[思考] 

巴菲特“打新”的Snowflake上市后首份财报亏损超预期 盘后跌9%

@胖虎哒哒
公司2021财年第三财季总营收1.596亿美元,高于市场预期的1.471亿美元,同比增119%,营收增速加快,但亏损幅度是预期近四倍,每股净亏损1.01美元,市场预计亏损0.26美元。盘后一度跌9%,刷新一周低位。 美国云端数据储存及应用服务供应商Snowflake是今年最热门的IPO,也是第三季度颇受对冲基金欢迎的股票。12月2日周三美股盘后,该公司发布了上市以来的首份财报。 尽管营收超预期,但亏损幅度是市场预期的近四倍,Snowflake股价盘后一度跌9%。公司目前市值近 810亿美元,即使2020年的收入可能不会超过6亿美元。 该股周三收跌4.2%,报收292.69美元,创11月24日以来的一周新低,但较9月16日上市时的IPO发行价120美元累涨144%,9月下旬曾创史低208.55美元。 财报显示,在Snowflake公司的2021财年第三财季,每股净亏损1.01美元,2019年同期为每股亏损1.92美元,分析师预计为每股亏损0.26美元。 GAAP项下,产品运营亏损为1.695亿美元,非GAAP的产品运营亏损为4810万美元。经营活动所用现金净额为1980万美元。 季度营收1.596亿美元,高于市场预期的1.471亿美元,同比增119%,其中,三季度产品营收1.49亿美元,同比增115%。 在2020财年的四个季度中(截至今年1月底),季度总收入分别为4400万美元、6000万美元、7300万美元和8800万美元,代表年内增长速度均维持在20%以上。 在关键的用户指标方面,过去12个月贡献产品收入超100万美元的客户有65名,客户总数为3554名,较2021财年二季度末的3117名增长14%,净收入留存率从破纪录的158%增至162%。 公司还预计2021财年四季度产品营收为1.62亿至1.67亿美元,预计2021财年产品营收5.38亿至5.43亿美元。 财报发布前,华尔街分析师对该股态度相对谨慎,有9人建议“买入”,11人建议“持有”,另有2人支持“卖出”平仓,目标股价区间为175至350美元。其IPO后的第一阶段持股锁定期将于12月14日结束,届时允许员工出售25%的股份,下一个锁定期满是明年3月。 根据上市前的招股书披露,Snowflake的营收和毛利率都呈大幅上升态势。 在截至2019年1月底的2019财年里,公司营收还不足1亿美元,但去年7月突破整数关口之后,2021财年上半年(截至今年7月31日)营收暴增至2.42亿美元,同比翻了一倍多。毛利率从2019财年的46.5%升至2020财年(截至今年1月底)的56%,2021财年上半年为61.6%。 更令投资者振奋的是,Snowflake净亏损正在收窄,但损益数据变动很大,2019财年净亏损1.78亿美元,2020财年净亏损暴增至3.49亿美元,2021财年上半年的亏损额又变回1.71亿美元,较上年同期的1.77亿美元收窄。有分析称,如果财报不能揭示明确的扭亏为盈道路,超高估值可能令股价承压,此前Snowflake的上市市盈率高达81倍。 在关键的用户指标方面,产品收入超过100万美元的客户所占百分比从2019财年的14%增至2020财年的41%。高端客户占比持续增长,2021财年上半年为56%,去年同期为22%。截至今年7月31日,客户数量从去年同期的1547名翻了一番至3117名,其中包括《财富》 10强企业中的7家和《财富》 500强企业中的146家,市场普遍预计这一增长动能会持续。 Snowflake的上市之路可谓无限风光,初始发行价为75至85美元,因需求很大而提升为100至110美元,结果IPO首日开盘价报245美元,是最终确定的120美元发行价两倍多,在筹资额(34亿美元)和市值方面都成为有史以来IPO规模最大的软件服务公司。 另一个引人瞩目的噱头是“股神”巴菲特对其青睐有加。 Snowflake是54年来伯克希尔首次“打新”,不仅承诺在上市时认购2.5亿美元,还向Snowflake前CEO Bob Muglia购买404万股。以发行价计算,巴菲特在Snowflake上市即获利超过8亿美元,对后者被动持股超612万股,占Snowflake总流通股数的15.2%。11月16日发布的13F报告显示,伯克希尔三季度在信息技术领域只投资了苹果(123.08,0.36,0.29%)和Snowflake,用于科技股的资金创史上最高比例单季重仓单一板块纪录,Snowflake的重要性略见一斑。 美国科技类评论家Billy Duberstein指出,Snowflake成功利用了当今企业应用技术的两个最大趋势——大数据处理和公共云。Snowflake成为业界黑马的秘诀在于:通过优化公共云的技术,充分利用了基于云的数据分析需求,使其极易使用且无需维护: 准确地说,他们是第一家针对云计算优化而建立数据仓储平台的公司。Snowflake的核心产品是基于云计算的数据仓储业务,可以在三个主要的公共云之间无缝运行。这种架构使得数据的存储和计算可以任意选择一个云平台来分开独立运行,这种“云中立”的姿态似乎最受市场肯定,也与最初设计用于本地数据中心的遗留数据仓库形成了鲜明对比。 而在整个计算机行业里,Snowflake所处的云计算“赛道”是发展最快、规模最大、最具活力的市场,SaaS(软件即服务)领域被认为拥有巨大的发展前景。机构IDC预计,潜在的市场规模在2020年能达到560亿美元,2023年将扩增至840亿美元。$Snowflake(SNOW)$
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