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$三倍做多原油ETN(UWT)$

$道指三倍做空ETF-ProShares(SDOW)$ $纳指三倍做多ETF(TQQQ)$ $三倍做空原油ETN(DWT)$ $纳指三倍做空ETF(SQQQ)$ $三倍做空天然气ETN(VelocityShares)(DGAZ)$ $三倍做多天然气ETN(VelocityShares)(UGAZ)$ $三倍做多原油ETN(UWT)$

幼年坊间有一善赌者，几乎逢赌必赢，每次赢钱都让我倒茶添水与他且开心赏我些钱；曾欲学赌技于他，他给我两个杯子，其中一个倒满水，让我花一上午时间不停的互相倒而不要洒出来，近中午时居然只剩半杯水，他说这就是十赌九输的道理，听的似懂非懂，我想这也许就是最原始的损耗道理吧。

损耗到底有多大，我们来拿近年天然气的走势图和三倍最多天然气的趋势做一个对比：

由上图可以看到天然气的波动区间是六元以下，而三倍做多天然气的复权跌幅达万倍。

那么这个损耗究竟是怎么来的呢，我通过做了近三年的ETF，觉得有如下三点：

一：来自于杠杆ETF、ETN的震荡损耗

假设VIX指数目前为100点，如果其第一天上涨10%，但紧接着第二天下跌10%，那么第二天VIX的收盘表现应是下跌1%

100＋100＊10%＝110

110﹣110＊10%＝99

而带有三倍杠杆的ETF则变为下跌9%

100＋100＊30%＝120

130﹣130＊30%＝91

从这个例子中大家应该可以看到，根据基本的数学原理，目标指数虽然仅下跌1%，但三倍的ETF却并没有下跌3%，而是下跌敢达9%，这之间差出的6%则被称为该杠杆ETF的自身损耗。这一损耗是ETF最基本的震荡损耗，不受其他外界因素而自带的损耗。

二：贴水损耗

贴水损耗是一种隐含的损耗，由于无法如震荡损耗般浅显易懂，常常被忽略。但却会在不经意间使得投资人的损失严重。

由于期货远期合约价格高于近期合约价格，因为期货市场多了未来的持有成本，由此造成的基差损失即为贴水损耗.通常每个月月初我们发现持有的ETF价格损失了就是这种原因造成的。

三：节日损耗

这种是我长期持有UGAZ过程中发现的，美股经常会休假，比如马丁路德金纪念日休假，而这个时候期货照常交易，等第二天股票交易时候，有时候不算头一天期货的涨跌，这样会对持有的标的造成损失。

如果这样，那么长期持有ETF肯定是损失惨重的，那么有没有持有较长时间获利的呢？有，我就幸运的遇到一次，前提是做多品种，因为商品不会跌到0，所以长期做空几乎是完败，我是17年底以复权价120元买入UGAZ，期间18年最低跌到50元，结果那次天然气涨到5元时候以200元脱手，18年涨价前天然气总体波动不大，按现在的波动，很难有回本的机会了。

上图即为17年到18年这一年时间有幸赶上的一波涨价。

那么那么，如果损耗这么大，我们反向做空是否可取？理想情况是这样的，如果我们感觉天然气要跌，正常情况下我们是买入三倍做空天然气DGAZ，天然气下跌我们就获利，但是如果天然气涨5个点跌6个点，可能天然气价格跌下去了，我们的DGAZ却没有获利，这个时候我们换个思维.我们做空UGAZ（三倍做多天然气），这样我们不仅赚了天然气下跌的钱，还赚了损耗的钱，完不完美？惊不惊喜？

但是但是，券商绝对不是傻子，有这么大的漏洞让我们钻。通过两次的交易，我发现有两个问题：

一：做空最大的获利是等于本金的，而亏损是可以无限放大的，就是说，这样做开始就输了

二：做空是要给券商利息的，老虎应该是良心券商了，我感觉这样低的利息已经超过损耗了（第一次码到这里不会保存去调交易记录把写的全弄没了[流泪]）

如果说你是做短线或者日内，WTF，日内你考虑什么损耗。

还有，一个叫巫天华[财迷]的说，99%的人不适合做期权，我以为我是那个1%，结果：我觉得我还是应该听成功人士的话。

手机码了快两个小时，有没有说清楚或错误啊@Tony特别帅 @三云师太 @小虎ETF 还有几个关注的怎么哎特不了？！