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2025年3月19日， $舒宝国际(02569)$ 正式开启招股，

此次招股计划发售2.5亿股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权，每股发售价0.5 - 0.6港元 ，每手5000股，预期3月27日在联交所挂牌上市。

对于投资者而言，此次新股申购颇具研究价值。

舒宝国际是一家专注于个人一次性使用卫生用品开发、生产及销售的企业，总部位于泉州晋江。

在过去几年，公司业绩增长显著，2021 - 2023年，收入从2.63亿元增长至6.55亿元，复合年增长率达57.7%；净利润也从1000.2万元提升至5768.9万元 。

从市场布局来看，中国和俄罗斯是其最重要的两大市场。2023年，近57.7%的收入来源于俄罗斯，而国内市场收入也逐年走高，在2024年前五月占比达到48.1%。

在业务模式上，合同生产是舒宝国际主要收入来源，不过在2024年前五月，这一比例下滑至55.9% ，品牌产品业务占比则有所波动。从产品类别看，婴童护理产品一直是营收支柱，但占比在逐渐收缩，2024年前五月降至55.7% ；女性护理产品收入占比则快速提升，从2021年的0.4%增长到2024年前五月的28.1% 。

但舒宝国际也面临着一些挑战。

其所处的一次性使用卫生用品市场竞争激烈，国内市场高端被国际品牌主导，中低端企业数量众多。

而且，主要目标市场增速放缓，俄罗斯和中国的出生率持续下降，这对以婴童护理产品为主的舒宝国际有一定冲击。

2024年前三季度，公司来自俄罗斯市场的收入同比骤降36.7%，净利润也受到影响 。

从发行估值来看，发行价0.5 - 0.6港元，发行后总市值约12.5 - 15亿港元（按25亿股计算） ，整体估值不算高。

保荐人为日进资本有限公司，过往保荐项目表现可供参考。此次没有基石投资者，可能会让部分投资者有所顾虑。

总结:

综合分析，舒宝国际虽然面临市场竞争和增速放缓等挑战，但也有自身优势，如品牌产品业务的增长潜力、东南亚市场的拓展计划等。

对于风险偏好较高的投资者，可小资金参与申购，关注暗盘表现，上市首日逢高减持，规避财报后业绩波动风险；而风险偏好较低的投资者，建议谨慎观望，等待公司上市后业绩和市场表现进一步明朗。

免责声明：上述内容仅代表个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。