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2020年是全球新能源车需求增长的拐点，2021年则是进一步迎来全面爆发式增长，中国、美国需求超预期，欧洲市场在碳排放约束下也兑现高增速，简单点说，就是新能源车 涨疯了。

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也快到年底了，我们可以先来盘点一下新能源中电动车中的明星股的表现：

• 特斯拉（美股）去年涨了7倍、今年涨了约50%（截止12月7日，下同）；
•  蔚来（美股）近两年涨了7倍，有点赶超特斯拉的意思；
•  比亚迪（A股）去年涨了3倍、今年也涨了约50%；
•  Lucid（美股）去年刚上市，今年涨了3倍多；
•  小鹏（美股）上市才两年，也涨了近2倍；
• Rivian（美股）上市才两个月，就涨了约50%，市值已经破千亿美元。

现在的问题是：

新能源汽车股怎么样？有没有泡沫？现在还能买吗？

02新能源怎么样

1）首先，我们觉得新能源挺好的

新能源是未来大趋势、电动车是新能源的标志性产品，这个赛道依旧强劲，无论是碳达峰和碳中和的政策驱动，还是科技巨头纷纷下场，或是市场渗透率的提高，都能证实这一点，在此就在此就不多加赘述了。

无论是新能源还是自动驾驶技术都新生技术，随着它们的落地会慢慢改变我们的生活方式；

交通出行本来是人人都要用的，等自动驾驶技术和环境成熟后，更会像手机一样，无论驾驶技术，都会成为人人都要用的产品。

如果它能盈利，那就符合了我们的选股三原则：新技术、人人都要用、盈利。

2）赛道是个好赛道，行业也很有前途，那么价格涨成这样了，有泡沫吗？能买吗？

回答这个问题之前，先界定什么是泡沫？

根据价值投资的理念：价格低于价值的，就有投资的价值。

反过来，价格高于价值的，就有溢价；溢价太多的，就有泡沫。

我们可以类比过去的市场泡沫。

从历史的经验看，我们认为：标普指数10到15倍左右的市盈率时，价格基本是小于或者等于价值的；大于15就可能有溢价了；大于20就有泡沫慢慢形成的可能。

就个股而言，我们对泡沫的标准要更宽泛一些，因为好公司受投资者青睐，PE比整体市场的平均值大些也属正常，但不能太离谱。

特斯拉（美股）销量第一。过去四个季度每股盈利约3刀多一点，但是股价从今年10月开始超过1,000刀/股，市盈率超过350倍，是标普500市场市盈率的15倍，非常贵！

无论和大盘比、和大白马比或和其他成长股比，泡沫肯定有。

比亚迪（A股）同期盈利1.1人民币，股价也是从10月开始超过300人民币，市盈率约270，是标普500市场市盈率的11倍，也很贵！也有泡沫。

蔚来和小鹏（都是美股），尽管有几万辆的销售，但都是亏损的，那就更贵了！不盈利的股票不买，没有盈利即没有市盈率，没有市盈率的泡沫就更大了，大叔肯定就不买了。

（再次重申我们的选股原则：新技术、人人都要用、盈利。）

Lucid和Rivian（也都是美股），媒体中把它们的前景故事讲的很好。特别是后者，亚马逊是它的一个重要投资者，以后生产电动SUV和皮卡，但是目前都没实现批量交付，还在烧钱阶段，更不符合我们的选股原则。

03如果特别想买，怎么办？

既然，这些新能源汽车股都有泡沫，还还买不买？

为了控制选择范围，也从车企的纯环保性和高成长性角度出发，我们先只选制造纯电动车的新的车企。

为了帮助我们量化“人人都要用”的原则，我们建议两个维度：销量、产品丰富性

全球纯电动车销量图（2021年1月-7月）

从上图今年1-7月（纯电动新车企）的出货量看，

特斯拉排第一位，销售超过40万辆；

比亚迪排第二位，接近20万辆：

蔚来排第三位，5万辆。

在榜单外的，小鹏同期的出货量估计在3万多辆；Lucid在亚利桑那州有个新车厂，明年2022年的出货量才2万辆；Rivian尚未实现批量交付。

肯定要选：选销量高、又相对便宜的，而且盈利的。

这么筛选下来，我们能选的也就很少了。

特斯拉和比亚迪。

如果非要选一个，我们选比亚迪？

为什么？

1. 从市盈率看，比亚迪比特斯拉便宜；
2. 从商业模式看，比亚迪的产品丰富。（这里仅指车的产品）

比亚迪是造电池起家的，如今它的刀片电池有一定的垄断性，如果说传统车的基础在于内燃发动机，电动车的基础在于电池。除了电池，它还有成品车、而且产品丰富、性价比很高。比亚迪还有大型乘用车在包括欧美在内的全球市场卖的都不错，这样的产品线让我们很喜欢它。

啥时买？怎么买？

虽然看好比亚迪，但是目前显然是泡沫，所以我们也在等待买入的时机。

从股价走势看，今年一季度比亚迪在中期调整，4月底收盘近160人民币/股，那时的市盈率在140左右的数量级，那时它还不在我们的买入范围内。

目前股价从上个月的333刀回落到300刀，市盈率270左右。

我们耐心的等待比亚迪2022年的盈利预测和未来另一个中期调整，寻找一个相对便宜的切入点再用期权的方法打折买入。

04 大叔观点时间：

我们在选定一个行业后，选择一支个股，用套利方法买进股票——我们的投资逻辑。

具体操作：

卖出看空期权，进行套利，在套利之余希望可以买入股票；当然如果不能买入股票，就把保证金装入口袋。