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2001年，巴菲特指出，公司市值与国民生产总值（GNP）的比率可能是衡量估值的最佳指标。他说：“如果比率过高，那就该对股市感到警惕。”这背后的逻辑是一个国家经济的产出应该与公司的利润（股价）成正比。

巴菲特分析了过去80年来美国所有上市公司总市值占GNP的比率，他发现的规律是： “ 如果所有上市公司总市值占GNP的比率在70%～80%之间，则买入股票长期而言可能会让投资者有相当不错的报酬。 ”这项指标在1999年达到前所未有的高峰。1999年全年以及2000年中的一段时间，这个比率接近200%，这是一个很强烈的警告信号。巴菲特说，在这个时候购买股票简直就是在玩火。

2000年，美国股市开始持续下跌。2001年网络股泡沫破灭，道琼斯指数从高点大幅回挫2000点时，很多人都在讨论重返股市的时机。但当时股市总市值仍相当于美国GNP的133%，所以巴菲特并未轻举妄动。

从 2000年3月24日最高的1552.87点，到 2002年10月10日最低跌到768.63点,32个月下跌超过50%。巴菲特成功避开了股市大跌。

虽然巴菲特使用了GNP作为数据来源，但使用GDP或许更为合适。因为GDP数据更容易被找到，并且GDP和GNP之间的差异非常小。

目前，美国GDP年增长值为1.6％，市值/GDP比率为127.1％。

注：本文供小虎投资参考，理论上说投资没有工科类的量化公式，高估、低估可能是最确切的市场描述用词。

想获取美股市值/GDP的数据图表，可以访问以下链接。

https://sc.macromicro.me/collections/9/us-market-relative