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如果投资是一张考卷，巴菲特现在还在答题。 以目前已经看到的答题结果来说，他的成绩已经相当好。 正常的考卷，只有不做不得分，做了正确得分，错了不得分。 投资这张考卷，除了以上三种之外。还可以加倍答题，如果一道题答对，可能一下得很多分；但如果这道题错了，可能造成负分。这就是用杠杆，借钱投资。 而且即使做正确的题目，得分也可能不一样。比如有的一道题能得许多分，有的一道题只有很少的分数。 所以，在我们常见的考试中，因为对了得分，错了不扣分。在做选择题的时候，没有人会空着，万一蒙对了呢？ 但是在投资中，有很多题，选择做有可能得负分，选择不做虽然不会得分，但也不会造成亏损。这就是巴菲特说的保本，芒格说的如果知道会死在哪里就不要去。 当然，有很多答题的人喜欢说，我答对了一道题，得了很多分。但对不同的人这是不一样的，因为是做的选择题，所以有蒙对的可能性。同时，如果有人专门做这种可能负分的题目，最终有可能得非常高的分。这个市场中，短期得高分的人永远都有很多。在一道题上得高分的人就更多。 但是，投资是一张考卷的话，在交卷之前，实际上最终考量的还是整张卷子的总体得分是多少。 所以，这世界上有些人就只做那些不会扣分的题。拿不准的，不知道会不会扣分的就不做。当然，卷子既然放在这，就有人也会做会扣分但也可能得高分的题。还有一种人，两种题都做。正和孙子兵法中提到的：以正和，以奇胜。 本文没有绝对的结论说哪种更好，其实人生给每个人的选择都是不一样的。本文只是希望把朋友基于我聊的投资，分享的考卷理论分享给大家，一起交流，若能为大家选择提供一点帮助，已经是非常开心啦。 之所以我的文章总是排版和内容没有那么多精良，主要是因为我每次写作加发布时间大概在半小时。感谢各位朋友包容和谅解。 作者博实，德合投资基金经理。