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2025年3月18日，药明康德发布了2024Q4和全年的财报。

第一，药明康德2024整体经营情况如何？

第二，各个板块、区域表现如何？

第三，未来的经营有没有值得关注的点？

#01

高歌猛进

2024Q4，药明康德营收115.4亿元人民币，调整后non-IFRS净利润32.4亿元人民币。

从官方公布的趋势图来看，都是向上。

当然，作为老粉都知道，我们喜欢翻旧账。

把这两年各季度的表现列上来就是上表了，可以看到2024Q1跌了一跤之后三个季度都是稳步上升。

2024Q4营收115.4亿元，同比增长6.9%，环比增长10.3%。

令人意外的是，净利32.4亿元，环比正常增长9.1%，但是同比大幅度增加20.4%。

翻了半天财报也没弄明白这个净利怎么涨这么快的，处置资产？投资收入？还是提质增效？

各位参加财报会的彦祖志玲们听到了欢迎留言解惑。

2024全年营收392.4亿元，略微下滑2.7%，剔除新冠业务增长5.2%。

净利润105.8亿元，同比下滑2.5%，利润率略微提高0.1%。

对比2024Q3的展望，落在了预测值中间。

总体来说，符合我们当时的评语：

没那么糟，至少今年如此。

#02

美国占比首降

药明康德提供的这张图不是很容易看，我们给他还原一下。

我们可以很明显看到，自2022年以来美国营收占比首次出现了下降。

虽然幅度不是很大，只有1%的降幅。

至少，出现了松动的迹象。

虽说，欧洲增长明显，但是总体来看是由于美国营收下滑，绝对值减少造成的。

剥离ATU和美国医疗器械业务，很可能在未来使美国业务更加减少。

#03

Wuxi再无ATU？

2024年12月25日，Wuxi ATU正式从药明康德资产序列中剥离。

2025年1月，其医疗器械服务也从药明康德资产序列中剥离。

虽然美国的《生物安全法案》难产，药明康德的主动“de-risk”依然在逐步推进。

确实，ATU在药明资产序列中的营收占比是不高的。

好在，出售的是海外ATU资产。

但是，在公开的资料中WuXi ATU的营收却是消失了。

呃，难道是国内业务太少了吗？

作为“先进疗法”的支撑基点，那也不能说没就没。

根据21世纪经济报道的2月19日的跟踪，上海药明生基发生工商信息变更，投资人由无锡生基变更为药明康德，注册资本也由1亿元变更为6亿元，增幅达500%。

嗯，这还差不多。

尤其是在Testing业务下滑的背景下，开辟新战场更显得重要啊。

你要真放弃了，我还真看不起你。

#04

展望

2025年，药明康德的展望一如既往的实在。

总结一个字就是：给股东挣钱。

首先，确定增长目标415-430亿，增长率10%-15%，挣钱。

第二，继续提升利润率，挣钱。

第三，扩充产能，挣钱。

第四，分红，特殊分红，回购10亿A股，挣钱挣钱挣钱。

第五，不稀释股东权益下的人才股票激励计划，确保有人给股东挣钱，还不花股东的钱。

这要不是买不起，我自己都想买药明康德的股票了（不作为投资建议）。

当日，药明康德A股上涨8.82%，达到69.68/股。

没涨停，有点意外，但正常。

更加印证了我们的观点，不要看财报炒股，或者更直接点，不要炒股...

#05

最后

药明康德无疑是质地不错的。

但是隔壁，好像也不错。

Sumsung Biologics 2024财年营收4.5T KRW （呃，万亿韩元？），同比增长23%。

不仅是位数，还有所超越。

隔壁的隔壁，东方神秘古国---印度也在持续加码。

Emergent BioSolutions近日宣布，将位于巴尔的摩的一处生产设施以3650万美元的价格出售给印度公司Syngene。

2024年9月18日，印度总理纳伦德拉·莫迪 （Narendra Modi）担任主席的联合内阁批准了“生物技术研究创新和创业发展计划”（Bio-RIDE）。

该计划总支出为919.7 亿卢比（约合人民币77亿元），侧重于合成生物学、生物制药、生物能源和生物塑料等领域。

所以...药明康德虽不悲观，但压力还是不小啊。

最后看一眼员工情况，药明康德2024年底员工数量39414人，比2023年减少1702人，比2024Q3公布的38134略有增加。

当然，小红书肯定有更详细的数字，咱们就不八了。

END