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$阿里巴巴(BABA)$从阿里近期的财报上看，营收和净利润的增速都有大幅下滑的迹象，ROE从24%，下滑至14%。对机构投资者来说，ROE的下滑导致估值模型的变化，给不了阿里较高的PE倍数。其实更多从政治上来说，国家开始要对互联网行业整治了，说难听的就是剪羊毛。互联网行业野蛮发展了20年，长期处于国家宽松政策中，给予了很多便利，无论从税收还是扶持政策上。自从2017中兴、华为被制裁和蚂蚁金服事件，导致国家对互联网行业的态度大为改观。政府一直以为美国要制裁的是中国的互联网产业，这是中国最赚钱的产业，没想到制裁的是制造业。 蚂蚁金服事件导致政府看清了互联网产业从企业家逐步成长为资本家，并且有染指政策走向、触碰敏感行业的趋势。这样以来，开始了对互联网行业剪羊毛。并且号召互联网行业要作为第三次分配的主力，腾讯阿里首当其中，各自拿出一千亿扶贫。当然这些机构不会拿出真金白银，而是通过项目投资而达到千亿的规模。 互联网行业将开启白银二十年，整个互联网行业人员过剩，将往大数据行业、人工智能行业过渡的一个过程，为社会转型到后工业化时代做出贡献。 阿里本身的主业电商还能够维持很长一段时间的，但电商行业利润也将越来越薄，下沉走入社区电商又被政府政策死死监管着。整体来说阿里未来的外延项目扩张有限。阿里最有前途的业务云计算、大数据项目又面临长期可能不赚钱。互联网资本的野蛮打法已经一去不复返了，未来将进入一个10-20年的平衡期，类似于房地产的白银十年。