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华尔街谚语：一个成功的交易者，是需要10年的学习历程的。这个行业中，60%的人会在半年里就消失，钱和信心被消灭，还有35%在本年内不会盈利，5%盈利的能坚持5年的不到1%。做到私募的就更少，历经10年大约可以出师了，真正出道也要40岁了，在美国金融业私募经理的初始年龄为42岁，再打拼个10年就可以退休了。 一、稳定操盘手的定义是什么？ 顶尖交易员的主要特质可以浓缩为一句：长期稳定地获利。包括三个词组长期、稳定和获利：第一，如果只是短期能获利，则表明你只是遇到了好的运气，没有交易的盈利能力；第二，如果你不能稳定地盈利，今年大盈利，明年大亏损，后年大盈利，则表明你欠缺对风险的控制和对信号的过滤，交易系统不成熟，一些年份会爆仓，容易死亡；第三，获利，获利越大，交易员越优秀，就是这么简单，没有所谓不能赚大钱的伟大交易员。 西蒙斯的基金收5%的资产管理费+44%的投资收益分成，对冲基金的管理费通常在1%左右，而提成是20%，西蒙斯可以说是达到了极大多操盘手一辈子都无法企及的高度，是需要仰望的存在。 《趋势跟踪-顶尖交易大师的操盘获利策略》这本书讲的，在我看来，不是术，而是道，道的层面是对未来不确定性的处理，适用于交易，也适用于生活。术的层面是，解决5个问题：什么时候入场，什么时候出场，入多少，对了怎么办，错了怎么处理。要知道，交易是需要理性的，是反直觉和反人性的，因此，你需要数据和时间来告诉你交易系统有没有效！ 当你形成一个有效的系统之后，你可能会碰上以下问题。 二、技术分析到底是否有效？ 在过去几十年里，技术分析是否有效的问题，一直是争论的主题，过去的价格能不能预示未来的表现呢？马尔可夫链，因安德烈·马尔可夫得名，是指数学中具有马尔可夫性质的离散事件随机过程，该过程中，在给定当前知识或信息的情况下，过去（即当前以前的历史状态）对于预测将来（即当前以后的未来状态），是无关的。 有个投资人叫许哲，他通过大量的数据做假设实验后发现，过去的价格对未来没有任何一丝影响，这让他对技术分析产生了动摇，因为技术分析的前提假设，就是告诉你过去的价格对未来具有指导意义。 三、基本面分析，是否有效？ 艾迪·塞柯塔讲过一个笑话：一天晚上，我和一位基本面分析者，一起用餐时不小心碰掉了一把餐刀，他只是看着刀在空中旋转，直到刀尖扎进鞋子里。我问他，为什么不移开你的脚？他回答，我在等着它反弹回来。 凯恩斯称，市场保持非理性状态的时间，可能比你保持不破产的时间更长。 在提到收敛**易的时候，西蒙斯表示，收敛**易的问题是：你没有时间尺度。你说最终都会收敛，好的，那何时是最终呢？此外，替人理财的时候，就算你很有耐心，投资人也不一定有。 本杰明·格雷厄姆是个博学多才的角色，希腊语和拉丁语很流利，在哥伦比亚读书时不管是物理、数学、音乐还是古典文学，他都能排在前三名，毕业时被邀请留校担任教师，但为了赚钱，格雷厄姆去了华尔街。投资时，他非常注重企业的财务数据，但是，他有着常人没有的警惕意识——过去的数据并不能对未来发展提供保证，只是建议罢了。 即是说，他意识到过去有效的经验，可能会在未来或当下失效，事实上，由于参与人数太多，导致部分市场消失的情况屡见不鲜。比方说，上世纪八九十年代的时候，美国国债套利赚钱很快，但发现的人多之后，利润就变得极小了，这个市场也可以说是消失了，因为大家赚不到钱。 四、什么人才能够在这个市场里赚到钱呢？ 首先，能把市场长期当成取款机的人，都是独立思考者。但是，他们也意识到，只要是独立思考者，就会有犯错的时候，因为，他们也是人，会感性，会有偏见。 其次，他们会将犯错纳入交易系统里，将错误的反应策略融入交易当中。即是说，他们知道系统的有效性，但也知道系统的缺陷。因此，他们有所为，有所不为。 第三，自律，使用机械式交易方式。虽然，重复有效的交易非常枯燥，但是，他们的目标是赚钱，与刺激、乐趣这些无关。 第四，保持学习。今天的市场与过去的市场没有什么不同，因为它始终在变化。 第五，投资行为保守。未来充满未知，行事常思退一步，留几手。 第六，善于破坏既成的观念。成也萧何败萧何，今天因为这个方法成功，明天可能也会因同一个方法而失败。芒格认为，哪年你没有破坏一个你最爱的观念，那么你这年就白过了。 乐观一点，大成若缺，其用不弊。交易很难，但如果你能坚守原则，也很容易。 做个俗人