业上游的CRO行业这几年大发展，与前期未盈利生物医药企业大规模上市，一级市场投资火爆有很大关系，目前二级市场冷清，势必会反作用于CRO行业的发展，所以行业长期发展趋势，也不算很乐观。

如果剔除近期大涨的因素呢？

取一个A股中间价格，比如412元/股，那凯莱英的A/H=1.32

基本上，看起来就没什么太大的价值了。

所以说，一份看起来很不错的折溢价率，背后是隐藏了陷阱~

咱们每一篇，都会用“逻辑和数据”说话

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