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每次公司财报出来了，大部分投资者第一时间不是去看净利润就是去看EPS有没有超预期，而正是因为此，每次上市公司出财报的时候股价都会有所反应，但对于长线投资者来说，看一家公司诚不诚实，经营状况到底如何，会比简单的净利润和EPS重要的多。但是不可能所有的投资者都这么专业，每一个行业也有着其独特的评估方法，本文手把手带你从最基本的从财报看公司整体入手，后期再深入浅出的学习。你不需要有多少基础，轻松读财报，告诉你“慧眼识珠”的好方法。 本文你可以学到：1.如何看企业经营状况 2.企业资本结构是否有危险 3.公司经营状态和现金流如何 公司的财务报表一般都有三个表：资产负债表、利润表和现金流量表。 首先，为了让大家更好理解，我用 $老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$ 的成分股 $腾讯控股(00700)$ 2018年第三季度的财报来做例子。 一．这个企业经营状况怎么样？看资产负债表 A． 先搞清楚企业的地位 我们可以在各种炒股软件里的F10里看到行业对比（同行对比），看看你要投资的这家企业在同行业里的地位。我们可以看到，在中国互联网行业里腾讯控股的资产规模是排第一的，可以算是龙头企业，大盘股，一般投资者对大盘股的期望都是“低风险、稳健收益”，但是最近一年来苹果和腾讯这些大盘股都有着较为大的波动，所以这个期望并不是绝对的。 B． 看看公司的资产（Asset）和营收（Revenue）增速 （环比是指与上一个季度的对比，例如2018Q3与2018Q2的对比；同比是指与上一年同一个季度的对比，例如2018Q3与2017Q3的对比） 腾讯的资产规模在近一年里环比增速放缓，2018年显然不及2017年，具体增速放缓的原因有版号限制等等。 投资者在看一家公司目前的规模增长的时候，必须要拿过去做对比。通常来说，像这些行业巨头都是出于商业周期里的成熟型，增速自然比不上成长型公司。但是规模增速放缓多少是有原因的，平常多关注个股新闻会让你对这个公司更了解。 企业的营收，会有季节性的变化，例如对于电商来说，过年等节日可能营收会大于淡季。所以我们会建议投资者在对比企业营收的增长时使用同比。 腾讯的营收受季节性影响较大，2018三个季度的同比都呈下降趋势，2017年营收的同比都保持在57%左右，而2018年营收同比平均只有40%左右。 通过看一个公司的资产规模和营收的环比和同比，我们可以看出一个企业今年的营业情况是比去年好了还是坏了，如果是坏了，公司的股价要上涨也很难。因此我们就要多看新闻了解清楚。 二. 看企业的资本结构是否有危险 这里看两个指标：流动负债和流动资产 A．流动资产>流动负债——稳健型 一般情况下，投资者们都会选择稳健型的企业来投资，因为适当的负债可以起到减税，增加净利润的作用。 B． 流动资产=流动负债——中庸型 C． 流动资产<流动负债——风险型 一般来说，流动资产小于流动负债时，这个公司的运营风险其实会比较大，尤其是当公司的未分配权益为负数的时候，公司则会在破产的边缘。 我们可以看到腾讯2018年Q3的财报中： 流动资产合计(亿元) ——1994．72 流动负债合计(亿元) ——1920．79 腾讯属于A类，稳健型。 任何事情都有例外，根据流动资产和流动负债来判断一家公司的风险性是没错的，但是并不代表这个企业不是一个有前途的企业： 我们可以看 $特斯拉(TSLA)$ 的两个指标； 流动资产合计(亿元) ——570.08 流动负债合计(亿元) ——685.78 特斯拉很明显是属于风险较大的企业，但特斯拉的自动驾驶技术、电池管理技术都是处于世界的前端，并且企业也已在中国建厂，结合全面来分析才是王道。 三． 公司的营业状况——看利润表 关于公司的主营业务构成，大家都可以在股票软件上的F10看到：腾讯的主要收入来自于增值业务。腾讯的各项收入到底带来了多少的净利润呢？我们只需要看一下毛利率就好了，毛利率就是项目营收-项目成本。 增值服务 ——59.67% 网络广告 ——35.5% 其他产品 ——24.24% 腾讯的增值服务的确也是毛利最高的，证明腾讯目前的在增值服务上做得不错，销售毛利率高的优势： 1）反映企业生产成本较低，产品附加值高，一般附加值高的商品技术比较先进、市场需求旺盛 2）毛利率高为企业价格带来空间，可以根据竞争情况使用价格策略 3）毛利率高能为企业管理成本提供空间，尤其是能够很好地消化融资成本 4）毛利润一般与利润总额呈正相关，毛利率高则利润率也高，为股东创造价值 缺点： 增值税相对缴纳的也较多，因为增值税是对增加值的纳税，毛利率高，增加值也高。 四． 公司的现金流状况——看现金流量表 一个公司的现金流是十分重要的，一旦资金链断裂，什么企业都活不下去。当企业在进行产品销售，提供劳务，出售固定资产或者向银行贷款的时候就有现金流入；而买原材料、服务或投资等就造成了现金流的流出。 看企业的资金链如何，则是看净现金流是正数还是负数，但这并不能决定这个企业的好坏。 A． 看看腾讯历年来Q3的现金及现金等价物的净增加额： 2018年Q3出现负数，未必是坏事，但对于腾讯来说原因也很简单，重金投入的游戏未拿到版号，没法马上变现。如果2019年还一直拿不到的话可能数据就会有点难看。 B． 腾讯的经营活动产生的现金流量净额是732.22亿，按照历史记录来看，可以看出腾讯2018年Q3的增值收入不及去年 C．腾讯的投资活动现金流量净额趋势在上升，意味着腾讯逐年增加它对外的投资额度，一个企业需要有高质量的投资活动现金流，需要体现企业长期发展的需求。（亿元） D． 腾讯的融资活动现金流量净额在最近几个季度开始降下来了，代表腾讯在努力的使公司融资的资本尽量最大化使用效率。高质量的筹资活动，首先筹资的金额要尽量不要超出所需要的金额太多，已融资的钱不要让它闲置。（亿元） 结语：本文是轻松读财报的第一版，以后会在该系列深入企业财报的各个板块，给投资者一个入门的好方法。 免责声明：本素材不应被视为面向投资人分发的资料。本文不包含以下内容：（1）购买任何金融产品或服务的要约；（2）对任何金融产品采取任何行为的建议；或（3）任何投资意见。 #板块ETF# #ETF拯救世界# #ETF# #TTTN# $纳指ETF(QQQ)$ $标普500指数ETF(IVV)$ $纳斯达克中美互联网老虎指数(QNETCN)$ $短期VIX指数期货ETN(VXX)$ $Vanguard Total World Stock ETF(VT)$ $标普500指数ETF(SPY)$ @__33 @Tony特别帅 @老虎证券 @ETF理财猫 @美股实战学院 @美国消费